58. Методы расчета оптимального остатка денежных средств
Цель бюджетирования денежных средств состоит в расчете необходимого их объема и определении моментов времени, когда у компании ожидается недостаток или избыток денежных средств для того, чтобы избежать кризисных явлений и рационально использовать денежные средства предприятия.
Кассовый план – это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающая как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры. Кассовый бюджет является составной частью основного бюджета предприятия и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и т. п.Кассовые планы могут быть ежеквартальными, ежемесячными, еженедельными и даже ежедневными. Долгосрочный бюджет используется в целях планирования, а краткосрочный – для фактического контроля и регулирования денежных средств.Кассовый план должен содержать помимо всех выплат и поступлений минимальную денежную сумму, которая представляет собой своего рода буфер, который позволяет спасти положение при ошибках в управлении движением денежных средств и в случае непредвиденных обстоятельств. Эта минимальная сумма денежных средств не является фиксированной.
Существуют различные модели расчета ОСДС:
Модель Баумоля.
предполагает, что оптимальная величина остатка денежных средств зависит от F затрат, связанных с необходимостью изыскивать денежные средства в случае нехватки текущего остатка на счете (т. е. транзакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг, обслуживанию полученной ссуды и т. д.), и величины альтернативных затрат i, связанных с поддержанием на счете определенного остатка неиспользуемых средств (напр., затрат в виде потери дохода по ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит);
разработана Уильямом Баумолем на базе модели оптимального размера заказа
Опт.
Остаток Z
на расчетном счете =
где F- затраты по трансформации наличности
S – прогнозируемая потребность в денежных средствах
i - цена альтернативных источников вложений
2 – возможность равномерного потребления
Ограничения модели: требует равномерного потребления; предполагается, что известно S, необходимость страхового запаса не учитывается.
Для решения этих проблем Баумоль разбил год на периоды, когда деловая активность носит относительно стабильный характер, ден. поток тоже стабилен. Затем он определил величину транзакционных затрат, в которые включил расходы на сбор данных, рефондирование, услуги связи; оценил потери при переводе денег на банковский счет (расходы, связанные с обналичиванием, расходы на расчетно-кассовое обслуживание, транспортные услуги). Он оценил альтернативные затраты – это потери денежных средств, оцененные с точки зрения средневзвешенной стоимости капитала.
Модель Миллера-Орра - модель определения оптимального остатка денежных средств:
учитывающая фактор неопределенности денежных выплат и поступлений фирмы;
позволяет рассчитать средний желаемый остаток денежных средств
а также установить верхний и нижний предел остатка средств на счете, при достижении которых происходит соответственно изъятие средств со счета (напр., путем вложения избытка денег в ценные бумаги) или его пополнение (напр., путем продажи ценных бумаг)
разработана Мертоном Миллером и Даниелем Орром.
Основная предпосылка: распределение ежедневного денежного потока описывается с помощью нормального распределения, то есть может быть охарактеризовано с помощью дисперсии.
Опт.
Остаток = Z
=
где F – затраты, связанные с трансфером наличности
σ – среднее квадратическое отклонение
i – цена альтернативных источников вложений
Z находится в промежутке между нулем и H, где Н – максимальный остаток денежных средств.
При достижении Н рекомендуется на величину (Н-Z) закупать ценные бумаги. В грубой форме Н=3Z. В расчет можно ввести также величину страхового запаса L:
Z= +L
Когда величина достигает Н (Н=3Z-2L), необходимо начинать покупку ценных бумаг.
Когда величина остатка денежных средств падает ниже L, необходимо продавать ценные бумаги на сумму (Н-L).
Модель Стоуна:
дополняет модель Миллера-Орра введением кроме верхнего и нижнего лимитов денежного остатка (внешних лимитов) двух контрольных внутренних лимитов;
при достижении остатком денежных средств верхнего внешнего предела вместо автоматически перевода избыточных денежных средств в ценные бумаги будет осуществлен прогноз на несколько предстоящих дней, и если прогнозный остаток останется выше внутреннего лимита, то ценные бумаги будут приобретены, а если прогнозный остаток будет ниже внутреннего лимита, то покупка ценных бумаг осуществлена не будет;
аналогично, при достижении остатком денежных средств нижнего внешнего предела, решение о продаже ценных бумаг будет применяться на основе сравнения прогнозного остатка и внутреннего нижнего лимита.
Эта модель советует не торопиться относительно решения покупки/продажи ценных бумаг, обычно используется в больших корпорациях.