5. Перечислите различные варианты воздействия на уровни левостороннего и правостороннего риска.

Политика оперативного управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эф-тью деят-ти субъекта хозяйствования. Поиск достижения компромисса между рентабельностью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и ист-ков их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, которые рассматриваются в теории фин. менеджмента. Риск потери ликвидности или снижения эф-ти, обусловленный изменениями в структуре и объемах текущих активов, принято называть левосторонним риском, так как эти активы размещены в левой части баланса, а изменения в источниках покрытия называют правосторонним риском.

В теории фин. менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни риска:

Минимизация текущей кредиторской задолженности — сокращает возможность потери ликвидности. Но такая стратегия требует наращивания собственного капитала и долгосрочных заемных ист-ков для финансирования большей части оборотного капитала.

Минимизация совокупных издержек фин-я. Так как привлечение средств для финансирования из разных ист-ков имеет свою цену, то необходимо разрабатывать оптимальную структуру финансирования, которая дает наименьшие фин.издержки по привлечению средств (краткосрочная КЗ как источник покрытия активов самый дешевый, но для него высок уровень риска невыполнения обязательств).

Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую фин. стратегию пред-я. Ее суть состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, повышающие «цену» пред-я следует признать целесообразными (своевременная дооценка активов, минимизация или полное исключение просроченной дебиторской задолженности, включение в расчет эф-ти инвестиций временного фактора).

6. Докажите значимость дс, как одного из видов текущих активов.

ДС и ЦБ — наиболее ликвидная часть текущих активов — является компонентом обор.кап-ла. К ДС относятся деньги в кассе, на текущих и депозитных счетах. Значимость такого вида активов, как ДС, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

рутинность — ДС используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими CF всегда имеется временной лаг, пред-е вынуждено постоянно держать свободные ДС на расчетном счете;  

предосторожность - деят-ть пред-я не носит жестко предопределенного характера, поэтому ДС необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

спекулятивность — ДС необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования. 7. Назовите основные принципы управления денежными средствами.

Управление CF является одним из важных направлений деят-ти фин. менеджера. Это связано с тем, что в современной отчетности отражаются финансовые результаты, сформированные по методу начислений, а не кассовым методом (т.е. доходы и затраты пред-я отражаются в отчетности того периода, в котором они имели место, независимо от связанного с ними фактического движения ДС). Кроме того, часть поступлений и выбытий ДС не влияют непосредственно на финансовые результаты отчетного периода, поскольку не рассматриваются в данном периоде как доходы и затраты (доходы и расходы будущих периодов, получение и выплата авансов, получение и возврат кредитов, приобретение основных средств, финансовые вложения и т.п.).

Анализ и управление дв-ем оборотного капитала включает в себя: расчет времени обращения ДС (фин. цикла); расчет времени обращения оборотного капитала (операционного цикла); анализ CF и их прогнозирование; определение оптимального уровня ДС, дебиторской задолженности, материально- производственных запасов; составление бюджетов движения наличности и оборотных средств.

Управление денежными средствами строится исходя из особенностей деят-ти пред-я, целей развития производства и задач оптимизации структуры финансирования. Для этого строятся бюджеты наличности, учитывающие баланс между приходом ДС в производственной (текущей), инвест. и фин. сферах и расходованием ДС на различные цели.

8. Что такое финансовый цикл и как измеряется его длительность? О чем свидетельствует отрицательное значение длительности фин. цикла? О чем говорит возрастающее во времени значение длительности фин. цикла?

Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого ДС отвлечены из оборота. Продолжительность фин. цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается: ПФЦ=ПОЦ-ПОК=ПОЗ+ПОД-ПОК

где ПФЦ – продолжительность фин. цикла;

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ПОК – период оборота кредиторской задолженности;

ПОЗ – период оборота запасов;

ПОД – период оборота дебиторской задолженности;

Т – период времени, по которому рассчитываются средние показатели (360, 365)

,

.

Отрицательное значение длительности фин. цикла означает наличие временно свободных ДС. Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад пред-я, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию. Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности фин. цикла на период оборота кредиторской задолженности, то увеличение фин. цикла обычно влечет увеличение операционного цикла, что оценивается как отрицательная тенденция.