ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

ства, что расширило сферу конвертируемости английской валюты. ФРГ (с 1954 г.), Италия, Франция (с 1957 г.), а затем и другие участники ЕПС открыли подобные счета в рамках соглашений о платежах в ча­ стично конвертируемой валюте. Под давлением США некоторые стра­ ны долларовой зоны вынуждены были поддерживать конвертируемость своих валют в интересах американских инвесторов. Канада ввела та­ кой тип обратимости в 1952 г.

Конвертируемость валюты - показатель степени открытости эко­ номики, необходимое условие интеграции страны во всемирное хо­ зяйство, так как интернационализация хозяйственных связей требует взаимосвязи рынков товаров, услуг, капиталов, валют.

Проблема восстановления конвертируемости валют Западной Ев­ ропы, Японии стала фокусом, в котором сосредоточились послевоен­ ные валютные противоречия. США настойчиво добивались введения обратимости западноевропейских валют, чтобы содействовать экспан­ сии национальных монополий. Особенно остро стоял вопрос о восста­ новлении обратимости фунта стерлингов. Под натиском американс­ кого капитала Великобритания в качестве платы за заем, полученный от США в 1946 г. (3,7 млрд долл.), в июле 1947 г. восстановила сво­ бодный размен фунта стерлингов на доллары, что привело к локаль­ ному валютному кризису. Через 35 дней 21 августа 1947 г. в стране были восстановлены еще более жесткие валютные ограничения. Не­ гативный опыт Великобритании свидетельствует о необходимости со­ здания условий для перехода к конвертируемости валюты. Несмотря на нажим США, страны Западной Европы, Япония предпочли посте­ пенно отменять валютные ограничения лишь с конца 1958 г. Этот про­ цесс в ЕС растянулся до 1992 г.

Отмена валютных ограничений и введение обратимости валют.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:

•выбор момента и темпа введения обмена валюты;

•для кого - резидентов или нерезидентов и в какой последова­ тельности;

•по каким операциям - текущим операциям платежного баланса или финансовым.

Первая проблема. Истории валютных отношений известны две модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валю­ ты по мере создания необходимых предпосылок. Первый - волюнта­ ристский - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) со­ провождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностран­ ную валюту. Девальвация удорожает импорт, что усиливает инфля­ цию и увеличивает валютные потери при погашении внешнего долга в иностранной валюте. Что касается стимулирующего влияния деваль-

180

вации на экспорт, то оно проявляется лишь при наличии экспортных конкурентоспособных товаров.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости ва­ люты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функ­ ционирования национального и мирового рынков, в частности цено­ образования, и подготовке предпосылок. Основными предпосылками введения обратимости валюты являются: стабилизация экономики, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инф­ ляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, накопление официальных валютных и золотых резервов, нормализация социально-политической обстанов­ ки в стране.

Вторая проблема - определение последовательности введения кон­ вертируемости валюты для резидентов и нерезидентов. Судя по миро­ вому опыту, обычно предпочтение отдается вначале иностранным парт­ нерам с целью заинтересовать их в сотрудничестве.

Третья проблема касается выбора операций, по которым вводится обмен валюты. С декабря 1958 г., когда сложились объективные эко­ номические предпосылки, страны Западной Европы ввели частичную обратимость валют, отменив валютные ограничения по текущим опе­ рациям платежного баланса для нерезидентов. Технически это было осуществлено путем слияния переводных и свободно конвертируемых счетов в одну категорию «внешние счета иностранцев». В феврале 1961 г. эти страны отменили валютные ограничения также для рези­ дентов.

Доминирующий критерий конвертируемости валюты - отсутствие валютных ограничений по текущим операциям. Переход от частич­ ной к свободной конвертируемости валют требует отмены валютных ограничений на операции по счету движения капиталов и длительной подготовки. Лишь с середины 70-х гг. постепенно в течение почти 20 лет с определенными интервалами страны распространили конверти­ руемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфель­ ные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает су­ щественное влияние на платежный баланс и валютный курс. Поэто­ му отмена валютных ограничений по финансовым операциям проис­ ходит медленно и неравномерно; периодически они возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х гг. и в 70-80-е гг. в условиях переплетения структурных кризисов либе­ рализация валютных отношений сменилась протекционизмом в фор­ ме барьеров на пути движения товаров и капиталов. Этот процесс отличался неравномерностью, что усиливало межстрановые разно­ гласия.

181

в 1971-1973 гг. ФРГ, Франция, Швейцария, страны Бенилюкса, Испания ввели валютные ограничения с целью сдерживания притока капиталов. В июне 1972 г. Великобритания впервые ввела валютные ограничения по движению капиталов в отношениях со странами стерлинговой зоны с целью сдержива­ ния «бегства» капитала в условиях перехода к режиму плавающего курса фунта стерлингов. Массовый переход к режиму плавающих валютных кур­ сов с марта 1973 г. означал ослабление валютных ограничений и контроля за международными финансовыми операциями, хотя при кризисной ситуации он усиливается.

Эволюция валютных ограничений по финансовым операциям США также отражает переплетение противоположных тенденций.

В начале 60-х гг. в связи с ухудшением платежного баланса и позиций доллара США ввели ограничения на вывоз капитала в следующих формах:

•«уравнительный» налог (1963 г.) на доходы американских граждан и фирм от инвестиций в иностранные ценные бумаги, предназначенный для урав­ нивания их с доходами от американских ценных бумаг с целью ограничить вывоз капитала. Здесь валютные ограничения переплелись с налоговым регу­ лированием;

•программа «добровольного ограничения» международных кредитов американских банков в пределах 5% их годового роста (1965 г.). С 1968 г. эта программа была заменена контролем над всеми формами вывоза капитала из США.

В1976-1978 гг. была принята поправка к Статье IV Устава МВФ, которая зафиксировала, что одной из задач мировой валютной систе­ мы является обеспечение свободного движения капиталов. С перехо­ дом к Ямайской валютной системе (1976-1978 гг.) в Уставе МВФ вве­ дено понятие «свободно используемая валюта», т.е. валюта, широко применяемая в международных расчетах и операциях мировых фи­ нансовых рынков. МВФ отнес к этой категории доллар, марку, иену, фунт стерлингов и французский франк, которые входили в валютную корзину СДР (ныне марка и франк заменены евро).

США первыми начали дерегулирование (либерализацию) финан­ совых рынков, чтобы повысить престиж доллара и привлечь иност­ ранных инвесторов. С 1974 г. США отменили контроль за вывозом капитала и не восстанавливали его даже в период ухудшения позиций доллара.

По Римскому договору (1957 г.) либерализация валютных опера­ ций была обязательной в той мере, в какой она необходима для нор­ мального функционирования «Общего рынка». ФРГ отменила валют­ ные ограничения в начале 60-х гг. Глобальная либерализация 80-х гг. охватила и ее.

Валютные ограничения в Великобритании, введенные в 1939 г., постепенно (с конца 1958 г.) были в основном ликвидированы к

182

концу 1979 г. В ответ на возросшую американскую конкуренцию в 80-х гг. был совершен «большой лондонский скачок»: широкая либе­ рализация финансового рынка с целью привлечения иностранного ка­ питала.

Во Франции, несмотря на введение частичной конвертируемости франка в 1958-1961 гг., традиционно сохранялась государственная регламентация международных финансовых операций. Попытки их либерализации (в 1967 г., начале - конце 1970-х гг.) были безуспеш­ ны в силу внутренних и международных событий. В связи с ухудше­ нием валютно-экономического положения страны в 1981 г. восста­ новлены, а в 1983 г. усилены валютные ограничения с целью сокра­ щения дефицита торгового баланса и сдерживания отлива капитала. С ноября 1984 г. они были постепенно ослаблены. К 1989 г. во Фран­ ции, Италии, Дании, несмотря на ослабление валютных барьеров, сохранялись ограничения на открытие банковских счетов за грани­ цей. В Испании, Португалии, Греции, Ирландии практиковались ва­ лютные ограничения.

План создания экономического и валютного союза (1989 г.) пре­ дусматривал полную либерализацию движения капиталов в Европей­ ском союзе (ЕС).

Франция, Италия, Дания, Нидерланды отменили в 1990-1992 гг. все ва­ лютные ограничения, а Бельгия и Люксембург - двойной валютный курс. Ослаблены валютные ограничения в Испании. Поэтапная либерализация ва­ лютного режима в Ирландии, Португалии, Греции завершилась в 1994 г. в соот­ ветствии с Маастрихтским соглашением о создании ЕС, вступившим в силу в ноябре 1993 г.

Японский опыт перехода к конвертируемости валюты отличается тщательной подготовкой предпосылок, осторожностью и прагматиз­ мом. Жесткие послевоенные валютные ограничения были постепенно отменены лишь к 1980 г.

Таким образом, валютные ограничения - составная часть об­ щеэкономической и валютной политики. При переходе к конвер­ тируемости валюты большинство стран предпочли вариант, кото­ рый обеспечивает ее стабилизацию, а не стремительное падение курса. Постепенно расширяется число стран, присоединившихся к Статье VHI Устава Фонда: в 1965 г. - 27, в 1978 г. - 46 (1/3 стран - членов МВФ), в 1985 г. (апрель) - 60 (40%), в 1994 г. (апрель) - 88 (49%), в 2004 г. - 158 (85%), в том числе Россия с июня 1996 г. В этом проявляется ориентация современной валютной политики раз­ витых стран на рыночный механизм конкуренции и регулирования валютных отношений. Валютная либерализация сочетается с сохра­ нением валютного контроля для надзора и учетно-статистических функций.

183

5.3. Валютная политика развивающихся стран

Развивающиеся страны в принципе используют те же методы валют­ ной политики, что и развитые страны. Однако ее цели и значение в регулировании экономики существенно различаются. Главная направ­ ленность валютной политики состоит в стремлении ослабить валют- но-экономическую зависимость от развитых стран и создать благо­ приятные условия для развития национальной экономики. Это прояв­ ляется в следующих конкретных формах:

•открепление валют развивающихся стран от валют развитых стран, возглавлявших распавшиеся ныне валютные зоны (фунта стер­ лингов, португальского эскудо и др.). Место этих валют, как прави­ ло, занял доллар США. Но некоторые развивающиеся страны пере­ шли к установлению курса на базе различных валютных корзин. Только 14 стран - членов зоны французского франка (единственной сохранившейся из прежних валютных группировок) продолжали при­ креплять свои валюты к франку до 1999 г., а ныне в африканской зоне франка - к евро.

•внедрение валют некоторых развивающихся стран - экспорте­ ров нефти в международные расчеты (например, саудовский риал, ку­ вейтский динар служат валютой кредитов стран - членов ОПЕК ино­ странным заемщикам);

•введение региональных счетных валютных единиц в интеграци­ онных группировках развивающихся стран (арабский динар, исламс­ кий динар, центральноамериканское песо, андское песо и др.);

•создание региональных кредитно-финансовых организаций и фондов для обслуживания развивающихся стран (см. §9.5).

Развивающиеся страны, проводя свою валютную политику, увя­ занную с регулированием экономики, стремятся, как правило, вы­ равнивать дефицит платежного баланса, сдерживать импорт и поощ­ рять экспорт товаров, защищать национальные валютные резервы. Для этого применяются следующие основные методы валютной по­ литики.

1. Регулирование валютного курса путем использования различ­ ных режимов - фиксированных, плавающих, а также путем девальва­ ции и изредка ревальвации. Примерно 25 развивающихся стран ис­ пользуют множественность валютных курсов. Девальвации валют развивающихся стран часто бывают вынужденными, в частности, при снижении курса валюты развитой страны, к которой прикреплена их денежная единица. Нередко требование о девальвации содержится в стабилизационной программе МВФ. Обычно девальвации валют раз­ вивающихся стран малоэффективны в аспекте их влияния на экспорт, так как для расширения экспортного производства необходимы капи­ тальные вложения. Девальвация не сдерживает импорт в силу зависи-

184

мости от иностранного оборудования и других товаров. К тому же повышение цен импортируемых товаров в связи с девальвацией уси­ ливает инфляцию.

2.Валютные ограничения по текущим и финансовым операциям платежного баланса. Они активно используются в целях защиты на­ циональной экономики, выравнивания платежного баланса (путем сдерживания отлива капиталов, ограничения переводов за границу).

Вряде развивающихся стран валютные ограничения содействуют в той или иной степени развитию экономики, особенно если сочетаются

сдругими мерами ее поддержки и стимулирования, например с торго­ выми ограничениями, снижением процентных ставок. В рамках реги­ ональных экономических и валютных группировок, которые объеди­ няют ряд государств Азии, Африки, Латинской Америки, валютные ограничения в основном отменены, но применяются по отношению к третьим странам.

3.Заключение межгосударственных платежных и клиринговых соглашений в целях экономии валютных резервов (Азиатский клирин­ говый союз, Западноафриканская клиринговая палата и др.).

4.Развитие валютного сотрудничества и интеграции развивающих­ ся стран путем создания собственных валютных союзов, совместных валютных фондов для покрытия дефицита платежного баланса. Ва­ лютная интеграция как составная часть экономической интеграции имеет целью:

• обеспечить валютную стабилизацию, которая является услови­

ем нормального развития интеграционного процесса в экономике;

• оградить развивающиеся страны от негативных процессов в эко­ номике и на валютных рынках развитых стран.

Валютная интеграция в развивающихся странах, как правило, ха­ рактеризуется еще незрелыми формами. В начале 2000-х гг. насчиты­ валось 28 валютных группировок, объединявших большинство госу­ дарств Азии, Африки, Латинской Америки. В их рамках подписаны различные соглашения, в том числе о валютных клирингах, платеж­ ных союзах, создании международных региональных финансовых орга­ низаций, координации валютной политики, обмене информацией, со­ вершенствовании статистики. Под эгидой ЮНКТАД создан комитет по координации соглашений о многосторонних платежах и валютном сотрудничестве развивающихся стран.

Особое место в валютной политике ряда развивающихся госу­ дарств занимало их участие в валютных группировках, возглавляв­ шихся развитыми государствами. После второй мировой войны функ­ ционировало шесть валютных группировок: стерлинговая, долларо­ вая, французского франка, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Отношения внутри группировок строились на основе экономического и политического доминирования одной ве­ дущей страны и ее валюты.

185

в связи с введением евро в 1999-2002 гг. зона франка, которая функционировала дольше всех валютных группировок, была преоб­ разована в африканскую зону франка, а валюты ее членов были при­ креплены к единой европейской валюте.

Процесс валютной интеграции развивающихся стран наталкива­ ется на препятствия. В их числе - нежелание стран-участниц переда­ вать свои суверенные права наднациональным валютным органам; ограниченные возможности координации валютной политики в силу разрыва в уровнях экономического развития стран, дестабилизирую­ щее влияние внешних факторов, особенно кризисов мировой экономи­ ки. Препятствием являются разобщенность национальных хозяйств развивающихся стран в связи с длительной ориентацией на метропо­ лию, сохранение фактического контроля развитых стран над их эко­ номикой, слабое развитие национальных валютных и финансово-бан­ ковских систем, зависимость от иностранных банков и ТНК.

Тесты

1.Формы валютной политики: а) денежная, б) девизная, в) кредитная, г) текущая,

д) двойной валютный рынок, е) множественность валютного курса,

ж) таргетирование денежной массы, з) кредитные ограничения,

и) диверсификация валютных резервов, к) структурная, л) девальвация и ревальвация,

м) дисконтная (учетная), н) валютная интервенция,

о) изменение режима валютного курса, п) политика «валютного управления».

•Укажите верные ответы.

•Укажите неверные ответы и объясните причину.

2.Оптимальный вариант перехода к конвертируемости валюты с точ­ ки зрения последовательности отмены валютных ограничений: а) по текущим операциям платежного баланса или по операциям

движения капитала, б) для резидентов или нерезидентов,

в) внешняя или внутренняя, г) частичная и свободная конвертируемость.

186

Глава

<^

Международные расчеты

В данной главе сформулированы современное по­ нятие международных расчетов, их особенности по сравнению с внутренними расчетами. Систе­ матизированы валютно'финансовые и платежны условия внешнеэкономических сделок. Рассмотре­ ны особенности основных форм мем^дународных расчетов, порядок осуществления, их преимуще­ ства и недостатки с точки зрения экспортеров и импортеров. Обобщен мировой опыт расчетов в форме валютного клиринга.

6.1. Понятие международных расчетов. Валютно-фннансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок

Появление и дальнейшие изменения в международных расчетах свя­ заны с развитием и интернационализацией товарного производства и обращения. В них отражается относительная обособленность движе­ ния денег в международном обороте в силу несовпадения периодов производства и реализации товаров, удаленности рынков сбыта. Меж­ дународные расчеты охватывают расчеты по внешней торговле това­ рами и услугами, а также некоммерческим операциям, кредитам и дви­ жению капиталов между странами.

Понятие международных расчетов. Международные расчеты - регламентирование платежей по денежным требованиям и обязатель­ ствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и куль­ турными отношениями между юридическими лицами и гражданами разных стран. Международные расчеты включают, с одной стороны, условия, порядок и формы осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычая­ ми, с другой - ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Подавляющий объем расчетов осуществляется безналич­ ным путем посредством записей на счетах банков. При этом ведущую роль в международных расчетах играют крупнейшие банки. Степень

188

их влияния в международных расчетах зависит от масштабов внешне­ экономических связей страны базирования, использования ее нацио­ нальной валюты, специализации, финансового положения, деловой ре­ путации, сети банков-корреспондентов. Для осуществления расчетов банки используют свои заграничные отделения и корреспондентские отношения с иностранными банками, которые сопровождаются откры­ тием счетов «лоро» (иностранных банков в данном банке) и «ноетро» (данного банка в иностранных). Корреспондентские соглашения определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы пополнения израсходованных средств. Для своевременного и рационального осу­ ществления международных расчетов банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками предстоящих платежей и проводят политику диверсификации своих валютных резервов. В целях получения более высокой прибыли банки стремятся поддерживать на счетах «ностро» минимальные остатки, предпочитая размещать валютные активы на мировом рынке ссудных капиталов, в том числе на еврорынке.

Деятельность банков в сфере международных расчетов, с одной стороны, регулируется национальным законодательством, с другой - определяется сложившейся мировой практикой, которая обобщена в виде установленных правил и обычаев либо закреплена отдельными документами.

Роль национальных валют, международных валютных единиц и золота в международных расчетах. Издавна в текущих международ­ ных расчетах использовались национальные кредитные деньги веду­ щих стран. До первой мировой войны переводные векселя (тратты), выписанные в фунтах стерлингов, обслуживали 80% международных расчетов. В результате неравномерности развития стран доля фунта стерлингов в международных расчетах упала до 40% в 1948 г. и 5% в начале 90-х гг., а доллара США возросла (почти до 75% в 1982 г.), а затем снизилась до 55% в начале 2000-х гг., поскольку немецкая мар­ ка, японская иена, швейцарский франк и другие ведущие валюты ста­ ли также использоваться как международные платежные средства. С 1970-х гг. новым явлением стало использование международных ва­ лютных единиц: СДР - преимущественно в межгосударственных рас­ четах, и особенно экю, замененных на евро с 1999 г., - в официальном и частном секторе как валюты цены и валюты платежа. С 2000-х гг. евро активно внедряется в международные расчеты.

Следовательно, историческая закономерность развития платежнорасчетных отношений подчинена принципу вытеснения золота кредит­ ными деньгами не только из внутренних, но и международных расче­ тов. Характерно, что даже в период господства золотого стандарта зо­ лото служило лишь средством погашения пассивного сальдо платежного баланса. С отменой золотого стандарта и прекращением размена кре­ дитных денег на желтый металл отпала необходимость оплаты золотом

189