54. Фундаментальный анализ рцб и его назначение.

Объектом исследования в фун-ном анализе явл. цена акции отдельной компании. Предполагается, что сущ-т истинная, или внутренняя, стоимость акции, кот. зависит от стоимости самого АО и которая м.б., количественно оценена как стоимость будущих денежных поступлений по данной ЦБ. Родоначальником фундаментального анализа можно считать Бенжамина Грэхэма, кот. в своей книге «Принципы и техника анализа ценных бумаг» впервые провел параллель м/у внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой.

Положения фундаментального анализа:

1) на развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, связанным с предприятием. Эти факторы определяют главный тренд движения цены акции.

2) текущие колебания цен — это некоторый естественный фон, который можно не принимать в расчет с точки зрения общего положения дел;

3) рыночные котировки цены акции являются пассивным отражением истинной ценности акции, лежащей в их основе, и это отражение так или иначе соотносится со стоящими за данной акцией активами;

4) каждая акция имеет свою внутреннюю стоимость. Рыночная цена всегда стремиться к внутренней стоимости. Если рыночная цена акции превышает ее внутреннюю стоимость, то акция переоценена рынком, если же внутренняя стоимость выше рыночной цены акции, то акция недооценена.

55. Методы фундаментального анализа рцб.

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях:

1) Макроэк-кий ан-з — его результатом явл. определение состояния экономики страны в целом, формирование первоначального представления о целесообразности инвестиций в различные финансовые активы;

2) отраслевой анализ — его результатом явл. определение отраслей, имеющих наибольшую инвест-ную привлекательность;

3) анализ компании —инвестор должен выбрать наиболее перспективные компании данной отрасли.

Очень важное место в фунд-ном ан-зе занимает теория жизненных циклов. В рамках фун-го анализа опр-т, на какой стадии жизненного цикла находятся: нац. экономика; отрасль; данное пред-тие; продукт, выпускаемый на данном пр-тии.

Ан-з компании состоит из эк. анализа, фин. ан-за и из определения внут. стоимости акций с испол-ем моделей дисконтирования будущих ден-х потоков.

Экономический (качественный) анализ деятельности пред-ия — первая ступень анализа компании. Он состоит из следующих шагов:

- изучения истории компании и ее предназначения;

- анализа положения компании в отрасли;

- анализа конкурентной среды;

- анализа организации пред-тия, его инвестиционной политики;

- ан-за реал-ии продукции и сбытовой политики предп-ия;

- анализа финансовой политики предприятия;

- анализа менеджмента компании;

- анализа научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);

-ан-за жизненного цикла компании, продукта, производимого компанией, опр-ния стадии жизненного цикла, на кот. они находятся в текущий момент.

Финансовый (колич-ный) анализ деят-ти компании основывается на изучении коэф-тов, хар-щих:

- платежеспособность предприятия;

- ликвидность предприятия;

- деловую активность предприятия;

- рентабельность предприятия.

Значения финансовых коэф-тов сравниваются с некоторыми стандартными значениями.

При определении внутренней стоимости акции на основе дисконтирования будущих денежных потоков применяют три важнейших метода:

1)дивидендов;2)доходов;3)оценки риска, основанный на модели определения цены капитальных активов ( САРМ).

Конечным продуктом фун-ьного анализа является оценка внутренней стоимости акции компании. Сравнение внутренней стоимости с рын. ценой акции дает ответ на вопрос, какие акции недооценены рынком, следовательно, их следует покупать, а какие - переоценены, следовательно, лучше воздержаться от их покупки или продать, если они находятся в портфеле.