Кредит как источник капитала, источник финансирования инвестиций и как направление использования финансовых ресурсов предприятия

Кредитование является одним из важнейших методов влияния на финансовые отношения как на макро, так и на микро уровне, поскольку с одной стороны благодаря использованию кредитных ресурсов можно восполнить временный недостаток финансовых ресурсов и обеспечить улучшение финансово-хозяйственной деятельности, а с другой стороны кредитование позволяет и владельцам ссудного капитала (кредиторам) повысить эффективность его использования и получать дополнительный доход за счет полученных процентов.

Прежде чем говорить непосредственно о кредите, необходимо раскрыть сущность ссудного капитала, поскольку именно ссудный капитал является основой кредитования.

Ссудный капитал - это денежные средства, отданные другому лицу (в ссуду) на определенный срок, за определенный процент при условии возвратности.

Основными источниками ссудного капитала служат:

• амортизационный фонд предприятий;

• часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

• денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

• нераспределенная прибыль;

• денежные доходы и сбережения населения;

• денежные средства государства

То есть источники ссудного капитала:

1. Процесс производства. В процессе производства высвобождаются свободные денежные средства, например отчисления в амортизационный фонд, кассовый разрыв в процессе задержки между получением выручки и выплатой зарплаты.

2. Временно свободные средства населения (личные сбережения).

3. Временно свободные средства государственного бюджета.

Ценой ссудного капитала как товара является ссудный процент.

Ссудный процент – это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя ссудный капитал, т.е. доход на ссудный капитал.

Источником ссудного процента является доход, полученный заемщиком в результате использования ссудного капитала.

На уровень ссудного процента влияет:

1. Соотношение спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала.

2. Темпы инфляции. Чем они выше, тем выше уровень ссудного процента.

3. Политика центрального банка.

4. Состояние экономики

Процентная ставка – это отношение ссудного процента (т.е. процентного дохода) к величине ссудного капитала (ссуды).

Пример:

Предположим, в долг предоставлена ссуда в 100 руб., а через год должно быть возвращено 110 рублей. Следовательно процентный доход составляет 110-100=10 руб. Тогда процентная ставка равна I = 10/100*100%=10%

Ставка процента определяется как результат взаимодействия спроса и предложения на рынке ссудного капитала. При избыточном предложении ссудного капитала кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и сокращать объем предложения. При дефиците ссудного капитала конкуренция между заемщиками поднимет процентную ставку и сократит объем спроса на ссудный капитал. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок ссудного капитала не придет в равновесие, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

Графически изобразить равновесие на рынке ссудного капитала можно следующим образом:

П

Предложение ссудногокапитала

роцентная ставка

Р

Спрос на ссудный капитал

авновесная цена _ _ _ _ _ _

| Объем ссудного капитала

Равновесный объем ссудного капитала

Таким образом, ставка процента зависит от изменения спроса и предложения ссудного капитала. Посмотрим, какие же факторы влияют на изменения спроса и предложения ссудного капитала.

Факторы спроса на ссудный капитал:

1. Ожидаемая норма прибыли. Сущность этого фактора заключается в том, что расходы предприятий зависят от прибыльности инвестиционных проектов. Если они ожидают увеличения прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличится и увеличится спрос на ссудный капитал. И наоборот, ожидания снижения нормы прибыли будут означать снижение объема планируемых инвестиций, и спрос на ссудный капитал уменьшится.

2. Ожидаемая инфляция. Суть этого фактора заключается в том, что рост инфляционных ожиданий заемщиков означает снижение процентных ставок, следовательно повышается выгодность заимствований и спрос на ссудный капитал растет.

3. Государственный долг. Суть этого фактора заключается в том, что для покрытия дефицита государственного бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. При этом спрос на ссудный капитал увеличивается.

Факторы предложения ссудного капитала:

1. Уровень благосостояния. Суть этого фактора заключается в том, что рост благосостояния, уровня доходов и соответственно сбережений ведет к росту предложения ссудного капитала. Население увеличивает объем сбережений, предоставляемых банкам, банки активнее кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. И наоборот, в период экономического спада падение доходов приводит к сокращению объемов предложения ссудного капитала.

2. Ожидаемая доходность активов. Суть этого фактора проявляется в том, что при принятии решений о предоставлении ссудного капитала или покупки долговых ценных бумаг имеют значение предположения кредиторов относительно изменений их доходности в будущем. Если кредиторы рассчитывают, что в будущем процентные ставки возрастут и, следовательно, понизится доходность облигаций, приобретаемых в текущем периоде, то предложение ссудного капитала уменьшится при любой из возможных ставок процента. На решения кредиторов повлияют также ожидания изменений доходности акций и реальных активов – автомобилей, недвижимости и т.п. Если прогнозы будущего состояния фондовых рынков предсказывают рост курсов акций и, соответственно, повышение доходности, предложение ссудного капитала уменьшится. К такому же результату приведут ожидания роста цен на реальные активы.

3. Риск. Суть этого фактора состоит в том, что если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и не знают на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие проценты, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будет воздействовать на изменение предложения ссудного капитала.

4. Ликвидность. Суть этого фактора состоит в том, что предложение ссудного капитала может увеличиться в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов – векселей, облигаций, как корпоративных, так и государственных и т.д. То есть привлекательность ценных бумаг также может привести к увеличению предложения ссудного капитала.

Т

Процентная ставка

еперь посмотрим, как изменения в спросе и предложении ссудного капитала повлияют на рыночные процентные ставки.

Объем ссудного капитала