17. Анализ спроса на продукцию и ее конкурентоспособности.

В обосновании предлагаемого проекта, реализующего инвестиционный замысел, должен быть проанализирован спрос на продукцию с учетом конъюнктуры рынка, оценены текущие и потенциальные конкурирующие источники получения аналогичного продукта, а также спрогнозированы цены.

Для обеспечения продажи по удовлетворительным ценам инвесторы часто предпочитают, чтобы от 50 до 100 % объема производства были охвачены долгосрочными контрактами с финансово надежным заказчиком. Контракты (если представляется такая возможность) должны предусматривать как условия возможного увеличения цены для покрытия эксплуатационных затрат (скользящие цены), так и минимальное ее значение, достаточное для покрытия нужд на оборотный капитал.

Следует отметить, что при проведении анализа спроса на продукцию и ее конкурентоспособности объем маркетинговых исследований ограничен временными и финансовыми возможностями, характерными для этапа исследования инвестиционных возможностей конкретного проекта.

18. Разработка альтернативных вариантов проекта.

В обосновании предлагаемого проекта, реализующего инвестиционный замысел, должен быть проанализирован спрос на продукцию с учетом конъюнктуры рынка, оценены текущие и потенциальные конкурирующие источники получения аналогичного продукта, а также спрогнозированы цены.

Для обеспечения продажи по удовлетворительным ценам инвесторы часто предпочитают, чтобы от 50 до 100 % объема производства были охвачены долгосрочными контрактами с финансово надежным заказчиком. Контракты (если представляется такая возможность) должны предусматривать как условия возможного увеличения цены для покрытия эксплуатационных затрат (скользящие цены), так и минимальное ее значение, достаточное для покрытия нужд на оборотный капитал.

Следует отметить, что при проведении анализа спроса на продукцию и ее конкурентоспособности объем маркетинговых исследований ограничен временными и финансовыми возможностями, характерными для этапа исследования инвестиционных возможностей конкретного проекта.

19. Предварительная оценка жизнеспособности проекта.

Оценка жизнеспособности проекта, применяемая для анализа альтернативных вариантов проекта, является предварительной и уточняется на последующих этапах работы над проектом. Она проводится на основе полного и конкретного учета и анализа затрат и доходов проекта с учетом их распределения во времени для каждого из рассматриваемых вариантов.

Наиболее важным для оценки жизнеспособности проекта является прогнозирование потока инвестиций, необходимых для непрерывного финансирования проекта, и потока приносимых им доходов.

Доходность вложения капитала в конкретный инвестиционный проект является главной привлекательной стороной для инвесторов при организации его осуществления.

Предварительная оценка и анализ жизнеспособности проводится в два этапа. На первом этапе из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный с позиций возможности обеспечения потока требуемых инвестиций и потока доходов проект. На втором этапе для выбранного варианта проекта определяются методы финансирования и структура инвестиций.

Выбор наиболее жизнеспособного варианта осуществляется путем оценки и анализ потоков требуемых инвестиций и производственных затрат в сравнении с потоками доходов от реализации каждого альтернативного варианта. Все затраты и доходы определяются в реальном времени их возникновения и корректируются на момент их расчета и сравнения с учетом инфляции и изменения их реальной стоимости. Чистый доход оценивается по объемам производства продукции с использованием прогнозных цен на нее и производственных издержек, а также других затрат на осуществление проекта.

При оценке жизнеспособности проекта используются следующие показатели:

• чистая дисконтированная стоимость или чистый дисконтированный доход, величина которого характеризует прирост капитала предприятия за счет осуществления проекта;

• индекс доходности или рентабельность инвестиционного проекта, который показывает относительную отдачу проекта на вложенные в него средства;

• внутренняя норма доходности проекта, определяющая величину дисконта, при котором чистый дисконтированный доход проекта становится равен нулю;

• срок окупаемости проекта, показывающий, через какое время после начала его эксплуатации инвестиции в него будут компенсированы и проект начнет приносить чистый доход.

Оценка финансовой жизнеспособности проекта предусматривает определение возможности долгового финансирования проекта и обоснование жизнеспособной схемы финансирования проекта.

В общем случае условием финансовой реализуемости проекта является наличие достаточных денежных средств для его осуществления. Оно определяется как неотрицательность величины накопленного сальдо денежного потока, учитывающего все поступления и платежи при выполнении основных видов деятельности (инвестиционной, финансовой и производственной) по проекту на каждом шаге его осуществления. При оценке возможностей проекта по выполнению обязательств перед инвесторами и кредиторами используются показатели покрытия задолженности: коэффициент покрытия долга и коэффициент покрытия процентной ставки.

Коэффициент покрытия долга позволяет определить возможности проекта генерировать доход в объеме, достаточном для выполнения долговых обязательств. Он рассчитывается как отношение суммы денежных средств, свободных для погашения задолженности, к сумме денежных средств, которые необходимо направлять на это погашение. Коэффициент покрытия процентной ставки определяет возможность проекта генерировать потоки доходов для выплаты процентных ставок (сверх сумм, необходимых для выплаты основных долговых обязательств).

Расчет коэффициентов покрытия проводится на основе анализа потока денежных средств с учетом графика погашения задолженности и необходимых процентных ставок за пользование заемными средствами. Их значения должны быть больше единицы.