40. Почему купонную облигацию в отличие от акции называют детерминированной ценной бумагой?

Так как сама облигация в момент ее покупки содержит все данные: ее текущую стоимость, номинальную стоимость, купонные выплаты, срок жизни (кроме доходности).

41. Какой параметр облигации является не детерминированным, а расчетным?

Ответ: ставка доходности.

42. Как рынок определяет доходность к погашению облигации?

Доходность к погашению облигаций величина прогнозная и зависит от состояния рынка. Рискованность облигаций меняется в зависимости от колебаний прогнозируемых рынком ставок. Доходность облигаций - процентная ставка, которую прогнозируют инвесторы относительно различных облигаций с разными сроками погашения.

Доходность к погашению = Реальная ставка +

Премия за инфляционный риск +

Премия за риск дефолта +

Премия за риск реинвестирования

43. Как взаимосвязаны текущая доходность облигации и доходность (убыток) на капитал?

Текущей доходностью называется доходность по купонам, рассчитанная на основе текущей цены облигации:

Доходность (убыток) на капитал за один период равна разнице между ценой облигации в начале периода и номинальной стоимостью на конец периода. Если облигация покупается по цене выше номинала, то это прирост капитала, если облигация покупается по цене ниже номинала, то это уменьшение капитала.

Сумма текущей доходности и доходности (убытка) капитала за один период определяют доходность к погашению облигации за этот период.

44. Как взаимосвязаны между собой доходность к погашению и ставка реинвестирования?

Доходность к погашению зависит от ставки реинвестирования. Если доходность изменяется в течении срока погашения, изменится и ставка реинвестирования, и поэтому фактическая доходность облигации будет отличаться от доходности в момент приобретения.

45. Что показывает доходность к погашению облигации? Как использовать этот параметр для принятия финансовых решений?

наиболее точным показателем дохода, который получит держатель облигации, является доходность к погашению, которая учитывает:

- сумму всех процентных платежей, получаемых инвестором с момента покупки бумаги до срока погашения;

- цену, уплаченную за облигацию на вторичном рынке (была ли она куплена с премией, т.е. выше номинальной стоимости, или с дисконтом, соответственно, ниже номинала).

Доходность облигации к погашению дает представления о реальной ценности бумаг для инвестиционного портфеля и поэтому является одним из важнейших показателей, который учитывают специалисты при принятии решения о покупке облигаций.

46. Как соотносятся между собой номинал и цена купонной облигации, если ставка купонных выплат выше доходности к погашению облигации? если i > y, то PV > F.

47. Если цена облигации ниже ее номинала, как соотносятся между собой доходность к погашению и ставка купонных выплат.

если PV < F , то i < y.

48. Что такое ставка-спот? Назовите область их применения и связь с временной структурой процентных ставок.

Процентные ставки "спот" - это ставки по бескупонным облигациям, свободным от риска де­фолта с разными сроками погашения, т.е. ставки спот определяются по федеральным ценным бумагам. Таким образом, примем доходность казначейских бумаг с нулевым купоном за ставку "спот". Многие правительства не выпускают бескупонных облигаций со сроком погашения более одного го­да. Поэтому придется рассчитывать ставки "спот" по доходности купонных облигаций методом "шаг за шагом"

В общем случае можно записать цену облигации, как текущую стоимость всех будущих доходов, дисконтированных по подходящей ставке "спот". Общая формула такова:

P=

Доходы состоят из платежей по купонам и погашения номинала.