54. Оценка эффективности инвестиций в акции: оценка стоимости, доход по акции, ставка дивиденда, текущая рыночная, средняя и полная доходность.(Лекция:8 тема)

Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную, рыночную цены

Курс акции = (Рыночная цена : Номинальная цена) ´ 100%

Оценка стоимости акции осуществляется по формуле:

Результирующая формула для оценки стоимости акции на всем бесконечном периоде осуществляется по формуле:

Где первое слагаемое – дисконтированное значение прогнозируемых дивидендов на первом (конечном) промежутке времени продолжительностью N:

Второе слагаемое – дисконтированное значение последующей бесконечной серии дивидендов, приведенное к моменту времени, соответствующему концу года N:

Пример:

Предприятие выплатило акционерам 520 руб. на одну акцию в виде дивидендов за последний год. В течение ближайших 3 лет предприятие планирует увеличивать дивиденды на 8%, а в дальнейшем темп роста дивидендов составит 4%. Оцените стоимость акций при условии, что доходность акций оценена на уровне 15%.

Решение:

1)Оценим величины дивидендов, выплачиваемые в ближайшие 3 года:

D1=520*1,08=560 руб.

D2=560*1,08=600 руб.

D3=600*1,08=650 руб.

2)Величина дивиденда, планируемая к выплате в конце 4 года, должна составить:

D4=650*1,04=680 руб.

3)Воспользуемся формулами и рассчитаем:

4)Теперь воспользуемся результирующей формулой:

Ставка дивиденда

где

D – величина выплачиваемых годовых дивидендов

N – номинальная цена акции

Текущая доходность акции для инвестора

Pp – цена приобретения акции

Текущая рыночная доходность акции

Ро – текущая рыночная цена акций

Конечная доходность акции

- величина дивидендов, выплаченных в среднем в год определяется как среднее арифметическое)

n- количество лет, в течение которых инвестор владел акцией

Ps – цена продажи акции

Совокупная доходность акции

Dn – величина выплаченных дивидендов

55. Оценка эффективности инвестиций в облигации: оценка стоимости; курс облигации; купонная, текущая рыночная и конечная доходность облигации.(Лекция:8 тема)

Облигация имеет номинальную, выкупную и рыночную цену.

Курс облигации = (Рыночная цена : Номинальная цена) ´ 100%

Стоимость облигации

FT - сумма, выплачиваемая при погашении облигаций, она же – номинальная цена

In – ежегодные процентные выплаты

i- требуемая инвестором норма дохода (доходность на рынке ссудного капитала аналогичных облигаций

n- период времени (год)

T – число лет до момента погашения облигации

Пример:

Пусть выпущена облигация со сроком погашения через 20 лет. Номинал облигации равен 1000 руб., годовая процентная ставка, определяющая величину годового процентного платежа, составляет 14%. Средняя процентная ставка на рынке облигаций данного типа составляет также 14%. Оцените стоимость облигации.

Купонная доходность облигации:

где

I – годовой купонный доход

N – номинальная цена облигации

Текущая доходность облигации:

где

PV- цена, по которой облигация была приобретена инвестором

Конечная доходность

56. Оценка риска ценной бумаги как степень вариабельности доходности: показатели оценки доходности и риска; дюрация облигаций. (Лекция:8 тема 3 часть)

Основывается на показателях оценки доходности и риска ценных бумаг:

1) расчет среднего (ожидаемого) значения уровня дохода по ценной бумаге (математическое ожидание)

где Е (Х) - математическое ожидание или ожидаемая величина

Xi - случайная переменная (доходность и т.д.)

Pi – вероятность значения Xi

2) Расчет дисперсии

3) Определение риска через среднеквадратическое отклонение

4)Измерение риска путем расчета коэффициента вариации

5)Дюрация – взвешенное среднее сроков времени до наступления остающихся платежей

где PV (Ct) – обозначает приведенную стоимость платежей,

t – срок до погашения облигации (ценной бумаги с фиксированным доходом

P0 – текущая стоимость (рыночный курс)

Задача: Номинальная стоимость облигации 5000 руб., купонная процентная ставка k=15%, оставшийся срок до погашения облигации t=3 года, текущая рыночная процентная ставка i=12%. Определить дюрацию.