6.2.6. Учет национальных различий в налогообложении

В принимающей стране и стране материнской компании

действуют различные ставки налогообложения. Особое значение при оценке международных проектов приобретает учет

налогообложения операций, предполагающих пересечение денежными потоками государственных границ. Если осуществляется перевод денежных средств из страны в страну,

правительство в стране-источнике может потребовать уплаты налога до того, как деньги покинут страну, тогда как в стране, куда переводятся денежные средства, (например, стране

материнской компании) налогом могут облагаться те же самые платежи. В этом случае имеет место так называемое двойное налогообложение (double taxation). В некоторых странах закон

избавляет ТНК от двойного налогообложения или предоставляет им налоговые каникулы (tax credits), если налоги были выплачены дочерней компанией в принимающей стране.

Если ставки налога на репатриируемые доходы в стране материнской компании достаточно высоки, проект, выгодный с точки зрения филиала, может оказаться непривлекательным с

точки зрения материнской компании. Понятно, что денежные потоки проекта должны оцениваться после налогообложения в принимающей стране, а денежные потоки материнской компании

- после налогообложения в стране базирования ТНК.

6.2.7. Учет влияния изменений в законодательстве

Во многих странах условия конкуренции, действия, которые

следует предпринять или, напротив, которых следует избежать, условия торговли во многих случаях определяются в ходе прямых переговоров между правительством принимающей страны и ТНК. В отношении регулирования международного бизнеса национальными правительства часто оставляют за собой право более активного вмешательства по сравнению с регулированием деловых операций внутри страны. Государство

85

может ввести ограничения на перевод корпоративных ресурсов за границу и из-за границы и даже экспроприировать активы компании без соответствующей компенсации. Это определяет степень политического риска (political risks), которая существенно различается в разных странах и которую следует обязательно отразить в ходе анализа международного инвестиционного проекта.

6.2.8. Уникальность культурного наследия.

Различные страны обладают неповторимым культурным

наследием и традициями, определяющими, в частности,

принятые в стране ценности, а также роль бизнеса в государстве и обществе. От страны к стране могут радикально различаться

следующие факторы и условия:

принятые цели развития предприятия отношение к риску

принятые пропорции в использовании источников

финансирования

условия функционирования акционерного капитала.

6.3. Учет особенностей функционирования мировых рынков.

Кроме того, поскольку предприятие-участник ВЭД

действует в соответствующем рыночном окружении, технико-

экономическая оценка международных проектов обязательно должна учитывать особенности функционирования мировых

рынков, а именно:

- динамичность параметров, характеризующих международные операции и проекты,

- субъективность интересов различных участников операций и проектов,

- множественность критериев оценки любой операции или

проекта.

Динамичность параметров проекта:

Поскольку рынок всегда представляет собой относительно

неустойчивое равновесие, при оценке эффективности проектов следует учитывать такие его характеристики как: