Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, направлению подготовки «Финансы и кредит»
.pdf
6. jОГЖТУЙЧЙЙ ПСДБОЙИБЧЙК
191
с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или небольшими процентными выплатами — это «консервативный» портфель.
С изменениями условий деятельности предприятия, цели порт-
феля могут видоизменяться и выглядеть следующим образом:
x сохранность и приращение капитала;
x приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения
могут заменять при расчетах денежные средства;
x доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным ви-
дам продукции и услуг, имущественным и неимущественным
правам;
x расширение сферы влияния и перераспределение собственно-
сти, создание холдинговых структур;
x спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях неста-
бильного рынка ценных бумаг;
x производные цели (зондирование рынка, страхование от из-
лишних рисков, регулирование денежной наличности и т.д.).
x Исходя из выбранных для себя целей, организации могут
формировать различные типы портфелей ценных бумаг. Тип
портфеля — его характеристика с позиций целей, перед ним
поставленных.
Цель портфеля ценных бумаг, ориентированного на получение
доходов, (доходного портфеля) — получение текущих доходов, приемлемый размер которых соответствовал бы степени риска, какую инвестор считал бы возможным для себя допустить. Организации, составляющие доходные портфели, осуществляют вложения средств в
инструменты рынка ценных бумаг, которые приносят проценты и
дивиденды в суммах выше среднего уровня, а именно: в облигации
акционерных обществ, высокодоходные акции, государственные
долговые обязательства.
Портфель роста ориентирован на акции, с быстрорастущей кур-
совой стоимостью на рынке ценных бумаг. Цель такого портфеля —
приращение капитала, поэтому инвестор не ориентируется на текущую выплату дивидендов.
Портфель рискованных вложений состоит преимущественно из
ценных бумаг молодых компаний или предприятий «агрессивного»
типа, выбравших стратегию быстрого расширения на основе новых
технологий и выпуска новой продукции.
Сбалансированный портфель состоит из ценных бумаг с быстро-
растущей курсовой стоимостью и из низкорискованных. В этом
портфеле могут присутствовать и высокорискованные ценные бумаги.
Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и
общие риски оказываются сбалансированными.
192
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
 специализированном портфеле объединяются ценные бумаги не
по общему целевому, а по более частным критериям, например:
портфели стабильного капитала и дохода; портфели краткосрочных
фондов; региональные и отраслевые портфели; портфели иностранных ценных бумаг.
Тип портфеля конкретного держателя не является чем-то посто-
янным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответствующим изменением целей инвестора.
При формировании любого из портфелей организация должна
обеспечивать необходимую его ликвидность и минимизацию расходов, связанных с ним.
Понятие «ликвидность портфеля ценных бумаг» может рассмат-
риваться с двух позиций:
x как способность быстрого превращения всего портфеля цен-
ных бумаг или его части в денежные средства;
x как способность своевременного погашения обязательств пе-
ред кредиторами, возврата им заимствованных денежных ре-
сурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных
бумаг или его часть. В данном случае на передний план вы-
ходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников,
с одной стороны, и сформированных на их основе вложений
средств, с другой стороны.
Следовательно, при формировании инвестиционного портфеля
организация должна обеспечить его определенную доходность и
необходимую ликвидность.
Доходность и ликвидность обеспечиваются посредством вложе-
ния денежных средств в различные виды ценных бумаг: акции, государственные и корпоративные облигации, другие финансовые
инструменты (депозитные сертификаты, векселя и др.).
С позиций приносимого дохода инвестиции в ценные бумаги —
это один из дополнительных источников доходов после прибыли,
полученной от основной деятельности. Доходность инвестиционной
деятельности организации зависит от ряда экономических факторов
и организационных условий: стабильности развивающейся экономики государства; существования различных форм собственности в
сфере производства и услуг, с преобладанием акционерной формы
собственности; гибкости кредитной системы; наличия развитого
рынка ценных бумаг и его рыночных субъектов; отлаженности системы законодательных актов и положений, регулирующих порядок
выпуска и обращения ценных бумаг и деятельность самих участников рынка ценных бумаг; обращения первоклассных ценных бумаг.
6. jОГЖТУЙЧЙЙ ПСДБОЙИБЧЙК
193
С другой стороны, инвестиционная деятельность организации
связана с риском от операций с ценными бумагами.
Риск портфеля — это вероятность того что сложатся обстоятель-
ства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель ценных бумаг, а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля.
Следовательно, основными факторами, определяющими инве-
стиционную политику организации, являются получение дохода,
обеспечение ликвидности при определенной степени риска.
Вложение средств в ценные бумаги преследует цель обеспечить
приток денежных средств на протяжении длительного периода времени. Эти инвестиции должны приносить доход, сравнимый с доходностью от других видов деятельности. С другой стороны, инвестиции представляют собой активы, способные быстро превратиться
в наличные средства.
dПРСПТЬ ЕМА ТБНПЛПОУСПМА
1. Что такое инвестиции? Каковы их основные задачи и виды?
2. Назовите основных участников инвестиционной деятельности.
3. Что является объектом инвестиционной деятельности?
4. Какие факторы влияют на содержание инвестиционной политики
предприятия?
5. Какие виды оценки основных фондов вы знаете?
6. Каковы показатели эффективности использования основных
фондов?
7. Что такое амортизация? Какие методы используются при начис-
лении амортизации?
8. Какую роль играет лизинг в финансировании инвестиций?
9. Определите состав нематериальных активов.
10. Какие виды ценных бумаг существуют?
tÆÒÓÜ
1. К основным средствам не относятся:
а) здания;
б) передаточные устройства;
в) производственные запасы.
2. К заемным средствам не относятся:
а) ссуды банков;
б) ассигнования из бюджета;
в) лизинг.
194
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
3. Облигация — это:
а) финансовые векселя сроком до 1 года;
б) долговые обязательства, выпускаемые акционерными обществами;
в) ценная бумага, дающая право на получение дивидендов.
4. К инвестиционной деятельности относится:
а) выплата процентов за долгосрочный банковский кредит;
б) предоставление займов другим организациям;
в) приобретение объекта основных средств.
5. Реальные инвестиции могут быть направлены на:
а) новое строительство;
б) приобретение объектов тезаврации;
в) приобретение ценных бумаг.
6. Финансовые инвестиции могут быть направлены на:
а) приобретение оборудования;
б) приобретение ценных бумаг;
в) повышение квалификации сотрудников.
7. В какой момент возникает рыночная стоимость ценных бумаг?
а) в момент принятия решения о выпуске ценных бумаг;
б) при первичном размещении ценных бумаг;
в) на вторичном финансовом рынке.
8. В состав внеоборотных активов не входят:
а) нематериальные активы;
б) незавершенное строительство;
в) НДС по приобретенным ценностям.
9. К показателям эффективности использования основных средств
относятся:
а) коэффициент ликвидности;
б) фондоотдача;
в) рентабельность собственного капитала.
10. К основным производственным фондам относятся:
а) рабочие машины и оборудование;
б) здание профилактория;
в) здание детского сада.
rБИЕЖМ II
prebojibxj
vjobospdpk
d
prebojibxjj
eÎÅÇÅ 7.
eÎÅÇÅ 8.
eÎÅÇÅ 9.
eÎÅÇÅ 10.
vЙОБОТПГПЖ РМБОЙСПГБОЙЖ
Г ЛПННЖСШЖТЛЙЦ ПСДБОЙИБЧЙАЦ
pЧЖОЛБ ХЙОБОТПГПДП ТПТУПАОЙА
ПСДБОЙИБЧЙЙ
uРСБГМЖОЙЖ ХЙОБОТПГЬНЙ СЙТЛБНЙ
fЖОЖЗОЬЖ СБТШЖУЬ Ã ПСДБОЙИБЧЙЙ
rbcpt}
7
vjobospdpg
qmbojrpdbojg
d lpnngrygsljw
prebojibxjw
7.1. vЙОБОТПГЬЖ ТМФЗВЬ
ЛПННЖСШЖТЛПК ПСДБОЙИБЧЙЙ
Современную экономику России отличает огромное число ком-
мерческих организаций различных форм собственности и характера
деятельности, рост и усложнение хозяйственных связей, что, в свою
очередь, приводит к значительному увеличению объема финансовой
работы. Вместе с тем это влечет за собой существенное изменение
роли и значения финансовой работы в деятельности коммерческой
организации, недооценка ее может привести к потере финансовой
устойчивости и наступлению банкротства предприятия.
Для осуществления финансовой работы хозяйствующий субъект
создает специальную финансовую службу. Вся ее деятельность подчинена главной цели: обеспечить финансовую стабильность, создать устойчивые предпосылки экономического роста организации и
получить прибыль в необходимых размерах.
Финансовая служба организации создается для:
x обеспечения финансовыми ресурсами производственно-хо-
зяйственной деятельности организации и эффективного
использования их в процессе реализации целей, поставленных
руководством предприятия;
x своевременного проведения расчетов и выполнения финансо-
вых обязательств перед государством, финансово-кредитной
системой и другими хозяйствующими субъектами;
x повышения доходности активов организации, собственного
капитала, роста объемов продаж;
x разработки долгосрочных, текущих и оперативных финансо-
вых планов организации;
x контроля движения денежных потоков организации;
7. vЙОБОТПГПЖ РМБОЙСПГБОЙЖ Ã ЛПННЖСШЖТЛЙЦ ПСДБОЙИБЧЙАЦ
197
x предоставления руководству и собственникам организации
достоверной оперативной информации о ее текущем финан-
совом состоянии.
Другими словами, сущность финансовой работы заключается:
x в обеспечении бесперебойного кругооборота основного и обо-
ротного капитала;
x в поддержании финансовых отношений с внешней и внут-
ренней средой организации, сопутствующих ее успешной
коммерческой деятельности.
В обязанности менеджеров финансовой службы организации
входит:
x составление бюджетов;
x управление ликвидностью организации;
x организация взаимоотношений с кредиторами;
x управление ценными бумагами;
x управление запасами;
x управление заемным капиталом;
x управление инвестициями;
x трастовая деятельность;
x управление валютными операциями;
x управление финансовыми рисками;
x налоговое планирование;
x операции с недвижимостью;
x анализ и оценка финансовой деятельности хозяйствующего
субъекта и эффективности использования финансовых ресурсов.
Важнейшими направлениями работы финансовой службы ком-
мерческой организации являются:
x финансовое планирование;
x оперативная деятельность по управлению денежными потоками;
x контрольно-аналитическая работа.
Финансовое планирование занимает важное место в организации
финансовой деятельности хозяйствующего субъекта. В ходе финансового планирования каждая организация всесторонне оценивает
свое финансовое состояние, определяет возможность увеличения
финансовых ресурсов и выявляет направления наиболее эффективного их использования. Финансовое планирование осуществляется
на основе анализа информации о финансах хозяйствующего субъекта, получаемой из бухгалтерской, статистической и управленческой отчетности.
В области планирования финансовая служба занимается:
x разработкой проектов финансовых и кредитных планов со
всеми необходимыми расчетами;
198
II. pСДБОЙИБЧЙА ХЙОБОТПГПК СБВПУЬ Ã ПСДБОЙИБЧЙЙ
x определением потребности в собственном оборотном капитале;
x выявлением источников финансирования хозяйственной дея-
тельности;
x разработкой плана капитальных вложений с необходимыми
расчетами;
x разработкой бизнес-плана;
x составлением кассовых планов для предоставления в учреж-
дения банка;
x составлением планов реализации продукции в стоимостном
выражении и определением плановой суммы балансовой
прибыли на год с поквартальной разбивкой и показателей
рентабельности.
В области оперативной работы финансовая служба решает мно-
гочисленные задачи, основными из которых являются следующие:
x обеспечение в установленные сроки платежей в бюджет, вы-
плат процентов по краткосрочным и долгосрочным ссудам
банков, выдачи заработной платы работникам и других кас-
совых операций, оплата счетов поставщиков за отгруженные
товарно-материальные ценности, услуги и работу;
x обеспечение финансирования затрат производственного плана;
x оформление кредитов в соответствии с договорами;
x ведение ежедневного оперативного учета: реализации продук-
ции, прибыли от реализации, других показателей финансового
плана;
x контроль состояния денежных расчетов с покупателями за
реализованную продукцию;
x разработка и использование системы скидок при досрочной
оплате товаров (например, покупатель продукции получает
4% скидку с цены товара при ее оплате в течение 10 дней, а,
начиная с 11 дня — оплачивает полную стоимость продук-
ции, предусмотренную договором);
x заключение договоров с покупателями на условиях цены
скольжения, или с гибкими сроками и формы оплаты, в це-
лях всемерного ограничения нарастания дебиторской задол-
женности и борьбы с безнадежными долгами;
x составление сведений о поступлении средств и справок о ходе
выполнения показателей финансового плана и финансового
состояния;
x разработка кредитной политики организации, с целью опре-
деления достаточности собственных средств для финансиро-
вания ее текущей и инвестиционной деятельности.
7. vЙОБОТПГПЖ РМБОЙСПГБОЙЖ Ã ЛПННЖСШЖТЛЙЦ ПСДБОЙИБЧЙАЦ
199
Большое значение в коммерческой организации должно уде-
ляться контрольно-аналитической работе, так как ее эффективность
во многом определяет результат финансовой деятельности. Финансовые службы осуществляют постоянный контроль выполнения
показателей финансового, кассового и кредитного планов, планов
по прибыли и рентабельности, следят за использованием основных
и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса организации, за использованием по назначению собственного и
заемного оборотного капитала, за целевым использованием банковского кредита.
В осуществлении контрольно-аналитической работы большую
помощь оказывает бухгалтерия, совместно с которой проверяется
правильность составления смет, расчет окупаемости капитальных
вложений, анализируются все виды отчетности, контролируется
соблюдение финансовой и плановой дисциплины.
Финансовая служба является частью единого механизма управ-
ления хозяйственной деятельностью, и поэтому она тесно связана и
взаимодействует с другими подразделениями организации.
Так, в результате тесных контактов с бухгалтерией финансовой
службе предоставляются планы продаж и производства, списки
кредиторов и дебиторов, документы по выплате заработной платы
работникам и др. В свою очередь, финансовая служба знакомит
бухгалтерию с финансовыми планами и аналитическими отчетами
об их выполнении.
Планово-экономический отдел непосредственно участвует в со-
ставлении планов, проводит консультации и самостоятельные экономические исследования. Он осуществляет координацию процесса
разработки финансовых (в стоимостном выражении) и производственных (в натуральном выражении) планов, а также координацию
процессов перспективного, текущего и оперативного планирования
денежных потоков.
От отдела маркетинга финансовая служба получает планы по
сбыту продукции для планирования доходов и составления оперативных финансовых планов, а также смету расходов, составленную
в соответствии с системой формирования спроса и стимулирования
сбыта (ФОССТИС).
Для проведения успешной маркетинговой кампании финансо-
вая служба утверждает систему уступок в цене контракта, анализирует сбытовые и маркетинговые издержки, создавая, таким образом, условия для заключения крупных сделок.
С развитием рыночных отношений, основанных на многообра-
зии форм собственности и правах коммерческой организации и
выходом на внешние рынки, перед финансовой службой ставится
200
II. pСДБОЙИБЧЙА ХЙОБОТПГПК СБВПУЬ Ã ПСДБОЙИБЧЙЙ
качественно новая задача — организация эффективного управления
финансовыми ресурсами методами адекватными рыночной экономике. Такая постановка может успешно решаться лишь в рамках
финансового менеджмента, являющейся ключевой подсистемой
общей системы управления организацией.
Финансовый менеджмент представляет собой систему рацио-
нального управления движением денежных потоков, возникающих
в процессе хозяйственной деятельности предприятия в целях достижения поставленной цели.
Финансовый менеджмент организации основан на следующих
принципах:
x интеграции всех управленческих решений, принимаемых ме-
неджерами организации в общую систему. Другими словами,
все решения должны быть взаимосвязаны и прямо или кос-
венно влияют на формирование финансовых результатов хо-
зяйственной деятельности предприятия;
x высоком динамизме управления, оперативной реакции на из-
менения внешней и внутренней среды;
x многовариантном подходе к разработке отдельных управлен-
ческих решений в целях выбора оптимального;
x строгой подчиненности принимаемых решений стратегическим
целям развития хозяйствующего субъекта.
Все решения в области управления финансами принимаются на
предприятии в условиях неопределенности, при разной степени
риска и должны представлять собой разумный компромисс между
риском и доходностью.
Как любая система управления, финансовый менеджмент со-
стоит из двух подсистем: управляющей (субъекта управления) и
управляемой (объекта управления) (рис. 7.1).
Как видим, система управления финансами состоит из двух ос-
новных элементов — субъекта управления и объекта управления.
Субъектом управления является финансовая служба или группа
специалистов, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и
платежеспособности предприятия, посредством получения и эффективного использования прибыли хозяйствующего субъекта.
Конкретная структура финансовой службы во многом зависит
от организационно-правовой формы хозяйствования, численности
персонала, вида деятельности и задач, поставленных руководством.
На некоторых предприятиях малого бизнеса с нерегулярным и
небольшим объемом продаж, а также малочисленным персоналом отсутствует глубокое разделение управленческих функций,
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]