15.3. Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика представляет собой часть экономической политики государства, направленной на борьбу с инфляцией, безработицей и обеспечение стабильных темпов экономического развития.

В зависимости от приоритетов экономической политики на различных этапах денежно-кредитная политика реализуется через механизм кредитной экспансии или механизм кредитной рестрикции.

Кредитная экспансия увеличивает ресурсы коммерческих банков, в результате чего возрастает объем кредитования экономики; приводит к росту денежной массы в обращении и понижению процентных ставок, т. е. удешевлению денег, стимулируя тем самым экономический рост и инфляцию.

Кредитная рестрикция выражается в ограничении возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов. Ограничение роста денежной массы, рост процентных ставок и сужение возможностей кредитования народного хозяйства в этом случае приводит к сдерживанию экономического роста. Еще одно следствие такой политики – ограничение роста общего уровня цен, т. е. инфляции.

В то же время денежно-кредитная политика – это совокупность методов и инструментов денежно-кредитного регулирования центрального банка.

Цели денежно-кредитной политики:

• стабильность денежного обращения – контроль за денежной массой с целью стабилизации цен и совокупного объема производства;

• ликвидность банковской системы – способность коммерческих банков как финансовых посредников отвечать по своим обязательствам и обеспечивать потребность народного хозяйства в кредитных ресурсах;

• поддержание курса национальной валюты – резкие колебания курса национальной валюты могут существенно повлиять на достижение первых двух целей.

Для достижения целей денежно-кредитной политики Центральный банк использует различные инструменты:

• операции на открытом рынке;

• учетную политику;

• нормы обязательных резервов коммерческих банков;

• валютные интервенции.

Операции на открытом рынке – это операции центрального банка с государственными ценными бумагами путем их купли-продажи кредитно-финансовым институтам. Продавая государственные ценные бумаги, центральный банк уменьшает денежные ресурсы коммерческих банков и тем самым сужает их кредитные возможности. Покупая ценные бумаги, центральный банк переводит деньги на счета коммерческих банков и тем самым увеличивает их денежные ресурсы, т. е. расширяет возможности кредитования.

Учетная, или дисконтная, политика – это регулирование центральным банком учетной ставки. Центральный банк учитывает и переучитывает векселя коммерческих банков под установленную им учетную ставку Уровень этой учетной ставки определяется целями денежно-кредитной политики. Если центральный банк осуществляет рестрикционную политику, то учетная ставка повышается и кредит становится более дорогим. При проведении экспансионистской кредитной политики учетная ставка снижается.

Как правило, учетная политика центрального банка направлена на лимитирование переучета векселей, установление предельной суммы кредита для каждого коммерческого банка. Таким образом, осуществляется воздействие на объем выдаваемых ссуд.

Нормы обязательных резервов – коммерческие банки обязаны хранить часть своих кредитных ресурсов на беспроцентном счете в центральном банке.

Обозначим обязательные резервы коммерческих банков R, а вклады D, тогда норму обязательных резервов r можно определить как r=R / D.

Норма обязательных резервов может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от конъюнктуры на рынке капиталов. Увеличение ведет к ограничению кредитных ресурсов коммерческих банков, снижение – к расширению кредитных ресурсов и кредитной экспансии.

Нормы резервов различаются по видам кредитных ресурсов и странам и колеблются в пределах от 2 до 20%. С помощью нормы резервов центральный банк воздействует в целом на уровень процентных ставок, который, в свою очередь, влияет на доходность ценных бумаг (акций и облигаций). Поскольку воздействие этого инструмента очень сильно, изменение нормы резервов осуществляется раз в несколько лет, тогда как операции на открытом рынке проводятся каждый день.

Валютная интервенция – это политика купли продажи центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную на валютном рынке, что приводит к изменению соотношения спроса и предложения на иностранную валюту. Изменение курса национальной валюты приводит к изменениям в платежном балансе страны, стимулирует или сдерживает экспорт товаров, приток в страну капиталов.