5. В зависимости от обеспеченности долговых обязательств:

1. закладные облигации обеспечиваются чем-то конкретным, например, определенными доходами или имуществом. Такие облигации обычно выпускаются местными органами власти.

2. беззакладные не обеспечиваются ничем определенным. В качестве обеспечения служит все имущество государства или данного муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации. Их надежность исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.

6. По характеру выплачиваемого дохода:

1. выигрышные. Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Инвесторы стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю случая. Те же, кто хочет получить выигрыш, предпочитают покупать лотерейные билеты.

2. процентные. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается 1, 2 или 4 раза в год на основе купонов. Большинство инвесторов отдает предпочтение этим долговым обязательствам.

3. с нулевым купоном. Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Кроме краткосрочных и некоторые долгосрочные долговые обязательства не имеют купонов. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу.

7. в зависимости от метода определения дохода долговые обязательства государства делятся на:

1. с твердым доходом;

2. и с плавающим доходом.

8. в зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, – обязательства:

1. с правом досрочного погашения;

2. без права досрочного погашения.

9. по способу погашения задолженности:

1. заем гасится равными частями в течение определенного срока;

2. возрастающими долями;

3. снижающимися долями.

58. Заемная деятельность РФ на внутреннем и внешнем рынках.

Под управлением государственным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

Специфика категории государственного кредита определяет и особенности оперативного управления им. Обычно оно возлагается совместно на Министерство финансов и Центральный Банк.

В соответствии с ГК РФ по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. По договору государственного займа заемщиком выступает РФ, субъекты РФ, а заимодавцами — граждане или юридические лица. Государственные займы являются добровольными и изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается.

Активность государства в качестве заемщика служит индикатором состояния его финансов. Чем больше объем позаимствований, тем хуже обстоит дело с государственным бюджетом. Чем выше доля государственного долга в ВВП, тем глубже кризис финансов государства. Огромный государственный долг России как внутренний, так и внешний свидетельствует о кризисе финансов страны.

В соответствии с Законом РФ "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" под государственным внутренним долгом понимаются долговые обязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами. Таким образом, следует различать государственный долг и общегосударственный долг, который включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления низовыми звеньями, входящими в состав государства.

Обеспечением государственного долга России служат все активы, находящиеся в распоряжении Правительства РФ. Долговые обязательства Российской Федерации могут выступать в форме кредитов, полученных правительством, государственных займов или других долговых обязательств, гарантированных Правительством.

Государственный внутренний долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам национально-территориальных образований Российской Федерации, если они не были гарантированы Правительством РФ. Форма долговых обязательств национально-государственных и административно-территориальных образований РФ и условия их выпуска определяются самостоятельно на местах.

Как отмечалось, в зависимости от места размещения займы делятся на две группы: внутренние и внешние, отличающиеся видами заемных инструментов, условиями размещения, составом кредиторов, валютой займа.

Кредиторами по внутренним займам выступают юридические и физические лица, являющиеся резидентами данного государства. Займы обычно предоставляются в национальной валюте. Для привлечения средств выпускаются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторов используются различные налоговые льготы.

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств. При размещении таких займов учитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

В настоящее время Российская Федерация является крупным заемщиком как внутри страны, так и на международной арене.

Заемная деятельность РФ на внутреннем рынке. В условиях дефицита бюджета государство может прибегнуть к следующим мерам: повышение налогов, эмиссия наличных денег или кредит. Если увеличить налоговую нагрузку на население и бизнес, то это чревато сокращением потребления, инвестиций и экономической активности в целом. Основным последствием эмиссии станет рост инфляции. С помощью госзайма можно избежать негативного эффекта первых двух сценариев и кассовых разрывов, погасить текущие расходы, перераспределить средства, вывести из экономики излишки денег или привлечь их в капиталоемкие проекты и таким образом простимулировать рост экономической деятельности.

По эмитентам различают госзаймы федеральные, или централизованные, и субфедеральные (муниципальные), или децентрализованные. В первом случае деньги в долг берет государство, во втором — регион или муниципалитет.

По источникам средств выделяют внешние и внутренние займы. Внешний госзаем подразумевает привлечение средств нерезидентов, внутренний — кредитование внутри страны. Если внутренние займы, как правило, номинированы в национальной валюте, то в случае внешнего займа заемщик и зарубежный инвестор договариваются, в какой валюте будет выплачен долг. Иногда для этого используют валюту третьей страны.

По срокам госзаймы делятся на:

• краткосрочные (до года);

• среднесрочные (1–5 лет);

• долгосрочные (5–30 лет).

Облигационный кредит сопровождается выпуском ценных бумаг (облигаций государственного займа), безоблигационный оформляется в виде записей на счетах, соглашений и договоров и используется только на межправительственном уровне.

Погашение госзайма бывает единовременное и частичное. В первом случае долг образуется по истечении срока действия кредита, во втором платеж может быть равным, возрастающим и убывающим.

По выплате дохода госзаймы бывают:

• процентные;

• выигрышные;

• дисконтные.

Доход держателя облигаций процентного займа состоит из процентов (купона), которые государство начисляет несколько раз в год. Выплата по выигрышным займам осуществляется по выигравшим облигациям при их погашении. Дисконтные облигации продают со скидкой, а выкупают по номиналу — они не имеют купонов.

Долговые обязательства могут быть с твердыми и плавающими ставками — это отражается в условиях выпуска ценных бумаг.

По обеспеченности кредита облигации делятся на закладные и беззакладные.

По методу размещения они бывают добровольные и принудительные. В настоящее время в России используется добровольный метод размещения облигаций. Принудительные госзаймы размещаются в случае чрезвычайной ситуации после соответствующего решения правительства и предусматривают ответственность за уклонение от подписки.

Эмитент может выпускать как универсальные, так и специальные облигации, то есть предназначенные для определенной категории инвесторов (только для населения, только для юридических лиц и т.д.).

Наконец, займы различаются по способу обращения на рынке. Они бывают рыночными или нерыночными. Первая категория отличается свободной продажей и покупкой, вторая — отсутствием права смены владельца и обращения на рынке ценных бумаг. Цель нерыночных облигаций — привлечение средств определенной группы инвесторов, например страховых и пенсионных фондов или правительственных учреждений.

Право на заключение договора государственного займа от имени страны имеет правительство, его функции в этом вопросе реализует Министерство финансов. Ведомство утверждает годовую программу заимствований и проводит аукционы, на которых размещает облигации федерального займа (ОФЗ) — ценные бумаги, где зафиксированы размер и порядок выплаты займа, а также доход их владельца. Договор государственного займа заключается путем приобретения займодавцем государственных ценных бумаг и носит добровольный характер.

График проведения аукционов публикует Минфин, за информацией о ходе торгов можно следить на сайте Мосбиржи. Банк России выступает генеральным агентом по размещению, выкупу и обмену ОФЗ.

Требования к договору федерального займа отражены в ст. 817 Гражданского кодекса. Принципами таких кредитных отношений являются добровольность, возвратность и возмездность, целевая направленность, обеспеченность и срочность.

После аукциона ценные бумаги попадают на вторичный рынок, где любой желающий получает возможность их купить. В 2024 году в обращении находятся облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) и амортизацией долга (ОФЗ-АД), а также с фиксированным (ОФЗ-ФД), постоянным (ОФЗ-ПД) и переменным (ОФЗ-ПК) купонным доходом. До марта 2022 года Минфин размещал облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н), обязательства по этим бумагам сохранились. Их также можно продать или погасить. С 13 июня 2024 года купить облигации за доллары и евро можно только на срочном рынке. Владелец ценной бумаги фактически становится кредитором государства.

Минимальная цена облигации — 950 руб. Доходность любой ОФЗ зависит от размера выплат по купону, срочности купонного периода, длины и структуры (амортизация выплат или наличие оферт) самого выпуска, она поступает на банковский, брокерский или индивидуальный инвестиционный счет. Рост купонных ставок происходит в период повышения инфляции. Гарантией выплаты займа является все государственное имущество.

Внешние заимствования РФ. В соответствии с Законом "О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации"..., к ним относятся привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика или гаранта. Государственные внешние заимствования РФ формируют государственный внешний долг.