- •И.Н. Гюнтер
- •Введение
- •Тема 12 излагает основы теории и практики управления финансами хозяйствующих субъектов.
- •Тема 1. Деньги и денежная система
- •1.1. Происхождение и сущность денег
- •1.2. Виды денег
- •1.3. Функции денег
- •1.4. Теории денег и их эволюция
- •1.5. Организация безналичного и наличного денежного оборота
- •1.6. Денежная масса и ее роль в денежно-кредитной политике
- •1.7. Денежная система: типы, структуры и элементы
- •1.8. Законы денежного обращения
- •Контрольные вопросы
- •Тема 2. Инфляция
- •2.1. Сущность инфляции и ее виды
- •2.2. Показатели инфляции и ее причины
- •2.3. Основные направления антиинфляционной политики
- •2.4. Денежные реформы
- •Контрольные вопросы
- •Тема 3. Финансы и финансовая система
- •3.1. Социально-экономическая сущность и функции финансов
- •3.2. Финансовая система, ее элементы и их взаимосвязь
- •3.3. Финансовая политика
- •Контрольные вопросы
- •Тема 4. Управление государственными финансами
- •4.1. Субъекты и структура органов управления государственными финансами
- •Система управления финансами
- •4.2. Финансовое планирование и прогнозирование
- •4.3. Финансовый контроль
- •Контрольные вопросы
- •Тема 5. Бюджет как основное звено системы финансов
- •5.1. Состав и принципы построения бюджетной системы государства
- •5.2. Сущность и функции государственного бюджета
- •5.3. Государственный бюджет Российской Федерации
- •Контрольные вопросы
- •Тема 6. Бюджетный процесс и бюджетная политика
- •6.1. Бюджетная классификация
- •6.2. Бюджетный процесс
- •6.3. Бюджетная политика
- •6.4. Дефицит бюджета, его причины и способы финансирования
- •Контрольные вопросы
- •Тема 7. Внебюджетные фонды
- •7.1. Сущность и назначение внебюджетных фондов
- •7.2. Источники и порядок формирования средств внебюджетных социальных фондов рф
- •Максимальные тарифы страховых взносов работодателей (ставок есн) в государственные внебюджетные фонды
- •Плательщики единого социального налога в государственные внебюджетные фонды
- •Пенсионный фонд рф
- •Фонд социального страхования рф
- •Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
- •Территориальные фонды обязательного медицинского страхования
- •7.3. Направление и порядок использования средств внебюджетных социальных фондов
- •Пенсионный фонд рф
- •Фонд социального страхования рф
- •Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
- •Территориальные фонды обязательного медицинского страхования
- •Контрольные вопросы
- •Тема 8. Государственный кредит
- •8.1. Сущность государственного кредита
- •8.2. Формы государственного кредита
- •8.3. Государственный долг
- •8.4. Управление государственным долгом рф
- •Контрольные вопросы
- •Тема 9. Региональные финансы
- •9.1. Региональные бюджеты: содержание, функции, источники формирования и направления использования
- •9.2. Местные бюджеты: их функции, методы формирования и направления использования
- •9.3. Принципы и механизмы взаимодействия федерального, регионального и местных бюджетов
- •Контрольные вопросы
- •Тема 10. Страхование
- •10.1. Социально-экономическое содержание страхования, его назначение
- •10.2. Классификация и виды страхования
- •10.3. Развитие страхования в условиях рынка
- •Контрольные вопросы
- •Тема 11. Налоговая система государства
- •11.1. Налоги: сущность, функции, классификация
- •11.2. Налоговая система
- •Федеральные налоги
- •11.3. Налоговая политика
- •11.4. Налоговые термины
- •Контрольные вопросы
- •Тема 12. Финансы предприятий
- •12.1. Сущность и функции финансов предприятий, принципы их организации
- •12.2. Организация финансовой работы на предприятии
- •12.3. Финансовая отчетность хозяйствующего субъекта
- •Коэффициенты платежеспособности
- •12.4. Выручка от продажи товаров, работ и услуг
- •12.5. Затраты предприятия, их состав и классификация
- •Итого полная себестоимость
- •12.6. Оборотные производственные фонды и оборотные средства, их нормирование, способы финансирования и кредитования
- •12.7. Основные фонды предприятий, роль финансов в их кругообороте и источниках формирования
- •Контрольные вопросы
- •Тема 13. Рынок ценных бумаг
- •13.1. Основные понятия рынка ценных бумаг
- •13.2. Структурные элементы и организация рынка ценных бумаг
- •13.3. Профессиональные посредники на рынке ценных бумаг
- •Контрольные вопросы
- •Тема 14. Кредит
- •14.1. Природа и функции кредита в экономике
- •14.2. Виды обеспечения кредита
- •14.3. Классификация видов кредита
- •14.4. Коммерческий и банковский кредиты
- •Классификация ссуд
- •Контрольные вопросы
- •Тема 15. Кредитная система рф
- •15.1. Кредитная система и ее организация
- •15.2. Центральный банк и его место в кредитной системе
- •15.3. Денежно-кредитная политика
- •15.4. Основные направления денежно-кредитной политики цб рф на современном этапе
- •Контрольные вопросы
- •9. Объясните значение устойчивости банковской системы. Заключение
- •Список литературы
- •Содержание
- •Приложения
- •Гюнтер Ирина Николаевна Шевцова Наталья Викторовна Финансы и кредит
- •308023, Г. Белгород, ул. Садовая, 116а
8.3. Государственный долг
Под государственным долгом понимают долговые обязательства государства перед национальными юридическими и физическими лицами и действующие государственные внешние заимствования.
Первый вопрос, который возникает при попытке оценить размер государственного долга: долги каких ветвей власти (федеральное правительство, исполнительные органы власти субъектов Федерации, местные органы управления) определяют размер государственного долга?
В России ответ на этот вопрос содержится в Бюджетном кодексе РФ, в котором под государственным долгом понимаются обязательства федерального Правительства. Таким образом, появляется различие между государственным долгом и общегосударственным долгом, который включает задолженность не только федерального Правительства, но и органов управления национальными и территориальными образованиями. При этом Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам органов управления низовыми территориальными звеньями, если они не гарантированы Правительством РФ.
Второй вопрос – это разделение на внутренний и внешний долг.
Кредиторами по внутреннему долгу выступают юридические и физические лица, являющиеся резидентами данного государства. При этом внутренняя задолженность государства выражена в валюте РФ. Государственный долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ) на 1 июля 2005 года составил 811495,417 млн. рублей.
Под внешним долгом понимается задолженность государства иностранным физическим и юридическим лицам, другим государствам, международным организациям и иным субъектам международного права, выраженная в иностранной валюте. Такой подход к разделению государственного долга на внутренний и внешний закреплен Бюджетным кодексом РФ. При этом за рамками обоих видов государственного долга остаются заимствования, оформленные облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
Классификация государственных займов
В настоящее время Россия является крупнейшим заемщиком как внутри страны, так и на международной арене. В этой связи особого внимания заслуживает вопрос классификации государственных займов.
Государственные займы можно классифицировать по различным признакам и критериям:
по срокам привлечения средств – краткосрочные (до года), среднесрочные (от года до 5 лет), долгосрочные (от 5 лет и более);
месту размещения (источнику получения средств) – внутренние и внешние;
уровню субъекта заемных отношений – займы федерального правительства, займы исполнительных органов власти субъектов Федерации (региональные, субфедеральные займы), займы органов местного самоуправления (муниципальные займы);
способу выплаты доходов – процентные, выигрышные, с нулевым купоном.
По процентным займам доход выплачивается 1–4 раза в год на основе процентной ставки к номиналу. По выигрышным займам доходом является выигрыш, определяемый при погашении облигации, попавшей в очередной тираж.
При размещении бумаг займа по цене ниже номинала они выкупаются по номиналу. Эта разница и образует доход инвестора. Такие бумаги называются бумагами с нулевым купоном;
способу обращения – рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Нерыночные не могут обращаться на рынке ценных бумаг и свободно менять владельцев;
валюте займа – займы в национальной валюте страны-заемщика и займы в иностранной валюте и др.
Государственные займы осуществляются путем эмиссии и размещения ценных бумаг, получения кредита. Начиная с 1995г. Правительство РФ перешло от кредитов Центрального банка РФ на неэмиссионные способы заимствования за счет расширения займов на внутреннем финансовом рынке, в 1997–1998 гг. наблюдался стремительный рост заимствований правительства на внешних рынках. Все выпуски государственных ценных бумаг регистрируются в Государственной долговой книге РФ (приложение 1).
Государственные бескупонные краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются с мая 1993 г. Министерством финансов по поручению Правительства РФ номиналом 1 тыс. руб.; их покупателями выступают юридические и физические лица. ГКО выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах со сроком обращения ГКО 3, 6 и 12 месяцев. Реализация ГКО осуществляется со скидкой от номинала через дилеров, погашение проводится ЦБ РФ по номиналу.
Облигации федерального займа (ОФЗ) – с июня 1995 г. Правительство России приступило к эмиссии и размещению облигаций федерального займа с переменным купоном. Увеличение срока погашения до 3 лет, плавающий, привязанный к ГКО купон, высокий номинал в 1 тыс. руб., безбумажная форма сделали их доступными только для юридических лиц. Хотя в отличие от ГКО ОФЗ способствовали удлинению сроков госзаимствований и снижали текущее давление госдолга на бюджет.
В настоящее время появилось целое «семейство» ОФЗ. На рынке обращаются ОФЗ с переменным купонным доходом – ОФЗ-ПК; ОФЗ с постоянным купонным доходом – ОФЗ-ПД; ОФЗ с фиксированным купонным доходом – ОФЗ-ФД и ОФЗ с амортизацией долга – ОФЗ-АД. Эти виды ОФЗ появились в период с 1997 по 2003 г. и имели своей целью реструктуризацию государственного долга по срокам и стоимости заимствований. Подчеркнем, что данные бумаги более стандартны с позиций мировой практики. Это бумаги в бездокументарной форме, среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет), номиналом 1 тыс. руб., что позволяет привлечь различные категории инвесторов. Различия между ними заключаются в способе определения купонного дохода:
переменный купон означает исчисление дохода в виде плавающего процента, привязанного к доходности ГКО или одному из официальных показателей инфляции;
постоянный купонный доход устанавливается как постоянная процентная ставка для каждого выпуска;
фиксированный купонный доход предполагает, что процентная ставка фиксируется по годам. Например, купонный доход в первый год обращения устанавливается в размере 30% годовых, во второй – 25%, в третий – 20%, в четвертый – 15%, в последующие годы – 10%;
амортизация долга предусматривает погашение номинальной стоимости облигации частями с начислением процента на непогашенную часть.
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – решая проблему привлечения сбережений населения для финансирования дефицита госбюджета, с осени 1995 г. Правительство РФ приступило к выпуску бумаг на предъявителя, в документарной форме – облигаций государственного сберегательного займа. ОГСЗ могут приобретать как физические, так и юридические лица, по доходности они близки или даже выше ГКО. Номинал облигации – 500 руб., срок обращения – от одного года до пяти лет. ОГСЗ – облигация купонная, имеющая 4 купона. С 1996 г. по ОГСЗ предусмотрена плавающая процентная ставка.
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) – в 1993г. в целях реструктуризации внутреннего валютного долга взамен «замороженных» в ВЭБ валютных средств организаций были выпущены облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Эти облигации погашаются отдельными траншами.
Кроме рассмотренных займов, Правительство РФ использует и другие формы заимствования средств:
1) кредиты, полученные правительством по договору с крупными кредитными организациями – победителями аукционов по залогу государственных пакетов акций крупнейших предприятий;
2) облигации Золотого Федерального Займа, выпущенные в сентябре 1995 г. Минфином РФ. Для владельцев этих бумаг предусматривалось право получать золотые слитки. Номинальная стоимость облигаций выражалась в рублях исходя из стоимости 100 грамм золота на Лондонском рынке драгоценных металлов. Срок обращения облигаций – 3 года. Процентный доход привязан к ставке LIBOR и выплачивается 1 раз в год по курсу ЦБ РФ;
3) нерыночные займы. С 1996 г. Минфин РФ использует нерыночные займы, рассчитанные на крупных инвесторов, обладающих «длинными» деньгами. К числу таких инвесторов относятся пенсионные фонды, страховые компании. Срок размещения таких займов – до 10 лет;
4) внешние займы. В настоящее время средне- и долгосрочные заимствования на внутреннем рынке используются Россией для рефинансирования внешней задолженности. Предельный размер внешних заимствований ежегодно утверждается федеральным законом о федеральном бюджете. Так, их предельный размер на 1 января 2006 года составил:
верхний предел государственного внешнего долга РФ в сумме 106,9 млрд. долл. (или 77,9 млрд. евро);
верхний предел государственного внешнего долга иностранных государств (за исключением государств-участников СНГ) перед РФ в сумме 82,4 млрд. долл.;
верхний предел государственного внешнего долга государств-участников СНГ перед РФ в сумме 3,2 млрд.долл.;
предел предоставления гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований в сумме 2,0 млрд.долл.