- •1. Общие методологические принципы корпоративных финансов
- •2. Концепции корпоративных финансов.
- •3 Современные теории корпоративных финансов
- •4. Инвестиции. Классификация инвестиций.
- •1.По объекту инвестирования
- •2.По степени близости инвестора к объекту инвестирования
- •5.Денежные потоки инвестиционном проекте
- •6.Классификация инвестиционных проектов.
- •По срокам реализации (создания и функционирования) ип можно разделить на:
- •По масштабам проекты можно подразделять на:
- •По основной направленности можно разделить проекты на:
- •7. Финансирование реальных инвестиций.
- •По видам собственности - на:
- •Относительно объекта финансирования:
- •По степени возникновения риска источники можно классифицировать на:
- •По способу привлечения:
- •8. Процедура иммунизации портфеля облигаций.
- •9. Основные ценовые закономерности на рынке облигаций.
- •10.Понятие безрисковой ценной бумаги
- •11.Модель Дж.Тобина
- •12.Понятия эффективного и допустимого множеств портфелей.
- •13.Задача оптимизации портфеля рисковых бумаг г.Марковица.
- •14. Понятие полной и частичной диверсификации.
- •15. Модель Шарпа. Показатель бета, его сущность и применение.
- •16.Ценовое преставление сарм. Сарм в терминах доходности.
- •17.Модели стоимости финансовых активов с неопределенным денежным потоком.
- •18.Понятие хеджирования. Инструменты хеджирования.
- •19.Стриппинг. Преимущества для рос. Рынка капитала.
- •20. Модели стоимости финансовых инструментов с определенным денежным потоком.
- •21.Диверсификация портфеля инвестиционных проектов(ип).
- •22. Управление инвестиционными проектами(ип) в условиях риска
- •23. Анализ сценариев при оценке инвестиционных проектов(ип)
- •24.Анализ чувствительности ип. Назначение и способ реализации.
- •25.Учет условий финансирования при оценке инвестиционный проектов (ип).
- •26.Учет в инвестиционном проекте (ип) потребности в капитале.
- •27.Решение проблемы множественности значений критерия irr.
- •28. Инвестиционный критерий точки безубыточности и финансовый профиль проекта.
- •29. Инвестиционные критерии irr и mirr. Соотношение с другими критериями.
- •30. Инвестиционный критерий arr. Соотношение с другими критериями.
- •Пример расчета npv, Net Present Value (Чистая текущая стоимость):
- •32. Инвестиционные критерии периода окупаемости. Расчет и значение.
- •Дисконтированный период окупаемости инвестиций (Discounted Pay-Back Period – dpp).
- •33. Содержание и этапы процедуры оценки денежных потоков инвестиционного проекта.
- •34. Принцип Фишера – Хиршляйфера при оценке инвестиционных проектов.
- •35. Определение инвестиционного горизонта в инвестиционном проекте.
- •36.Порядок подготовки консолидированной отчетности на момент создания группы в соответствии с мсфо
- •37. Цели и задачи подготовки консолидированной отчетности
- •38.Сравнительная характеристика методов подготовки сводной отчетности в Российской Федерации, сша и в соответствии с мсфо
- •39.Характеристика общепринятых международных принципов подготовки консолидированной отчетности
- •40.Профессиональное регулирование сводной отчетности в международной практике
- •41.Нормативное регулирование подготовки сводной отчетности в Российской Федерации
- •42.Консолидированная отчетность и факторы, обуславливающие необходимость ее составления
- •43.Процедура признания факта объединения бизнеса в целях подготовки консолидированной отчетности в соответствии с мсфо
- •44. Корректировка финансовой отчетности на условные и постбалансовые события
- •45.Отложенный налог на прибыль в системе мсфо
- •9.2) Пример расчета временной разницы:
- •9.3)Порядок признания она и оно:
- •46.Формирование финансового результата в соответствии с международными стандартами
- •47.Консолидация финансовой отчетности по мсфо
- •48.Назначение, сфера действия мсфо
- •49.Принципы построения финансовой отчетности по международным стандартам
- •50.Особенности подготовки консолидированной отчетности после даты приобретения (первичной консолидации) в соответствии с общепринятыми международными принципами
- •51. Принципы подготовки консолидированной отчетности в условиях вертикальной или смешанной интеграции в соответствии с общепринятыми международными принципами
- •52.Понятие идентифицируемых активов и обязательств для целей подготовки консолидированной отчетности покупателем и принципы их оценки
- •53. Особенности признания нематериальных активов в отличие от признания гудвила при подготовке консолидированной отчетности в соответствии с мсфо
- •54. Порядок учета не контролируемой доли участия (доли меньшинства) при подготовке консолидированной отчетности в соответствии с мсфо
- •55. Порядок учета гудвила при объединении бизнеса в соответствии с международными принципами подготовки финансовой отчетности
- •56. . Система бюджетирования : основные понятия и причины ее внедрения на предприятиях.
- •57. Понятие проектного бюджетирования и сфера его применения
- •58. Методы расчета оптимального остатка денежных средств
- •59. Роль казначейской службы на предприятии и взаимодействие с системой бюджетирования.
- •60. Контроль исполнения бюджета и анализ отклонений
- •61 . Формирование сводного бюджета предприятия и его балансировка.
- •62. Принципы формирования управленческой учетной политики.
- •63. Понятие финансовой структуры и согласование с бюджетной структурой предприятия
- •64. Формирование бюджетной структуры предприятия.
- •65. Основы построения системы бюджетирования.
- •66. Цели, задачи и организация контроллинга на предприятии. Инструменты финансового контроллинга.
- •67 Недостатки традиционного бюджетирования и особенности применения процессно-ориентированного бюджетирования
- •68.Понятие карты сбалансированных показателей. Принципы построения.
- •69.Методы каскадирования и декомпозиции системы сбалансированных финансовых показателей компании
- •70.Место финансовой составляющей в системе сбалансированных показателей
- •71.Системы сбалансированных показателей как инструмент интеграции стратегического и оперативного управления стоимостью бизнеса.
- •72 .Использование ipo в управлении стоимостью бизнеса.
- •73.Создание стоимости при слияниях и поглощениях. Финансовые синергии.
- •Синергия
- •74. Реструктуризация как способ управления стоимостью бизнеса: виды, законодательное регулирование
- •75.Стоимость пакетов акций. Применение скидок и надбавок за контроль и ликвидность.
- •76.Финансовые коэффициенты-мультипликаторы. Их применение в процессе управления стоимостью.
- •77. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса (дерево факторов). Современные финансовые показатели - измерители эффективности управления стоимостью.
- •78.Модели денежных потоков, применяемые при управлении стоимостью бизнеса
- •79. Концепции финансового менеджмента как теоретическая основа стоимостного управления
- •1). Концепция денежного потока предполагает
- •2). Концепция временной ценности денежных ресурсов.
- •3). Концепция компромисса между риском и доходностью.
- •81.Концепция vbm и анализ стратегических решений.
- •82.Финансовая стратегия и ее роль в финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- •83.Особенности национальных и международных бухгалтерских стандартов
- •84. Характеристика метода покупки, применяемого при учёте операций по объединению бизнеса
- •85. Анализ схем выплат владельцам капитала предприятий при ликвидационных и реорг-ционных процедурах.
- •86. Этапы и механизмы фин стабилизации кризисных предприятий: оперативный, тактический, стратегический механизмы.
- •87. Мораторий на удовлетворение требований кредиторов в процедуре внешнего управления неплатежеспособным предприятием
- •88.Меры по восстановлению платежеспособности предприятия – должника, предусмотренные Федеральным законом «о несостоятельности (банкротстве)»
- •89. Отечественные и зарубежные методы прогнозирования риска банкротства предприятия
- •90.Финансовая несостоятельность (банкротство): понятие, признаки, виды, процедуры
- •91. Российский опыт финансового конструирования
- •92. Балансовые кредитные деривативы.
- •93. Финансовые инструменты, связанные с собственным капиталом. Оценка конвертируемой облигации и конвертируемой с отказом от конвертации.
- •94. Гибриды на основе процентных и долевых финансовых инструментов.
- •95. Гибриды на основе процентных и валютных финансовых инструментов
- •96.Гибриды на основе долговых инструментов с фиксированным доходом. Стоимость облигаций с офертой, отзывной и с ковенантой.
- •97. Налоговые асимметрии и арбитражные ситуации. Пример стратегии игры на налоговой асимметрии
- •98.Кредитные свопы. Роль кредитных свопов в кризисе 2008/2009
- •99.Кредитный спрэд опцион
- •102.Своп контракты и их разновидности.
- •101.Стратегии хеджирования портфеля акций с применением фьючерсных и опционных контрактов.
- •100.Многопериодные опционы. Их применение
- •104.Понятия элементарных, гибридных финансовых инструментов, финансовых продуктов и финансовых стратегий. Примеры.
- •105.Причины возникновения финансового конструирования и список Финнерти.
- •Облигации с плавающей ставкой – (Floating-Rate Notes)облигация, процентная ставка по которой не зафиксирована, а определяется на основе какого-либо рыночного индекса.
32. Инвестиционные критерии периода окупаемости. Расчет и значение.
Для принятия решения об инвестициях не существует единственного универсального критерия. На практике существует множество инвестиционных критериев, и соответственно для каждого проекта выбирается свой набор критериев. Одними из наиболее часто применяемых инвестиционных критериев являются:
Период окупаемости инвестиций (Pay-Back Period – РР).
Для оценки значения этого критерия рассматривается денежный поток CNCF (Cumulative Net Cash Flow) последовательно в каждый год реализации инвестиционного проекта, проверяется, какое значение принимает CNCF в каждый год: положительное или отрицательное. Первый год, когда значение CNCF примет положительное значение и останется таковым до окончания проекта, считается его периодом окупаемости. При расчете срока окупаемости округление производится в большую сторону.
Критерий периода окупаемости отражает риск проекта. Чем выше значение этого критерия, тем большему риску подвергаю инвестиции.
Дисконтированный период окупаемости инвестиций (Discounted Pay-Back Period – dpp).
Значение этого критерия рассчитывается аналогично предыдущему, только расчет ведется по денежному потоку CDCF (Cumulative Discounted Cash Flow). Дисконтированный период окупаемости обычно имеет большее значение, чем обычный период окупаемости.
Срок окупаемости (англ. Pay-Back Period) — период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Например, если проект требует инвестиций(исходящий денежный поток, англ. Cash Flow) в 2000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться по 1000 тыс. рублей в год, то можно говорить, что срок окупаемости проекта составляет два года. При этом временная ценность денег (англ. Time Value of Money) не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчетом чистого дохода (англ. Present Value) для каждого периода проекта. Точка, в которой PV примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости. Однако у срока окупаемости есть недостаток заключается он в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами.
Для обозначения дисконтированного срока окупаемости проекта могут использоваться сокращения DPBP (англ. Discounted Pay-Back Period) или DPB (англ. Discounted Pay-Back).
PBP Рассчитывается по формуле= Инвестиции/(Денежный приток за 1 период+амортизация)
Окупаемость капитальных вложений, один из показателей эффективности капитальных вложений, отношение капитальных вложений к экономическому эффекту, получаемому благодаря этим вложениям.
В СССР цель капитальных вложений, направляемых на создание новых, расширение и реконструкцию действующих производств, предприятий, — увеличение объёма производства и повышение производительности общественного труда, определяющие темпы коммунистического строительства. «Партия придает первостепенное значение повышению эффективности капитальных вложений, выбору наиболее выгодных и экономичных направлений капитальных работ, обеспечению наибольшего прироста продукции на каждый затраченный рубль капитальных вложений, сокращению сроков окупаемости этих вложений» (Программа КПСС, 1973, с. 86). В масштабе всего народного хозяйства экономический эффект капитальных вложений измеряется ростом чистой продукции — национального дохода. Отношение капитальных вложений к среднегодовому приросту национального дохода, вызванному этими вложениями, равно сроку их окупаемости, выраженному в годах. Т. о., общая формула окупаемости по народному хозяйству
К : DД = t ,
где К — капитальные вложения; DД — прирост национального дохода, вызванный этими вложениями; t — срок окупаемости. Окупаемость капитальных вложений может быть сравнительно точно рассчитана по народному хозяйству в целом при условии, если установлена часть национального дохода, являющаяся результатом данных капитальных вложений.
Расчёт Окупаемость капитальных вложений по отраслям народного хозяйства даёт менее точный результат, поскольку существующие цены отклоняются от стоимости, следовательно, и исчисленный национальный доход по отраслям народного хозяйства отклоняется от своей действительной величины. По отраслям промышленности, отдельным предприятиям национальный доход вообще не исчисляется, и в этих случаях Окупаемость капитальных вложений по отраслям промышленности и отдельным предприятиям условно определяется сопоставлением капитальных вложений с ростом годовой прибыли (или с годовой экономией на себестоимости продукции), получаемым в результате капитальных вложений:
К : DП = t ,
где DП — прирост прибыли, равный экономии на себестоимости. Т. к. прирост прибыли обычно меньше прироста чистой продукции, то и срок окупаемости за счёт прироста прибыли получается меньше.
Таким образом, Окупаемость капитальных вложений исчисляется на основе величины абсолютного эффекта в виде прироста дохода (чистой продукции), а также прироста прибыли и снижения текущих затрат.
Окупаемость капитальных вложений может быть использована как показатель сравнительной эффективности капитальных вложений при выборе их оптимального варианта. Разные варианты решения данной экономической задачи — развития отрасли, предприятия и т.д. — обычно требуют различных капитальных вложений и текущих затрат, причём варианты, требующие больших вложений, имеют меньшую себестоимость (если вариант с большими капитальными вложениями имеет и большую себестоимость, то он явно невыгоден). Для выбора оптимального варианта проводится попарное сравнение вариантов по капитальным вложениям и текущим затратам. Определяется по произвольно выбранной паре лучший вариант, дающий меньший срок окупаемости. Затем «цепным» методом этот лучший вариант сопоставляется с любым следующим, вновь определяется лучший из двух и т.п., пока не будет найден лучший вариант из всех рассмотренных.
При большом количестве вариантов расчёт делается обычно не по Окупаемость капитальных вложений, а по минимуму приведённых затрат, причём в качестве норматива применяется величина , обратная сроку окупаемости. Если речь идёт о замене существующей техники, то её показатели рассматриваются как один из сравниваемых вариантов.
Метод определения дисконтированного периода окупаемости вложенных средств (DPP) широко распространен в мировой практике оценки эффективности проектов. Расчеты срока окупаемости позволяют сделать вывод о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиционного проекта, ответить на актуальный вопрос о сроках возврата инвестиций. Формула расчета DPP имеет вид:
DPP=IC/PV ,
где DPP - дисконтированный период окупаемости, число лет;
IС - сумма инвестиций, направленная на реализацию проекта;
PV - средняя величина денежных поступлений от реализации проекта в рассматриваемом периоде.
Данный показатель может быть использован не только для оценки эффективности капиталовложений, но и для оценки уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью инвестиций. Чем больше продолжительность периода реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска и тем менее ликвидным является проект. Недостаток данного показателя состоит в том, что он не учитывает денежные потоки, которые образуются после периода полной окупаемости инвестиций. Так, по проектам с длительным сроком эксплуатации после наступления момента окупаемости может быть получена большая сумма чистого приведенного эффекта, чем проекта с коротким сроком окупаемости.