6.3. Использование валютных фьючерсов

Так как фьючерсные контракты заключаются на стандартную сумму валюты и исполняются в установленные сроки, то представляется возможность их покупать одним и продавать другим. Стандартизация устраняет все барьеры торговли. Две основные черты, присущие фьючерсам, позволяют осуществлять свободную торговлю ими на бирже:

• ликвидность;

• возможность для покупателей и продавцов оперировать крупными суммами при относительно небольших наличных депозитах.

Существует три основные причины для покупки и продажи валютных фьючерсов: хеджирование (страхование) риска валютных убытков, спекуляция и арбитраж.

Хеджирование риска валютных убытков

Фьючерсы используются для уменьшения валютного риска в случае, если компания или финан­совое учреждение рассчитывает осуществить платежи или получить выплату валютных средств в будущем. Возможность финансового риска проистекает от неуверенности в отношении изменения биржевого курса к времени заключения сделки.

Фьючерсы могут уменьшить финансовый риск, используя заранее установленный обменный курс для купли и продажи валюты. В этом случае они становятся похожими на форвардные биржевые контракты.

Фьючерсы и недолларовые сделки

Когда компания желает сохранить обменный курс для фьючерсной сделки, в основе которой два вида валют, и ни одна из которых не является американским долларом, заключать фьючерсную сделку становится гораздо сложнее, ибо она в этом случае не столь привлекательна для клиентов. К примеру, британская компания собирается осуществить выплату швейцарскими франками в июне и желает поэтому купить франки взамен фунтов стерлингов. При фьючерсной сделке и существующем обменном курсе швейцарского франка к фунту стерлингов, компании придется открыть две фьючерсных позиции.

На данный момент компании необходимо:

• купить июньский фьючерс на покупку швейцарских франков;

• продать июньский стерлинговый фьючерс.

В июне (когда заключается сделка) компания должна закрыть фьючерсные позиции:

• продать июньский фьючерс на покупку швейцарских франков;

• купить июньский фьючерс на покупку фунтов стерлингов.

Использование фьючерсов для хеджирования валютного риска ограничено лимитированным числом валют, подлежащих торговле. Недолларовые сделки могут быть хеджированы путем одновременной покупки и продажи одного фьючерса взамен на любую валюту за исключением американского доллара.

Фьючерсы или форвардные контракты?

Фьючерсы имеют некоторые преимущества над форвардными сделками. Одним из таких преимуществ является временная гибкость фьючерсного контракта. Не надо забывать, что фьючерсная позиция может быть закрыта в любой момент, в то время как изменение даты зачисления при форвардной сделке может произойти лишь по согласованию с банком и повлечь дополнительные расходы.

Спекуляция

Если фьючерсы используются как средство передачи риска по неблагоприятному обменному курсу покупателю, изъявившему желание их купить, то в данном случае продавец хеджирует валютный риск, а покупатель спекулирует с целью получения прибыли при возможном изменении цен. Члены биржи, занимающиеся спекуляцией, способствуют сохранению рыночной ликвидности, а также осуществляют функцию передачи риска в случае, если необходимо хеджировать свой риск.

Торговля фьючерсами приносит прибыль при:

• покупке контрактов по одной цене и последующей (до срока поставки) продаже того же количества контрактов по более высокой цене;

• продаже контрактов по одной цене и последующей покупке того же количества по более низкой цене.

Торговля фьючерсами может осуществляться с целью спекуляции на разнице между ценами для продажи и покупки фьючерсов, а также на разнице в обменном курсе.