Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, направлению подготовки «Финансы и кредит»
.pdf
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
111
ɉɨɫɬɭɩɥɟɧɢɟ
ɫɵɪɶɹ
ɉɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɵɣ ɰɢɤɥ
ɉɟɪɢɨɞ ɨɛɨɪɨɬɚ ɌɆɁ,
ɧɟɡɚɜɟɪɲɟɧɧɨɝɨ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚ
ɢ ɝɨɬɨɜɨɣ ɩɪɨɞɭɤɰɢɢ
ɉɟɪɢɨɞ ɨɛɨɪɨɬɚ
ɤɪɟɞɢɬɨɪɫɤɨɣ
ɡɚɞɨɥɠɟɧɧɨɫɬɢ
Ɉɬɝɪɭɡɤɚ ɝɨɬɨɜɨɣ
ɩɪɨɞɭɤɰɢɢ
ɉɟɪɢɨɞ ɨɛɨɪɨɬɚ
ɞɟɛɢɬɨɪɫɤɨɣ
ɡɚɞɨɥɠɟɧɧɨɫɬɢ
Ɏɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɰɢɤɥ
Ɉɩɥɚɬɚ
ɫɵɪɶɹ
Ɉɩɟɪɚɰɢɨɧɧɵɣ ɰɢɤɥ
ɉɨɥɭɱɟɧɢɟ
ɫɪɟɞɫɬɜ
ɨɬ ɩɨɤɭɩɚɬɟɥɹ
Ðèñ. 5.3. Соотношение длительности производственного
и финансового циклов
Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы
оборотных средств организации и рассчитывается по формуле
ÎÖ = ÏÖ + ÏÎäç = ÔÖ + Ï
, (5.3)
îêç
где ОЦ — продолжительность операционного цикла организации, дн.;
ПОдз — продолжительность оборота дебиторской задолженности,
дн. ((Кратк. ДЗ • 360): Выручка);
— продолжительность оборота кредиторской задолженности,
Ïî
êç
дн. ((Кратк. КЗ • 360): Выручка).
Из приведенных формул следует, что сокращение операционного
и финансового циклов является положительным фактором управления капиталом, возникающим в результате:
x сокращения времени производственного процесса (периода
хранения производственных запасов);
x снижения длительности производственного процесса (без по-
тери качества) и времени хранения готовой продукции на
складе;
x использования прогрессивных форм материально-технического
снабжения (японская система «точно в срок», «just in time»,
поставки ТМЦ);
112
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
x ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
x замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
5.2. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ
ПВПСПУОЬЦ ТСЖЕТУГ
Эффективное управление оборотным капиталом состоит в воз-
действии на объем и структуру оборотного капитала, источники его
формирования.
Из множества направлений повышения эффективности, опре-
деляющую роль играет организация оборотных средств, которая
включает:
x определение их состава и структуры;
x установление потребности в них;
x выявление источников их формирования;
x распоряжение оборотными средствами и их эффективное ис-
пользование.
На практике различают состав и структуру оборотных средств
организации.
Состав оборотных средств представлен на рис. 5.4.
Оборотные средства организации включают: сырье, материалы,
незавершенное производство, готовую продукцию, товары для перепродажи, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Информация об общей стоимости оборотных средств содержится в бухгалтерском балансе.
Структура оборотных средств характеризует удельный вес каж-
дой статьи в их общем объеме. Она не одинакова на предприятиях
различных отраслей экономики и складывается под влиянием ряда
факторов:
x производственных — отраслевой принадлежности, типа про-
изводства (массового, серийного, единичного и т.п.), длитель-
ности производственного цикла, характера изготавливаемой
продукции и состава затрат на производство;
x особенностей материально-технического обеспечения произ-
водства — периодичность и регулярность поставок, удельного
веса комплектующих изделий;
x организации расчетов;
x учетной политики предприятия.
Создание наиболее рациональной структуры оборотных средств
является важной предпосылкой эффективного управления ими.
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
Ɉɛɨɪɨɬɧɵɣ ɤɚɩɢɬɚɥ — ɱɚɫɬɶ ɤɚɩɢɬɚɥɚ, ɚɜɚɧɫɢɪɨɜɚɧɧɚɹ ɜ ɨɛɨɪɨɬɧɵɟ ɚɤɬɢɜɵ
Ɉɛɨɪɨɬɧɵɟ ɫɪɟɞɫɬɜɚ
113
ɚɜɚɧɫɢɪɨɜɚɧɧɵɟ ɜ ɨɛɨɪɨɬɧɵɟ
ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɵɟ ɮɨɧɞɵ
ɋɪɟɞɫɬɜɚ
ɜ ɡɚɩɚɫɚɯ
ɋɵɪɶɟ,
ɦɚɬɟɪɢɚɥɵ
ɢ ɩɨɥɭɮɚɛ-
ɪɢɤɚɬɵ
ȼɫɩɨɦɨ-
ɝɚɬɟɥɶɧɵɟ
ɦɚɬɟɪɢɚɥɵ
Ɍɨɩɥɢɜɨ
Ɂɚɩɚɫɧɵɟ
ɱɚɫɬɢ
ɋɪɟɞɫɬɜɚ
ɜ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟ
ɇɟɡɚɜɟɪɲɟɧɧɨɟ
ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɨ
Ɋɚɫɯɨɞɵ
ɛɭɞɭɳɢɯ
ɩɟɪɢɨɞɨɜ
ɚɜɚɧɫɢɪɨɜɚɧɧɵɟ
ɜ ɮɨɧɞɵ ɨɛɪɚɳɟɧɢɹ
Ƚɨɬɨɜɚɹ
ɩɪɨɞɭɤɰɢɹ
ɧɚ ɫɤɥɚɞɟ
Ɍɨɜɚɪɵ
ɞɥɹ ɩɟɪɟ-
ɩɪɨɞɚɠɢ
Ɍɨɜɚɪɵ,
ɨɬɝɪɭɠɟɧɧɵɟ
ɩɨɤɭɩɚɬɟɥɹɦ
ɢ ɡɚɤɚɡɱɢɤɚɦ
Ⱦɟɧɟɠɧɵɟ
ɫɪɟɞɫɬɜɚ
Ⱦɟɧɟɠɧɵɟ
ɫɪɟɞɫɬɜɚ
ɜ ɤɚɫɫɟ
Ⱦɟɧɟɠɧɵɟ
ɫɪɟɞɫɬɜɚ ɧɚ
ɪɚɫɱɟɬɧɨɦ
ɫɱɟɬɟ
Ʉɪɚɬɤɨ-
ɫɪɨɱɧɵɟ
ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɟ
ɜɥɨɠɟɧɢɹ
Ðèñ. 5.4. Состав оборотных средств предприятия
Оборотные средства организаций классифицируют по следую-
щим признакам:
x функциональному назначению (месту в процессе кругооборота)
(различают средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения);
x участию в производстве (оборотные производственные фонды
подразделяются на средства в производственных запасах и
средства в производстве);
x участию в процессе обращения (фонды обращения включают
готовую продукцию и денежные средства);
x особенностям планирования и организации (планируемые (нор-
мируемые) и непланируемые (ненормируемые));
x источнику формирования (собственные и заемные);
x степени ликвидности (первоклассно ликвидные, быстро- и
медленнореализуемые активы).
114
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
Наиболее важным является подразделение оборотных средств
организации по функциональному признаку, которое соответствует
части оборотных средств (оборотных производственных фондов),
занятой в процессе производства, и другой части в виде фондов
обращения, находящихся в процессе реализации.
В зависимости от участия в производстве оборотные производст-
венные фонды подразделяются на средства в производственных запа-
сах и производстве. Подавляющую часть оборотных производственных фондов составляют производственные запасы. К ним относятся
вещественные элементы производства, используемые в качестве
предметов труда и частично орудий труда, еще не вступивших в производственный процесс и находящихся в виде складских запасов.
В состав предметов труда входят:
x сырье и основные материалы, из которых изготавливается
продукт, образуя его материальную (вещественную) основу.
Сырьем называется продукция сельского хозяйства, добывающей промышленности, а материалами — продукция обрабатывающих отраслей промышленности;
x вспомогательные материалы — топливо, тара и тарные мате-
риалы для упаковки и запасные части. Они используются для
обслуживания и ухода за орудиями труда, облегчения процесса производства, придания продукту определенных потребительских свойств;
x покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия. Они
играют в производственном процессе такую же роль, как и
основные материалы, но не являются готовой продукцией.
В специальную группу оборотных производственных фондов
выделяют средства труда, имеющие непродолжительный срок
службы, которые по экономическому назначению относятся к внеоборотным активам, так как участвуют в процессе производства
многократно и не сразу теряют свою материально-вещественную
форму. Это могут быть инструменты, инвентарь, запасные части
для текущего ремонта, исчисляемые в организации сотнями наименований. Они включаются в состав оборотных производственных
фондов для упрощения учета их износа и списываются на затраты
производства как материалы.
Наряду с производственными запасами в оборотные производственные фонды входят средства в производстве, включающие незаконченную продукцию и расходы будущих периодов. Незаконченная
средства труда, вступившие в производственный процесс, но не
прошедшие всех операций обработки, предусмотренных технологией.
Они представлены незавершенным производством и полуфабрика-
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
115
тами собственного изготовления и относятся к вещественным элементам оборотных производственных фондов.
Единственный невещественный элемент оборотных производственных фондов — расходы будущих периодов. Они включают затраты
на подготовку и освоение новой продукции новых технологий, которые осуществляются в данном году, но относятся на продукцию
будущего года.
Оборотные производственные фонды создают материальную
основу для осуществления процесса производства, но их состав и
структура зависят от отраслевых особенностей, технического уровня
организации, особенностей используемых сырья и материалов.
Фонды обращения, т.е. оборотные средства, обслуживающие процесс обращения, формируются под влиянием характера деятельности предприятия, условий реализации продукции, уровня организации системы сбыта готовой продукции, применяемых форм расчетов и их состояния, а также других факторов.
В зависимости от участия в реализации фонды обращения
включают готовую продукцию на складе, отгруженные товары, денежные средства и дебиторскую задолженность.
Основную часть фондов обращения составляет готовая продук-
öèÿ. Она подразделяется на готовую продукцию на складе и отгруженные товары (для организаций, использующих для учета выручки
кассовый метод). Моментом перехода готовой продукции на склад
завершается процесс производства продукции. А продукция и товары, отгруженные потребителю, находятся уже в сфере обращения и
отражают процесс реализации.
В настоящее время, с переходом учета выручки на метод начисления, т.е. по мере отгрузки выпущенной продукции, подавляющее
большинство организаций отслеживает и регулирует остатки готовой продукции на складе, контролирует их движение.
Предприятия, сохранившие кассовый метод в учете выручки,
кроме остатков готовой продукции на складе учитывают в составе
фондов обращения отгруженные товары:
x срок оплаты которых не наступил;
x срок оплаты которых просрочен;
x находящиеся на ответственном хранении у покупателей.
Две последние группы отгруженных товаров отрицательно влияют на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, поскольку они являются следствием нарушения расчетной и
договорной дисциплины и связаны с отсутствием средств у покупателя, нарушением ассортимента, указанного в договоре, выявлением брака.
116
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
Рост этой группы фондов обращения следует всячески сдерживать, поскольку он ухудшает финансовое положение организации.
Это происходит из-за нарастания неплатежей за отгруженную продукцию, требует дополнительного перераспределения оборотных
средств, ведет к привлечению краткосрочных кредитов в связи с
несвоевременным поступлением выручки от реализации и выпадением денежных средств из производственного цикла.
Другими составными частями фондов обращения являются денежные средства и дебиторская задолженность.
Денежные средства могут быть представлены финансовыми инструментами в виде счетов в кредитно-банковских учреждениях,
ценных бумаг, выставленных аккредитивов, денег в кассе организации, почтовых переводов и прочих расчетов: недостач, потерь,
перерасходов.
Грамотное управление денежными средствами, ведущее к росту
платежеспособности организации и получению дополнительного
дохода является важнейшей задачей финансовой работы. Управление денежными средствами включает определение времени обращения денежных средств и их оптимального уровня, анализ денежных потоков и их прогнозирование, контроль денежных потоков и
обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.
Ê дебиторской задолженности относят задолженность за товары
и услуги, срок оплаты которых не наступил или просрочен, задолженность по расчетам с бюджетом при переплате налогов и других
обязательных платежей, с персоналом, подотчетными лицами, по
полученным векселям. Она включает также дебиторов по претензиям и спорным долгам.
Дебиторская задолженность всегда отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное использование и ведет к напряженному финансовому состоянию организации. Уровень дебиторской
задолженности связан с принятой на предприятии системой расчетов, видом выпускаемой продукции и степенью насыщения ею
рынка. Доля дебиторской задолженности в составе фондов обращения велика.
Управление дебиторской задолженностью включает контроль
финансовой службы оборачиваемости средств в расчетах, обеспечения своевременной инкассации дебиторской задолженности и контроль соблюдения покупателями платежной дисциплины.
Дифференциация оборотных средств по степени планирования
и выделение планируемых (нормируемых) и непланируемых (ненормируемых) активов вызвана экономической целесообразностью
повышения эффективности производства. В каждом конкретном
случае эффективность производства может быть достигнута путем
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
117
установления оптимальной потребности по отдельным элементам
оборотных средств с использованием минимальных запасов сырья,
материалов, топлива, незавершенного производства и готовых изделий.
Ê нормируемым оборотным средствам относят все оборотные
производственные фонды и часть фондов обращения, в виде готовой продукции на складе.
К ненормируемым оборотным средствам относят оборотные
средства, которые вложены в продукцию отгруженную покупателям, средства в расчетах и денежные средства. Последний элемент
фондов обращения не подлежит нормированию, так как представляет
собой временные остатки средств, подлежащих использованию по целевому назначению: не внесенные в бюджет платежи, остатки фондов
потребления и накопления, отчисления на социальные нужды.
Деление оборотных средств на собственные è заемные обусловле-
но необходимостью концентрировать на предприятии минимальный
запас материальных ценностей и заделов производства для обеспечения ритмичной и бесперебойной работы. Эта потребность покрывается за счет собственных и приравненных к ним источников. Дополнительная потребность в оборотных средствах, вызванная сезонным
характером производства, может быть профинансирована из других
источников, и, в первую очередь, за счет заемных средств.
В терминологии западной финансовой науки собственные оборотные средства предприятия называют его чистым оборотным капиталом; он определяет эффективность финансового менеджмента
организации.
Оборотные средства предприятия можно рассматривать также с
позиции их ликвидности, выделив из них первоклассно ликвидные,
быстро- и медленно реализуемые средства или активы.
Первоклассно ликвидными средствами, находящимися в немедленной готовности для расчетов, являются деньги в кассе или на
счетах в банке.
Ê быстрореализуемым активам относят краткосрочные финансовые вложения — депозиты, ценные бумаги, товары и имущество,
приобретенные в целях перепродажи, реальную дебиторскую задолженность, товары отгруженные, но не оплаченные в срок.
Медленнореализуемые активы это полуфабрикаты, незавершенное производство, залежалые товары на складе, сомнительная задолженность. По степени финансового риска эта группа наименее
привлекательна с позиции вложения капитала в оборотные средства
организации.
Структура оборотных средств по степени их ликвидности может
ухудшать их состав или, напротив, способствовать более быстрому
превращению их в денежные средства, что отразится на эффектив-
118
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
ности работы организации. В каждой конкретной организации
стоимость ее оборотных средств, их состав и структура зависят от
множества факторов производственного, организационного и экономического характера, среди которых:
x отраслевые особенности производства и характер деятельности;
x сложность производственного цикла и его длительность;
x стоимость запасов и их роль в производственном процессе;
x условия поставки и ее ритмичность;
x порядок расчетов и расчетно-платежная дисциплина;
x выполнение взаимных договорных обязательств.
Учет перечисленных факторов для определения и поддержания
на оптимальном уровне объема и структуры оборотных средств —
важнейшая цель управления оборотным капиталом.
5.3. jТУПШОЙЛЙ ХПСНЙСПГБОЙА
ПВПСПУОПДП ЛБРЙУБМБ
Традиционные источники формирования оборотного капитала
организации, отражаемые в пассиве бухгалтерского баланса, подразделяются на следующие группы (рис. 5.5):
x собственные источники — собственный капитал;
x средства, приравненные к собственным — устойчивые пассивы;
x заемные источники — краткосрочные кредиты банков,
x товарный кредит;
x привлеченные средства — кредиторская задолженность пред-
приятия.
Наиболее важным среди источников формирования оборотного
капитала является собственный капитал, от удельного веса которого
в общем объеме финансирования оборотных активов зависит финансовая устойчивость предприятия.
Ñобственный оборотный капитал обеспечивает имущественную
и оперативную самостоятельность и формируется из средств уставного, добавочного и резервного капиталов, целевых поступлений, а
также нераспределенной прибыли.
Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации. Она обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления
коммерческой деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В этих целях в зависимости от организационноправовых форм формируется уставный (складочный, паевой) капитал,
для корпоративных коммерческих организаций (хозяйственных
обществ, хозяйственных товариществ и производственных коопе-
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
119
ративах), или уставный фонд в унитарных и федеральных казенных
предприятиях.
Собственный
оборотный
капитал
(ÑÎÊ)
ÑÎÊ = ÑÊ – ÂÀ + ÄÎ,
где СК — собственный
капитал
ВА — внеоборотные
активы
ДО — долгосрочные
обязательства
Ðèñ. 5.5. Источники формирования оборотного капитала
Источники формирования оборотного капитала
Средства,
приравнен-
ные к собст-
венным
Минимальная
задолженность
в пределах
нормативного
срока
поступления
платежей по
оплате труда,
отпускным
è ò.ä.
Заемные
средства
Краткосрочные
кредиты
банка
товарные
кредиты
è ò.ä.
Привле-
ченные
средства
Кредиторская
задолженность
поставщикам,
подрядчикам,
бюджету, сво-
им работни-
êàì è ò.ä.
Часть средств, инвестированных учредителями, направляется на
приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнения работ,
оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации
продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником
финансирования текущих производственных затрат.
В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых
организацией на возобновление производственного цикла, может
осуществляться за счет полученной выручки от продажи продукции
и за счет собственных средств, полученных организацией в процессе ее деятельности, главным образом, за счет части нераспределен-
íîé прибыли, которая направляется на пополнение оборотных
средств и финансирование их прироста. Пополнение оборотных
средств зависит как от размера накопленной нераспределенной
прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего года, намечаемых направлений использования прибыли (инвестирования
120
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работников, на социальные нужды и т.п.),
так и от изменения норматива оборотных средств и возможностей
привлечения иных источников.
В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда организации наделены широкими полномочиями в распоряжении
собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в
их обороте могут находиться прочие собственные средства в виде
временно неиспользуемых фондов денежных средств.
Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению
производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой
продукции, спецификой осуществления расчетов и т.п.
Все это нарушает принцип целевого использования перечисленных фондов денежных средств. Однако в условиях нестабильной
экономической ситуации такой путь позволяет расширить объем
финансовых вложений в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации величины собственного капитала,
вложенного в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает зависимость организаций от привлечения заемных средств и в
конечном итоге ведет к повышению их платежеспособности и ликвидности.
Кроме собственных источников пополнения оборотных средств,
каждый хозяйствующий субъект располагает средствами, приравнен-
ными к собственным.
Это так называемые устойчивые пассивы, которые не принадлежат организации, но в силу установленного порядка расчетов, постоянно находятся в ее обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальное постоянное количество устойчивых
пассивов всегда находится в распоряжении организации и используется в качестве дополнительного источника финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных
средств. К устойчивым пассивам относятся:
x минимальная переходящая задолженность по оплате труда,
которая обусловлена естественным расхождением между сроком начисления и датой выплаты заработной платы;
x задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начис-
ление которых происходит раньше срока платежа;
x минимальная задолженность по резервам на покрытие пред-
стоящих расходов и платежей;
x минимальная задолженность покупателей по залогам за тару;
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]