3. Какая трактовка понятия «постоянный оборотный капитал» наиболее распространена в теории фин. Менеджмента?

В теории фин. менеджмента существуют две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал. Согласно первой, постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) - это та часть ДС, дебиторской задолженности и материально-производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная (например, по временному параметру) величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении пред-я.

Согласно второй трактовке, постоянный оборотный капитал — это минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деят-ти. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деят-ти необходим некоторый минимум запасов сырья и материалов, незавершенного производства, текущей дебиторской задолженности, постоянный остаток ДС на счетах и в кассе.

4. В чем заключается политика управления оборотным капиталом? Объясните варианты такой политики.

Политика оперативного управления оборотным капиталом заключается, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что пред-я различных сфер и масштабов деят-ти испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реал-и, а с другой стороны – в определении величины и структуры ист-ков финансирования оборотных средств. Политика управления текущими активами и текущими обязательствами состоит в решении следующих взаимосвязанных задач:

во-первых, в определении объема и структуры текущих активов с учетом специфики производственно-фин. деят-ти пред-я;

во-вторых, в расчете и оценке показ-лей покрытия текущих активов и обеспечении рациональной структуры финансирования;

в-третьих, в поддержании оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деят-тью, то есть поддержание необходимого уровня ликвидности;

в-четвертых, в оценке риска банкротства.

Умеренная политика управления текущими активами реализуется на предприятии, если и экономическая рентабельность активов, и риск потери ликвидности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

Агрессивная политика управления текущими активами диагностируется в том случае, если пред-е не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных средств, держит значительные ДС, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, то есть удельный вес текущих активов в валюте баланса высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Реал-я такой политики может привести к снижению риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

Признаками консервативной политики управления оборотным капиталом являются низкий удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов и короткий период оборачиваемости оборотных средств. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат пред-я.

Таким образом, политика оперативного управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эф-тью деят-ти субъекта хозяйствования.