- •Тема 1: Социально-экономическая сущность и функции финансов
- •Тема 2: Финансовая система государства.
- •1 Понятие финансовой системы государства
- •2 Содержание финансовой политики.
- •Тема 3: Содержание и особенности организации финансов организаций.
- •5 Финансовый менеджмент на предприятии
- •1.Содержание и принципы организации финансов организаций.
- •2 Состав и основные формы финансовых отношений на предприятии
- •3 Содержание финансовой работы на предприятии
- •4 Финансовая служба в системе управления предприятием
- •5 Финансовый менеджмент на предприятии
- •Тема 4. Управление финансами
- •2 Органы управления финансами, их задачи и функции
- •3 Виды, формы, методы финансового контроля
- •Тема 5. Государственный бюджет
- •1 Экономическое содержание и функции бюджета
- •2 Бюджетное устройство и бюджетная система Республики Беларусь, принципы ее построения
- •3 Доходы и расходы бюджета. Дефицит бюджета и источники его финансирования
- •4 Бюджетный процесс и его стадии. Роль и функции государственного казначейства.
- •5. Роль и функции государственного казначейства
- •6. Причины образования и особенности формирования и использования государственных целевых фондов. Формирование и использование средств государственных целевых фондов.
- •Формирование и использования средств целевых бюджетных фондов
- •7 Государственный долг, его содержание и виды
- •8 Методы управления государственным долгом
- •Тема 7. Финансы страхования
- •2 Фонды страхования
- •3 Основные понятия страхования
- •4 Функционирование страхового рынка в Республике Беларусь
- •Основы государственного социального страхования в Республике Беларусь
- •Тема 8. Финансовые результаты деятельности организаций
- •1 Денежные расходы предприятия, их классификация и источники финансирования.
- •2 Планирование и прогнозирование затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
- •3 Механизм управления затратами на предприятии. Оптимизация структуры затрат предприятия.
- •4 Состав и структура денежных поступлений и доходов организации.
- •5 Выручка от реализации продукции (работ, услуг), основные направления ее планирования и распределения.
- •6 Понятие прибыли, ее состав и направления использования.
- •7 Планирование и прогнозирование прибыли.
- •8 Система показателей рентабельности и методика их расчета. Пути повышения уровня рентабельности.
- •Тема 9. Налогообложение организаций
- •1 Понятие и состав налогов и сборов, взимаемых на территории Республики Беларусь.
- •2 Методика расчета основных налогов и сборов.
- •1 Налог на добавленную стоимость
- •3 Основы управления налогами в организациях в действующей налоговой системе.
- •4 Ответственность плательщиков за нарушение налогового законодательства.
- •Тема 10 Инвестиции в оборотные средства.
- •1 Понятие инвестиций. Сущность капитальных вложений, их структура
- •2. Методы и источники финансирования инвестиций в основные фонды.
- •3. Управление инвестиционной деятельностью организации.
- •4. Понятие оборотных средств и их классификация
- •5. Источники формирования оборотных средств и их пополнения
- •4. Эффективность использования оборотных средств
- •Тема 11 Капитал организации и его формирование
- •1 Экономическая сущность и структура капитала организации.
- •2 Собственный и заемный капитал.
- •3 Эффект финансового рычага
- •4 Цена капитала и способы ее определения
- •Тема 12 Организация финансового планирования в организации
- •1 Сущность, задачи и основные методы финансового планирования
- •2 Виды финансовых планов.
- •Тема 13 Финансовый анализ и контроль в организации
- •1 Назначение финансового анализа в организации, его объекты, классификация и методы.
- •2 Понятие финансового состояния организации и показатели, его характеризующие.
- •3 Организация финансового контроля в организации
- •Тема 14. Финансы организаций торговли
- •Тема 15. Финансовый рынок в экономической системе общества
- •1 Сущность финансового рынка.
- •2 Основные сегменты финансового рынка.
- •3 Функции финансового рынка в экономике.
- •Тема 17 Рынок ценных бумаг как важнейшая составная часть финансового рынка
- •1 Сущность рынка ценных бумаг, его функции и роль в финансово-кредитной сфере.
- •2 Основные классификации рынков ценных бумаг
- •3 Ценные бумаги, их характеристика и классификация.
- •4 Производные финансовые инструменты, их характеристика.
- •5 Основные экономически характеристики ценных бумаг. Порядок их расчета.
4 Цена капитала и способы ее определения
Цена капитала - это плата за использование того или иного источника финансирования предприятия, причем не только заемного, но и собственного капитала. Каждый из таких источников имеет цену, которая выражается в процентах к величине используемого капитала.
Цена капитала показывает минимально допустимый уровень доходности операций хозяйствующего субъекта. Она дает возможность обосновывать принимаемые инвестиционные решения, определять финансовые издержки, оптимизировать структуру капитала и др.
Цена капитала зависит от многих факторов, таких как спрос и предложение капитала, уровень конкуренции на финансовых рынках, степень развития финансовых рынков, уровень риска финансовых активов и др. Цена капитала связана с его отдачей (рентабельностью). Последняя должна быть выше цены капитала, иначе его использование теряет смысл. Цена капитала является одним из критериев осуществления инвестиционных проектов.
Цена привлечения собственного капитала за счёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, определяется по следующей формуле
где ЦСК - цена собственного капитала, %;
ПЧ - чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия за отчётный период;
КС - средняя величина собственного капитала.
Этот показатель характеризует норму чистой прибыли на капитал. Чем он выше, тем выше будут темпы прироста рыночной стоимости предприятия (или его акций) в предстоящем периоде. Чистая прибыль, выплаченная собственником предприятия, состоит из дивидендов акционерам, выплаты работникам за счёт образованного фонда потребления, выплаченных доходов по вкладам в совместные предприятия, перечисленной доли прибыли вышестоящим организациям, которые являются собственниками предприятия и других платежей собственникам.
Цена привлечения заёмного капитала за счёт кредитов банков определяется по формуле
где ЦБК - цена банковского кредита, %;
СП - ставка процента за банковский кредит, %;
Нп - расчётная ставка налога на прибыль, выраженная в долях единицы.
Так как проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то на их сумму уменьшается соответствующая база налогообложения прибыли. По этой причине цена этого источника финансовых ресурсов будет меньше на размер ставки налога на прибыль. Так как прибыль, полученная предприятием от разных видов деятельности может облагаться по неодинаковым ставкам, а часть прибыли, использованная на капитальные вложения может освобождаться от налога на прибыль, то в качестве ставки налогообложения прибыли нельзя использовать действующую базовую ставку.
Значительную долю в пассиве предприятия занимает кредиторская задолженность, которая выступает как форма коммерческого (товарного) кредита. Отсрочка расчета за поставленную продукцию и товары, как правило, дополнительной платой не облагаются, когда поставщики не дают скидок на предоплату, и цена такого кредита будет нулевой. Однако сейчас, с целью стимулирования своевременности поступления платежей за отгруженную продукцию, поставщики могут в договорах с покупателями предусмотреть скидки с цены за предоплату или неотложную оплату. В результате кредиторская задолженность приобретает свою цену. В связи с этим расчет стоимости товарного кредита, который даётся в форме отсрочки платежа, можно рассчитать по следующей формуле
где ЦТК - цена товарного кредита, который даётся на условиях отсрочки платежа, %;
Цс - величина ценовой скидки при оплате продукции в срок на протяжении которого даётся скидка, %;
Пот - период, на протяжении которого даётся освобождение оплаты за продукцию, в днях.
Определить цену такого источника финансирования достаточно сложно, поскольку необходимо оценивать каждый кредит, который выдавался в форме отсрочки платежа со скидкой из отпускной цены продукции при предоплате или неотложной оплате.
Поскольку каждое предприятие финансирует свою деятельность из разных источников, возникает необходимость определить средневзвешенную цену капитала (СЦК), которая определяется по формуле
,
где Цki – цена i-ого источника средств;
Уi – удельный вес i-ого источника средств в их общей сумме.
Цена капитала предприятия является базовым показателем и для определения цены самого предприятия. Цена предприятия в целом как субъекта на рынке капитала может характеризоваться величиной его собственного капитала и иными показателями. На основе рассчитанной цены капитала можно определить цену предприятия (ЦП) по формуле
ЦП=ДР / СЦК,
где ДР – прогнозная годовая величина дохода до распределения;
СЦК – средневзвешенная цена капитала, выраженная в долях единицы.
Таким образом, показатель цены капитала используется для:
критерия принятия управленческих решений в процессе управления структурой капитала;
базового показателя для определения эффективности реальных и финансовых инвестиций;
критерия оценки и формирования собственного типа политики финансирования своих активов;
измерителя уровня рыночной стоимости предприятия.
Достижение оптимальной финансовой структуры капитала предприятия – одна из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Обусловлено это тем, что и собственный, и заемный капитал имеют определенные преимущества и недостатки.