5.2. Собственные источники инвестиционных ресурсов
Собственные средства составляют в настоящее время самую большую группу источников финансирования инвестиционной деятельности по их значимости, абсолютным размерам и удельному весу.
В составе собственных средств предприятий выделяют прибыль, амортизационные отчисления, прочие источники финансирования капитальных вложений.
Прочие источники финансирования:
• возвратные суммы, т. е. средства, поступающие в результате ликвидации возведенных на период строительства временных зданий и сооружений;
• выручка от реализации продукции, добываемой попутно в ходе строительства (относится не ко всем видам работ): горнопроходческие, буровые, взрывные и некоторые другие работы, производимые при строительстве и реконструкции шахт, нефтепромыслов, рудников и т. д., нередко сопровождаются попутной добычей полезных ископаемых (угля, нефти, руды и т. д.); так как затраты по попутной добыче полезных ископаемых осуществляются за счет ассигнований на капитальные вложения, то выручка от реализации этой продукции, за исключением расходов по реализации, служит источником финансирования капитальных вложений (это специфический источник);
• другие поступления.
Наряду с собственными средствами, создаваемыми в процессе основной деятельности предприятия, имеют место источники финансирования, возникающие в процессе строительства, т. е. мобилизация внутренних ресурсов.
Основные источники формирования оборотных средств: ассигнования на капитальные вложения и устойчивые пассивы.
Во время строительства потребность в оборотных средствах меняется в зависимости от изменения (увеличения или уменьшения) производственной программы:
• если производственная программа сокращается, то, соответственно, снижается потребность в оборотных активах; высвобожденные средства могут быть использованы на финансирование капитальных вложений, т. е. можно запланировать мобилизацию внутренних ресурсов и на ее сумму уменьшить объем других источников финансирования капитальных вложений;
• и наоборот, когда программа работ расширяется, возникает необходимость увеличить размеры оборотных активов стройки, т. е. дополнительно профинансировать возрастающую потребность в материальных запасах, денежных средствах, оборудовании и т. д.; в этом случае планируется иммобилизация внутренних ресурсов; на ее сумму необходимо выполнить дополнительные ассигнования за счет других источников финансирования капитальных вложений.
При определении размера оборотных средств (их мобилизации или иммобилизации) изучается состояние расчетов с заказчиками, поставщиками и т. д. Кредиторская задолженность считается нормальной в той части, которую образуют устойчивые пассивы.
Состав устойчивых пассивов:
а) при подрядном способе ведения работ:
• нормальная задолженность подрядчикам за выполненные работы;
• нормальная задолженность поставщикам за поставленные ими материальные ценности;
б) при хозяйственном способе ведения работ:
• нормальная задолженность поставщикам за поставленные ими материальные ценности;
• переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование;
• резерв предстоящих расходов и платежей.
Изменение размера кредиторской задолженности влияет на объем необходимого финансирования. Прирост нормальной кредиторской задолженности означает увеличение ресурсов стройки, т. е. мобилизацию внутренних ресурсов и снижение потребности в финансировании. Для погашения сверхнормативной кредиторской задолженности требуются дополнительные средства, т. е. планируется иммобилизация.
Определение
общего размера мобилизации или
иммобилизации внутренних ресурсов
осуществляется следующим образом:
,
где А
– имеющиеся или ожидаемые оборотные
активы на начало планируемого года; Б
– кредиторская задолженность на начало
планируемого года; В
– норматив
оборотных активов на конец года; Г
– нормальная кредиторская задолженность
(устойчивые пассивы) на конец года. Если
в результате расчета получаем «+», имеет
место мобилизация, если «–», то
иммобилизация.
Пример:
Показатель |
Первый вариант |
Второй вариант |
А |
820 |
400 |
Б |
84 |
40 |
В |
840 |
380 |
Г |
74 |
42 |
Мобилизация/иммобилизация |
(820 – 840) – (84 – 74) = –30 (иммобилизация) |
(400 – 380) – (40–42) = +22 (мобилизация) |
Таким образом, по первому варианту планируется иммобилизация средств в сумме 30 млн р., так как на конец года планируется увеличение норматива оборотных средств (т. е. расширение производственной программы) и погашение кредиторской задолженности. И если предположить, что объем капитальных вложений равен 1000 млн р., то объем необходимых финансовых ресурсов составит 1000 – (–30) = 1030 млн р.
По второму варианту, наоборот, планируется снижение норматива оборотных активов и рост кредиторской задолженности, т. е. мобилизация собственных средств в сумме 22 млн р. Поэтому объем необходимых финансовых средств (при объеме капитальных вложений 1000 млн р.) составит 1000 – 22 = = 978 млн р.