12,1.3. Свопи з датами валютування до споту (своп torn/next)

Свопи з датами валютування до споту котируються аналогіч­но стандартним свопам у вигляді своп-пунктів для відповідних періодів (o/n (overnight), t/n (torn/next) та tod/spot (today/spot)) у вигляді премії або дисконту:

tod/torn = 2,45/2,37 або 0,12/0,15, torn/next = 2/1 або 1,12/1,27.

Існує правило: у випадку зростання зліва направо форвардних (своп) пунктів обмінний курс для першої угоди своп має бути нижчим, ніж валютний курс обміну для другої угоди; у разі зни­ження форвардних (своп) пунктів зліва направо обмінний курс для першої угоди має бути вищим, ніж для другої.

Найбільш поширений своп том/некст, який використовується у разі пролонгації відкритої позиції при спекулятивній торгівлі на умовах margin trading. При цьому поточний валютний курс спот можна використовувати як для дати валютування (до спота), так і для дати закінчення свопа (безпосередньо на споті). Головне, щоб різниця двох курсів становила суму форвардних пунктів для відпо­відного періоду, дата спот при цьому завжди є форвардною датою.

Приклад. Банк ААА котирує своп torn/next за GBP/USD: 0,38/0,48 та укладає угоду своп типу buy/sell GBP, спот курс при цьому GBP/USD = 1,5923/28. Банк ААА маркет-мейкер, на форварді він продає базову валюту зі сторони offer 0,48. Курс спот може вико­ристовуватись двома способами:

а) банк ААА укладає угоду з датою валютування torn за курсом спот 1,5923, а угоду з датою валютування на споті — за курсом 1,592348 (1,5923+0,000048);

б) банк ААА укладає угоду з датою валютування torn за курсом 1,592252 (1,5923 - 0,000048), а угоду з датою валютування на споті—1,5922.

12.1.4. Свопи з датами валютування форвард/форвард

На практиці свопи форвард/форвард укладаються шляхом здій­снення не двох форвардних зустрічних операцій, а двох простих операцій своп, у яких проводиться взаємозалік двох операцій спот.

237

Наприклад: операція своп форвард/форвард 3/8 типу buy/sell:

1. купівля тримісячного свопу (продаж з датою валютування спот, купівля з датою валютування форвард);

2. продаж восьмимісячного свопу (купівля з датою валюту­ вання спот, продаж з датою валютування форвард).

Котирування операції своп форвард/форвард здійснюється за допомогою своп-пунктів, які розраховуються за таким правилом:

— сторона bid котирування операції своп форвард/форвард дорівнює різниці між стороною bid котирування стандартного свопу довшого строку та стороною offer котирування стандарт­ ного свопу короткого строку:

bid (forward/forward swap) = bid (long term) - offer (short term);

— сторона offer котирування операції своп форвард/форвард дорівнює різниці між стороною offer котирування стандартного свопу довшого строку та стороною bid котирування стандартного свопу короткого строку:

offer (forward/forward swap) = offer (long term) - bid (short term).

Приклад. Банк XXX робить запит щодо котирування свопу фо­рвард/форвард у банку 777 з метою купити EUR за USD через два місяці, а продати через чотири місяці (банк XXX продає своп 2/4). Курс спот EUR/USD дорівнює 0,8940, своп-пункти на два місяці: -13/-11, на чотири місяці: -46/-43.

Укладення угоди включає таке:

• запит котирування у банку 777: «SWAP 2/4 EUR/USD»;

• банк 777 розраховує та надає котирування свопу 2/4 EUR/USD: «-35/-30»;

• банк XXXпідтверджує, що робить своп типу buy/sell EUR.

• банк 777 розраховує курси свопу за форвардними угода­ ми: курс, за яким він продасть через два місяці EUR —0,8940, та курс, за яким через чотири місяці він купить EUR — 0,8905. (Угода робиться по стороні bid котирування свопу).