План семінарського заняття

3. Фінансування санаційних заходів за рахунок позикового капіталу.

4. Використання можливостей здешевлення позикових коштів.

5. Фінансування санації підприємства за рахунок збільшення статутного капіталу.

6. Методи та джерела збільшення статутного фонду.

7. Види участі кредиторів у фінансовому оздоровленні боржника.

Практичне заняття

Тема 6: Зовнішні фінансові джерела санації підприємств;

  План

1. Фінансове оздоровлення за рахунок акціонерного капіталу. Основні цілі і порядок збільшення статутного капіталу. Методи і джерела збільшення статутного капіталу.

2. Альтернативна санація

3. Участь кредиторів у фінансовому оздоровленні боржника.

4. Трансформація боргу.

5.  Пролонгація і списання заборгованості.

6. Санаційні кредити.

7. Фінансова участь персоналу в санації підприємств.

Задача 1

Статутний капітал АТ складає 1 000 000 грн. (20 000 акцій номінальною вартістю 50 грн.) на загальних зборах акціонерів ухвалено рішення про збільшення статутного капіталу на 50%, тобто відношення, згідно з яким проводиться емісія по співвідношенню 2:1. Біржовий курс акцій до збільшення статутного фонду складає 100 грн. Курс емісії нових акцій - 70 грн. за акцію:

Статутний фонд	Номінальна вартість, грн	Кількість акцій, шт..	Курс, грн	Загальна вартість курсу, грн.
Початковий	1000000	20000	100	2000000
Сума збільшення	500000	10000	70	700000

 

Після збільшення капіталу загальний біржовий курс акції досягнув 2700 000 грн. Йому відповідає статутний капітал у розмірі 1 500 000 грн. (30 000 акцій номінальною вартістю 50 грн.). В результаті збільшення статутного капіталу формується новий біржовий курс акцій:

Кб.н.=	Кб+Ке	=	2000000 + 700000	= 90 (грн./акция)
	Загальна к-ть акцій		20000 + 10000

  де Кб, Ке — курс акцій щодо біржової і емісії (нових), грн.

Курсовий прибуток на кожну нову акцію прирівнюється 20 грн. курсовий збиток на кожну стару акцію - 10 грн. Під час купівлі продажу переважних прав компенсуються курсові збитки акціонерів за рахунок курсового прибутку власників нових акцій:

Акції	К-ть	Старий курс, грн...	Курс емісії, грн.	Середній курс, грн	Курсова вартість 1(1х2(3))	Курсова вартість 2(1х4)	Курсовий збиток (прибуток).
Старі	2	100	-	90	200	180	-20
Нові	1	-	70	90	70	90	+20
Разом					270	270	0

 

Якщо нові інвестори хочуть придбати акції нової емісії (або колишні власники придбати понад їх квоти в статутному капіталі), то їм слід придбати переважаючі права у тих акціонерів, які не мають намірів ними скористатися. Якщо акціонер поступається своїми правами на придбання нових акцій, то одержані їм від продажу цих прав грошові кошти можуть компенсувати зміну курсу акцій. Грошова оцінка переважного права на придбання нових акцій відповідає різниці між біржовим курсом старих акцій і середнім курсом, який формувався після збільшення капіталу. Якщо капітал виріс згідно відношенню 2:1, покупець нових акцій може придбати 2 переважаючі права для покупки однієї акції по курсу емісії.

В розглянутому прикладі інвестор, придбавши одну нову акцію, повинен заплатити 90 грн. (70+2*10), що відповідає середньому курсу після емісії.

Помітимо, що фінансово майновий стан старих акціонерів в результаті операції збільшення статутного капіталу не зменшується.

Вартість (грошова оцінка) переважного права на придбання нових акцій:

П=	Кб-Ке
	С+1

де З - відношення, згідно з яким виконується емісія

С=	Ф1
	Ф2+Ф1

Ф1Ф2 - розмір статутного фонду підприємства згідно до і після його збільшення.

Підставивши числові значення розглянутого прикладу

П=	100-70	=10
	2/1+1

Фактична біржова ціна переважних прав визначається попитом і пропозицією на них, а також може відрізняться від розрахункової. Головним чинником який визначає попит на переважні права, є прогноз про майбутній ринковий курс акцій і розмір очікуваних дивідендів.

 

Тести

Тест 1. Двоступінчаста санація полягає у:

а) зменшенні статутного фонду підприємства з подальшим його збільшенням;

б) зменшенні номінальної вартості статутного фонду (акцій) або в безповоротній фінансовій допомозі власників;

в) збільшенні статутного фонду збільшенням номінальної варто­сті акцій;

г) випуску облігацій з подальшим їх обміном на звичайні акції;

д) комбінації різних форм збільшення статутного капіталу.

Тест 2. Переважне право на придбання акцій (часток) дає змогу колишнім власникам:

а) отримати додаткові доходи у разі збільшення статутного фонду;

б) зберегти свою частку (у процентному співвідношенні) у статут­ному капіталі;

в) попередити «розмивання» вартості своєї частки у статутному капіталі внаслідок емісії акцій за низьким курсом;

г) зберегти свою частку голосів на загальних зборах власників;

д) придбати нові акції за ціною, нижчою за номінальну вартість.

Тест 3. Статутний фонд акціонерного товариства збільшується за­вдяки:

а) емісії нових акцій;

б) збільшенню номінальної вартості акцій;

в) обміну облігацій на акції;

г) емісії конвертованих облігацій;

д) придбанню основних фондів.

Тест 4. Альтернативна санація передбачає:

а) альтернативний вибір фінансових джерел санації між власни­ми та залученими;

б) комбінацію зменшення та збільшення статутного фонду під­приємства;

в) зменшення номінальної вартості статутного фонду (акцій) або безповоротну фінансову допомогу власників;

г) випуск облігацій конверсійної позики;

д) трансформацію боргу у власність.

Тест 5. Фінансова участь кредиторів у санації боржників може набирати таких форм:

а) реструктуризація наявної заборгованості;

б) альтернативна санація;

в) зменшення або списання заборгованості;

г) надання санаційних кредитів;

д) конверсія власності у борг.