6.5.Особенности и содержание технико-экономического обоснования (тэо) международного инвестиционного проекта

Самостоятельным и важным этапом процесса подготовки и

принятия решения в области осуществления прямых зарубежных инвестиций является внимательное изучение и всесторонний

анализ результатов технико-экономических расчетов проекта.

Мировая практика определила целесообразную последовательность проведения расчетов в рамках ТЭО

международного проекта (в соответствии с рекомендациями

ЮНИДО):

1. Общие изменения и условия (отражается идея проекта, основной замысел, страновая и отраслевая направленность и т.д.)

_{2. Рынок и мощность предприятия.}

91

3. Материальные факторы производства.

4. Место нахождения предприятия и площадка.

5. Проектно-конструкторская документация.

6. Организация предприятия и накладные расходы.

7. Трудовые ресурсы.

8. Сроки осуществления проекта.

9. Финансово-экономическая оценка. Раздел имеет комплексный характер и содержит подразделы такие как, общие инвестиции, финансирование проекта, производственные издержки, таблица денежных потоков, финансово-экономические показатели проекта и др. Международная практика обоснования проектов использует

несколько обобщающих показателей, лежащих в основе принятия решения о реализации международного проекта:

Система показателей финансово-экономической оценки международного проекта

1. NPV (Net Present Value of Discounted Cash Flow)– чистая

текущая стоимость или интегральный экономических эффект.

2. PI (Profitability Index) – индекс рентабельности.

3. IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма рентабельности.

4. PBP (Pay-Back Period) – срок окупаемости или период

возврата капитальных вложений.

5. MСО (Cash Outflow) – максимальный денежный отток.

6. BEP (Breack-Even Point) – точка безубыточности.

В технико-экономические расчеты включается также учет рисков, который может быть осуществлен с помощью методов теории вероятности и математической статистики. Для измерения и анализа рисков при оценке инвестиционных проектов используют два включающих разнообразные практические инструменты подхода: описательный и приспосабливающий. То или иное описание рисков обеспечивается в анализе чувствительности. Анализ чувствительности проекта относится к методам повышения надежности результатов расчетов. Его инструментарий позволяет оценить потенциальные

92

воздействие риска на эффективность проекта. Не измеряя риска как такового, анализ чувствительности только обеспечивает принимающего решение ответом на вопрос: насколько сильно каждый конкретный параметр проекта может измениться в неблагоприятную сторону (при неизменности остальных параметров), прежде чем это повлияет на решение о выгодности проекта. В ходе анализа чувствительности проекта обычно исследуются следующие параметры:

- первоначальные инвестиции,

- ежегодные денежные поступления,

- ежегодные продажи,

- продажная цена единицы продукции,

- удельные материальные затраты,

- длительность жизни проекта.

В результате проведения анализа чувствительности лицу,

принимающему решение, представляется не единственная оценка, а развернутая картина (часто в графическом виде) возможных значений эффективности для разнообразных вероятных ситуаций.

Использование рассмотренных выше подходов предполагает не только собственно количественную оценку

экономических показателей, но и определение места результатов расчетов в системе подготовки, принятия и реализации предпринимательского решения. Цели расчетов включают:

- отбор проектов для разработки и реализации,

- выбор лучших альтернатив,

- установление цены на выпускаемую продукцию,

- выявление влияния проекта на эффективность деятельности предприятия.

Окончательные показатели проекта определяются в

результате проведения переговоров между заинтересованными сторонами. Для этого проводятся предварительные расчеты на

основе доступной к данному моменту информации. Повышению

надежности полученных оценок служит анализ чувствительности рассмотренный выше. Аналогичный анализ осуществляется в

ходе реализации проекта, особенно на ранних этапах, когда

возможны некоторые изменения. Такой анализ называют

_{переоценкой проекта.}

93