- •Предмет, функции, цели и система финансового менеджмента
- •II этап – 1950-1960-е гг. :
- •III этап – 1960-1970-е гг.:
- •IV этап – 1970-1980-е гг.:
- •Управляемая подсистема
- •Цели предприятия:
- •Особенности финансового менеджмента на предприятиях туризма и в гостиничном бизнесе
- •Риски в сфере туризма
- •Построение финансовой службы на предприятиях индустрии туризма
- •Функции финансовой службы предприятий индустрии туризма
- •Закрепление основных функций финансового менеджмента за службами гостиницы
- •Раздел 2. Финансовое планирование на предприятиях индустрии туризма и гостеприимства Система финансового планирования. Формы финансовых планов.
- •Система финансового планирования предприятий индустрии туризма и гостеприимства
- •Финансовая стратегия предприятия индустрии гостеприимства
- •Виды финансовых стратегий индустрии туризма и гостеприимства
- •Зависимость финансовой стратегии от финансового состояния.
- •Оценка финансовой позиции предприятия
- •Матрица стратегических направлений финансового развития предприятия (возможные стратегические направления финансового развития)
- •Пример финансовой стратегии
- •Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятия
- •Управление и контроль реализации финансовой стратегии:
- •Бюджетирование как основа оперативного финансового планирования на предприятиях индустрии туризма и гостеприимства
- •Классификация бюджетов
- •Система бюджетов гостиничного предприятия
- •Бюджет продаж:
- •Система бюджетов туроператора
- •Система целевых показателей деятельности гостиницы на бюджетный период
- •Доходы от реализации дополнительных гостиничных услуг;Расходы по реализации дополнительных видов услуг.
- •Расчет некоторых целевых показателей, характеризующих деятельность гостиницы представлен в следующей таблице:
- •Раздел 3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- •Длительность расчетного периода, дни (365 дней)
- •Общая характеристика показателей рентабельности предприятия
- •Раздел 4 управление финансовыми ресурсами,
- •Имуществом и капиталом
- •Финансовые ресурсы предприятий.
- •Их состав и особенности формирования.
- •Состав и структура активов (имущества)
- •Основные принципы организации и управления оборотными средствами предприятия:
- •Капитал предприятия. Показатели эффективности использования капитала
- •Понятие и виды денежных потоков, управление денежными потоками
- •Виды инвестиций и особенности управления ими в индустрии туризма и гостеприимства
- •Инвестиционные проекты и их анализ
- •Показатели для анализа инвестиционных проектов
- •Кредит как источник капитала, источник финансирования инвестиций и как направление использования финансовых ресурсов предприятия
- •Виды процентных ставок
- •Сущность, функции, принципы и виды кредита
- •Методы начисления процентов по кредитам
- •Из выше перечисленных формул можно найти процентную ставку и период:
- •1) Клиент поместил в банк вклад в сумме 30 тыс. Руб. Под 14% годовых с ежемесячной выплатой процентов. Какой процентный доход он будет получать каждый месяц?
- •2) Вклад 300 тыс.Руб помещен в банк на 5 месяцев под 15% годовых. Найти сумму, которую получит вкладчик через 5 месяцев.
- •5) За какое время капитал в 300 тыс. Руб. Предоставленный в ссуду под 20% увеличится на такую же величину, что и капитал в 200 тыс. Руб. Предоставленный в ссуду с 10.04 по 23.06 под 17% годовых.
- •6) 300000 Рублей предоставлены в ссуду на срок с 16.07 по 27.10 под 12 % годовых. Найти капитал на 27.10
- •7) На какой период должен быть вложен капитал при 15 % годовых, чтобы полученные проценты в три раза превышали вложенный капитал.
- •10) Банк выдал кредит в размере 200 тыс. Руб. На 4 года по сложной
- •Следовательно, процентный доход составит
- •11) Банк предоставил ссуду в размере 100 тыс. Руб. На 30 месяцев под
- •16% Годовых на условиях ежегодного начисления процентов. Каков будет процентный доход банка?
- •12) На сумму 6 тыс. Руб. В течение 5 лет начисляются непрерывные проценты. Определите наращенную сумму и процентный доход, если сила роста равна 12%.
- •13) Капитал в размере 3000 рублей вложен на 6 лет под 6% годовых. Найти доход от вложения денег при декурсивном и антисипативном способе расчета сложных процентов.
- •14) В банк вложено 20000 руб. Под 6% годовых. Используется декурсивный способ расчета. Требуется найти конечную сумму капитала через 10 лет при годовой и полугодовой капитализации.
- •Методы погашения (амортизации) займа
- •1) Амортизация займа одинаковыми аннуитетами.
- •2) Амортизация займа переменными аннуитетами, состоящими из постоянной суммы погашения основного долга и переменного процентного платежа, начисленного на остаток долга.
- •Ценные бумаги как объект инвестирования и источник финансовых ресурсов предприятия
- •Функции рцб:
- •4) Организаторы торговли на рынке ценных бумаг.
- •Методы оценки цены акции.
- •Расчет доходности акций
- •Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков
- •Регулирование рынка ценных бумаг
- •Фондовая биржа, ее функции
Понятие и виды денежных потоков, управление денежными потоками
Денежный поток — совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
Приток денежных средств — поступления денежных средств за счет выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), увеличения уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов и займов, средств от выпуска корпоративных облигаций, целевого финансирования и поступлений и др.
Отток денежных средств — выплаты на покрытие текущих и инвестиционных затрат, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, выплаты дивидендов, комиссионного вознаграждения посредникам и т.д.
Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) — разница между всеми поступлениями и отчислениями (оттоком) денежных средств.
Управление денежными потоками — это целенаправленная финансовая деятельность, включающая в себя:
- учет движения денежных средств,
- анализ потоков денежной наличности,
- составление бюджета движения денежных средств,
- контроль исполнения бюджета движения денежных средств,
- оперативное регулирование денежных расчетов,
- регулирование ликвидности баланса,
- оптимизация материально-производственных запасов и дебиторской задолженности,
- оценка краткосрочных потребностей в денежных средствах,
- рациональный выбор источников их финансирования,
- оптимизацию текущих расходов в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг).
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:
- их сумму за определенное время (месяц, квартал),
- их основные элементы,
- виды деятельности, генерирующие основной поток денежных средств.
Денежные потоки являются результатом текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
В текущей (основной, операционной) деятельности происходит поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение производственно-коммерческих функций предприятия (фирмы), и генерируется основной поток денежных средств. Текущая деятельность — одновременно и область приложения результатов, и источник средств для инвестиционной и финансовой деятельности.
В ходе инвестиционной деятельности происходит поступление и использование денежных средств, связанных с продажей и приобретением долгосрочных активов, осуществляются расходы (капитальные вложения, в том числе на реализацию инвестиционных проектов) и поступают доходы от инвестиций.
Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности предприятия могут быть: поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли, доходы от самой инвестиционной деятельности, поступления за счет источников долгосрочного финансирования (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты и займы). Движение денежных средств от инвестиционной деятельности в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
В ходе финансовой деятельности предусматриваются: поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии краткосрочных ценных бумаг, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам.
Анализ денежных потоков осуществляется с целью выявления причин дефицита (избытка) денежных средств и определения источников их поступления и направлений расходования при управлении текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Такой анализ дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние фирмы. Анализ денежных средств за отчетный период позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
На практике применяются два ключевых метода расчета и анализа денежных потоков — прямой и косвенный. При проведении анализа эти методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.
Прямой метод непосредственно использует данные текущего учета движения денежных средств по счетам предприятия в целом. Исходный элемент — суммарная выручка от реализации (продукции, работ и услуг).
Данный метод позволяет:
- показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
- оперативно делать выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
- устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период; идентифицировать статьи, формирующие наибольшие приток и отток денежных средств;
- использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
- контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и иными документами);
- оценить путем анализа тенденций ликвидность и платежеспособность предприятия.
Однако метод не раскрывает взаимосвязи потока денежных средств и полученного финансового результата (прибыли).
Прямой метод называют «верхним», так как при его использовании отчет о прибылях и убытках анализируется сверху вниз. Пример применения прямого метода приведен в следующих таблицах:
Движение денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.
Показатель |
Поступило за отчетный период |
Использовано за отчетный период |
Изменение за период (+,-) |
Остаток денежных средств на начало периода |
- |
- |
+2034 |
Движение средств по текущей деятельности |
106380 |
83950 |
+22430 |
Движение средств по инвестиционной деятельности |
3360 |
14950 |
-11590 |
Движение средств по финансовой деятельности |
180 |
1080 |
-900 |
Итого чистое изменение денежных средств |
|
|
+9940 |
Остаток денежных средств на конец отчетного периода |
- |
- |
+11974 |
Вертикальный анализ поступлений и расходования денежных средств гостиницы
Показатель |
Абсолютное значение, тыс. руб. |
Доля в сумме всех источников, % |
Поступления и источники денежных средств | ||
Выручка от продажи товаров (продукции, работ и услуг) |
102072 |
92,9 |
Авансы, полученные от покупателей |
2300 |
2,1 |
Кредиты полученные |
3860 |
3,5 |
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям |
540 |
0,5 |
Прочие поступления |
1148 |
1,0 |
Итого поступлений денежных средств |
109920 |
100,0 |
Использование денежных средств
| ||
На оплату приобретенных товаров (продукции, работ и услуг) |
46180 |
42,0 |
На оплату труда |
20100 |
18,3 |
Взносы в государственные внебюджетные фонды |
7738 |
7,0 |
На выдачу подотчетных сумм |
280 |
0,3 |
На выдачу авансов |
650 |
0,6 |
На оплату машин, оборудования и транспортных средств |
7500 |
6,8 |
На финансовые вложения |
2000 |
1,8 |
На выплату дивидендов и процентов по ценным бумагам |
6150 |
5,6 |
На расчеты с бюджетом |
7892 |
7,2 |
На оплату процентов и основной суммы долга по полученным кредитам и займам |
380 |
0,3 |
Прочие выплаты и перечисления |
1110 |
1,1 |
Итого использовано денежных средств |
99980 |
91,0 |
Изменение денежных средств |
9940 |
9,0 |
Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой анализ денежных средств осуществляется по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой), а во второй исследуется структура притока и оттока денежных средств по предприятию в целом.
Из таблицы первой следует, что за отчетный период остаток денежных средств гостиницы вырос на 9940тыс. руб., или в 4,4 раза, благодаря притоку денежных средств от текущей деятельности в сумме 22430 тыс., или 21,1 %. Однако по инвестиционной и финансовой деятельности произошел отток денежных средств: 11590 тыс. (345 %) и 900 тыс. руб. (500%).
Из таблицы второй следует, что основными источниками притока денежных средств для гостиницы были выручка от реализации товаров (92,9 %); авансы, полученные от покупателей (2,1 %); кредиты полученные (3,5 %); прочие поступления (1,5 %). Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес имеют: оплата счетов поставщиков за товары и услуги (42 %); оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (25,3 %); финансирование приобретения активной части основных средств (6,8 %); выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам (5,6 %); расчеты с бюджетом (7,2 %); прочие расходы (4,1 %). Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) составляет 9 %. Следовательно, предприятие в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.
Косвенный метод основан на анализе сводных отчетных данных о движении денежных средств по видам деятельности. Исходный его элемент — чистая прибыль по виду деятельности. Расчет денежного потока ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками по позициям, отражающим его увеличение или уменьшение.
Достоинства метода заключаются в следующем:
- показывает куда вложены деньги, и таким образом позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с денежным потоком;
- при использовании в оперативном управлении денежными потоками дает возможность контролировать соотношение между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;
- позволяет выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.
Анализ результатов расчета денежного потока косвенным методом позволяет ответить на следующие вопросы:
- в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и в каких основных направлениях они расходуются;
- способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
- в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
- достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
- достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности.
Отчет о движении денежных средств (форма № 4 отчета), составленный на базе прямого метода, является главным документом для анализа денежных потоков. С помощью данного документа можно установить:
- уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
- зависимость предприятия от внешних заимствований;
- дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
- финансовую эластичность предприятия, т.е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
- реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз наследующий краткосрочный период.
Система управления денежными потоками будет эффективной, если предусмотрено управление дебиторской задолженностью, движением наличности и кредиторской задолженностью как самостоятельными объектами. Такая система управления предполагает:
- синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т.е. максимально возможное сближение во времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторской задолженности с безусловным опережением первого. Это позволяет уменьшить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
- контроль выплат;
- продажу дебиторской задолженности (факторинг);
- скидки покупателю при досрочной оплате;
- прогнозирование, контроль и поддержание допустимого уровня дебиторской задолженности в соответствии с принятой на предприятии политикой;
- ориентацию на большое число покупателей (их диверсификацию), что обеспечивает снижение риска неуплаты товара одним из покупателей;
- эффективную ценовую и кредитную политику.
Признаками неэффективного управления денежными потоками являются:
- задержки в оплате труда персонала;
- рост кредиторской задолженности перед поставщиками и государственным бюджетом;
- увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков;
- снижение ликвидности активов;
- увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении услугами поставщиков, материальными и энергетическими ресурсами.
Цель регулирования денежных потоков — избежать дефицита денежных средств и обеспечить текущую платежеспособность предприятия.
Основные возможные причины дефицита денежных средств можно подразделить на два вида:
Внутренние:
1) падение объема продаж, обусловленное потерей одного или более крупных покупателей и недостатками в управлении ассортиментом продукции;
2) недостатки в управлении финансами вследствие:
- слабого финансового планирования;
- отсутствия финансовой службы;
- отсутствия управленческого учета;
- недостаточного контроля за затратами;
- низкой квалификации управленческих кадров.
Внешние:
- несвоевременное погашение дебиторской задолженности;
- сильная конкуренция на отдельных сегментах рынка;
- постоянный рост цен на энергоносители и транспортные услуги;
- высокая налоговая нагрузка;
- высокая стоимость заемных средств (банковских кредитов).
Если возникла угроза дефицита денежных средств, в первую очередь следует добиваться улучшения управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью направлено на ускорение оборачиваемости и снижение темпов роста дебиторской задолженности за счет:
- усиления контроля за состоянием расчетов с покупателями по просроченным или отсроченным платежам;
- анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;
- пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате исходя из кредитной истории турагентства;
- понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
- ориентации на возможно большее число покупателей для снижения риска неуплаты товара одним или рядом крупных покупателей;
- усиления контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменений;
- предоставления скидок покупателям при досрочной оплате товара (услуги);
- продажи дебиторской задолженности банкам (факторинг).
Выбор метода оптимизации дефицитного денежного потока определяется характером этого дефицита:
- краткосрочный дефицит — использование системы «ускорения—замедления платежного оборота»;
- долгосрочный (хронический) дефицит — привлечение внешнего финансирования.
В краткосрочном периоде ускорение привлечения денежных средств может быть достигнуто за счет стимулирования покупателей, в результате внедрения скидок за оплату услуг по факту, использования факторинга, а замедление выплат за счет увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита, использования лизинга, перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные.
При долгосрочном дефиците необходимы дополнительные источники финансирования: новые стратегические инвесторы, проведение дополнительной эмиссии акций, привлечение долгосрочных финансовых кредитов, размещение долгосрочного облигационного займа, продажа финансовых инструментов инвестирования, продажа (или сдача в аренду) неиспользуемых основных средств.
Сокращение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет: сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ, отказа от финансового инвестирования, уменьшения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы регулирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности.
Для совершенствования управления платежеспособностью предприятия целесообразно разработать платежный календарь, отражающий притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам.
Рекомендуемая форма платежного календаря представлена в таблице:
Таблица. Платежный календарь
Показатель |
За месяц |
В том числе по дням | |||||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
30 |
1. График поступлений денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1. Поступление денежных средств за оказанные услуги |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2. Другие виды поступлений (продажа основных средств и т.п.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого поступлений |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. График выплат денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1. Налоговые платежи по видам налогов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2. Платежи по расчетам с поставщиками |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
2.3. Выплата заработной платы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4. Другие виды платежей |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого платежей |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сальдо денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Используя платежный календарь, можно заблаговременно оценить дефицит или избыток денежных средств и предпринять шаги, корректирующие предстоящие платежи и выплаты по согласованию с поставщиками.