Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, направлению подготовки «Финансы и кредит»
.pdf
5. pВПСПУОЬК ЛБРЙУБМ ПСДБОЙИБЧЙЙ
dПРСПТЬ ЕМА ТБНПЛПОУСПМА
1. Что такое оборотный капитал? Какова его роль в воспроизводст-
венном процессе?
2. Раскройте стадии кругооборота оборотного капитала.
3. Каков состав оборотных средств по функциональному признаку
(исходя из размещения в воспроизводственном процессе)?
4. Рассмотрите классификацию оборотных средств.
5. Раскройте состав фондов обращения.
6. Как классифицируют оборотные средства по степени ликвидности?
7. Что представляет собой нормирование оборотных средств?
8. Дайте определение нормы и норматива оборотных средств.
9. Раскройте последовательность расчета потребности организации
в оборотных средствах методом прямого счета.
10. Назовите источники формирования оборотного капитала и финансирования их прироста.
11. Дайте характеристику показателей оборачиваемости оборотных
средств и методику их расчета.
12. Как исчисляют:
а) длительность оборота товарно-материальных запасов;
б) длительность оборота дебиторской задолженности;
в) длительность оборота кредиторской задолженности;
г) оборачиваемость денежных средств в днях?
13. Как определить абсолютное высвобождение оборотных средств?
14. Как рассчитать относительное высвобождение оборотных средств?
141
tÆÒÓÜ
1. Какой из элементов оборотных средств не входит в состав обо-
ротных производственных фондов?
а) расходы будущих периодов;
б) готовая продукция;
в) запасные части.
2. Определите источник формирования оборотного капитала:
а) амортизационные отчисления;
б) фонд оплаты труда;
в) кредиторская задолженность.
3. Какой из элементов оборотных средств можно нормировать?
а) незавершенное производство;
б) товары, отгруженные покупателям;
в) денежные средства.
142
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
4. Выберите первоклассные ликвидные средства из состава оборот-
ных средств
а) незавершенное производство;
б) полуфабрикаты;
в) денежные средства в кассе.
5. Выберите быстрореализуемые активы из состава оборотных средств:
а) сомнительная задолженность;
б) реальная дебиторская задолженность;
в) незавершенное производство.
6. Что такое норма запаса оборотных средств?
а) совокупная потребность в оборотных средствах;
б) денежное выражение запаса материальных ценностей;
в) относительный показатель, выражающий объем запасов товарно-
материальных ценностей, минимально необходимых для обеспечения ритмичной работы.
7. Какой из методов определения потребности в оборотных средст-
вах наиболее трудоемкий?
а) прямого счета;
б) аналитический;
в) коэффициентный.
8. Полный производственный цикл организации определяется….
а) периодом оборота незавершенного производства; периодом обо-
рота запасов готовой продукции; периодом оборота дебиторской
задолженности;
б) периодом оборота производственных запасов; периодом оборота
незавершенного производства; периодом оборота запасов готовой
продукции;
в) периодом оборота запасов готовой продукции; периодом оборота
незавершенного производства; периодом оборота кредиторской
задолженности.
9. Финансовый цикл — это:
а) промежуток времени между сроком платежа по своим обязательст-
вам перед поставщиками и получением денег от покупателей;
б) период, в течение которого полностью погашается дебиторская
задолженность;
в) период, в течение которого полностью погашается кредиторская
задолженность.
10. Оборотные средства по функциональному назначению подраз-
деляются на:
а) оборотные производственные фонды и фонды обращения;
б) медленно и быстрореализуемые активы;
в) нормируемые и ненормируемые.
6
jodgstjxjj prebojibxjk
6.1. jОГЖТУЙЧЙЙ:
ЛМБТТЙХЙЛБЧЙА É ТУСФЛУФСБ
Согласно Федеральному закону ¹ 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.
«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» с изменениями от
28 декабря 2013 г.
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Общепринятым признаком классификации служит
íèÿ.
В соответствии с ним инвестиции делятся на реальные, финан-
совые, интеллектуальные.
Реальные инвестиции — это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и
непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются
путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.
Финансовые инвестиции — вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг. Портфель — это совокупность различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для
достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Портфель
может состоять из акций — обыкновенных и привилегированных;
государственных и корпоративных облигаций, сберегательных и депозитных сертификатов, залоговых свидетельств и др.
Интеллектуальные инвестиции — вложения, направляемые на
формирование нематериальных активов (лицензии, патенты, компьютерные программы и т.п.).
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и
позволяют решать следующие задачи:
x расширение собственной предпринимательской деятельности
за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
x приобретение новых предприятий;
x диверсификацию вследствие освоения новых областей бизнеса.
инвестиции
— ýòî денежные средства, ценные
объект вложе-
144
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
Расширение собственной предпринимательской деятельности
свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии
спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы,
заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические лица (банковские,
страховые организации, инвестиционные фонды) — участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности
могут быть также физические лица, государства и международные
организации, иностранные юридические и физические лица.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и
привлеченных средств, в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут
быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица,
государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект
инвестиционной деятельности.
Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:
x вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во
всех отраслях экономики;
x ценные бумаги (акции, облигации и др.);
x целевые денежные вклады;
x объекты тезаврации (драгоценные металлы, камни, объекты
искусства);
x научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
x имущественные права и права на интеллектуальную собст-
венность.
Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:
x долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с
юридическими и физическими лицами Российской Федерации;
x создания предприятий, полностью принадлежащих иностран-
ным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
x приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей уча-
стия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству Российской Федерации может принадлежать иностранным инвесторам;
6. jОГЖТУЙЧЙЙ ПСДБОЙИБЧЙК
145
x приобретения прав пользования землей и другими природ-
ными ресурсами;
x предоставления займов, кредитов, имущества и других иму-
щественных прав.
Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и
использование которых не отвечает требованиям экологических,
санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб
охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических
лиц или государства.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, которая включает:
x сферу капитального строительства, где происходит вложение
инвестиций в основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан в индивидуальном
и кооперативном жилищном строительстве и других субъектов инвестиционной деятельности;
x инновационную сферу, где реализуются научно-техническая
продукция и интеллектуальный потенциал;
x сферу обращения финансового капитала (денежного, ссудно-
го и финансовых обязательств в различных формах).
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по
своему усмотрению привлекает на договорной (преимущественно
конкурсной) основе юридических и физических лиц для реализации инвестиций.
Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до
момента приемки и оплаты инвестором выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора от дальнейшего инвестирования
проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам,
если иное не предусмотрено договором.
Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случае принятия законодательных актов,
положения которых ограничивают их права, положения этих актов
не могут быть введены в действие ранее чем через год с момента
опубликования.
В соответствии с законодательством, действующим на территории
РФ, гарантируется защита инвестиций, в том числе и иностранных,
независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть без-
146
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
возмездно национализированы, реквизированы. Применение таких
мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков,
причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая
упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ
и субъектов Федерации.
Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия
возмещаются инвесторам, за исключением сумм, использованных
или утраченных в результате действий самих инвесторов или предпринятых с их участием. Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является
гарантией их сохранения.
6.2. pТПВЖООПТУЙ ЙОГЖТУЙЧЙПООПК РПМЙУЙЛЙ
ОБ ТПГСЖНЖООПН ЮУБРЖ
Инвестиционная деятельность предприятий в значительной мере
зависит от государственной политики. Своими действиями государство может существенно затормозить или ускорить этот процесс.
Рыночная экономика не способна автоматически регулировать
предпринимательскую и инвестиционную деятельность, происходящие экономические и социальные процессы в интересах всего
общества и каждого гражданина. Она не обеспечивает социально
справедливого распределения дохода, не гарантирует права на труд,
не нацеливает на охрану окружающей среды и не поддерживает незащищенные слои общества.
Частный бизнес не заинтересован вкладывать капитал в такие
отрасли и проекты, которые не приносят достаточно высокой прибыли, но для общества и государства они просто необходимы (например, угольная промышленность, железнодорожный транспорт,
сельское хозяйство и др.). Рыночная экономика не решает и многих
других актуальных проблем.
Прерогативой государства является и обеспечение надлежащего правопорядка в стране и ее национальной безопасности, что, в
свою очередь, является основой для развития инвестиционной
деятельности.
Таким образом, экономика любой страны не может нормально
развиваться, а инвестиции не будут осуществляться, если государство не обеспечило для этого условия.
Государство для выполнения своих функций регулирования
экономики использует как экономические, так и административные
6. jОГЖТУЙЧЙЙ ПСДБОЙИБЧЙК
147
методы воздействия на инвестиционную деятельность путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и
постановлений, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.
Трудности предприятий в инвестиционной деятельности в Российской Федерации определяются существенным усилением диспропорций в инвестиционной сфере. Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция, нехватка источников финансирования, низкая эффективность производства и др.
Большие объемы недоинвестирования в экономике страны привели к возникновению воспроизводственных проблем: образовалась
значительная масса обесцененных кризисом, физически и морально
изношенных основных фондов. Более 49% основных фондов не
отвечают современному техническому и технологическому уровню
производства и превратились в фактор снижения эффективности
производства. На физически и морально устаревшем оборудовании
невозможно производить конкурентоспособную продукцию.
Ухудшение финансового положения многих предприятий, в результате резкого сокращения бюджетного финансирования инвестиций, трудностей с получением долгосрочных кредитов из-за высокой
процентной ставки за них. Банки предпочитают получать доходы на
финансовых рынках. Все это создает неблагоприятный инвестиционный климат, в том числе из-за высоких рисков вложений, несовершенства правового регулирования хозяйственной деятельности.
Необходимые внутренние источники финансирования капитальных вложений в реальную экономику недостаточны и зачастую
используются неэффективно. Прибыль предприятий заблокирована
«налоговым прессом». Амортизация частично поглощена инфляцией и в стоимостном отношении недостаточна для возмещения изношенных и морально устаревших основных фондов. Кроме того,
эти два важнейших внутренних источника финансирования инвестиций в основные фонды часто используются не по назначению —
на текущие нужды и материальное стимулирование работников.
Принятые до настоящего времени государством меры остаются
недостаточными для изменения к лучшему неблагоприятного инвестиционного климата в стране. Особенно много проблем в сфере
кредитования капитальных вложений коммерческими банками.
Кредиты банков в настоящий момент могут быть доступны только
предприятиям с высокой оборачиваемостью капитала и низкой
фондоемкостью. Для того чтобы кредиты были доступны многим
148
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
предприятиям, инвесторы должны быть защищены. В настоящее
время у инвесторов, в том числе иностранных, отсутствует уверенность в том, что их вложения защищены в должной мере.
6. 3 jОГЖТУЙЧЙПООБА РПМЙУЙЛБ ПСДБОЙИБЧЙК
При административной системе управления инвестиционная
политика предприятий являлась составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно.
Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе
перехода отечественного производства к рынку, который совпал с
бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, организации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и
неопределенности.
Усилия предприятий по улучшению организации производства,
направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны для эффективного развития в современных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера
часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формирования и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую
приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.
Уровень развития инвестиционной политики предприятия зависит
от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее
формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:
x относительно высокий уровень инфляции;
x достаточно высокий уровень налогов;
x неполное финансирование государственных инвестиционных
программ;
x низкая эффективность инвестиционных вложений;
x недостаток собственных средств у организаций для обновле-
ния основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентных ставок кредита;
x высокий инвестиционный риск.
6. jОГЖТУЙЧЙЙ ПСДБОЙИБЧЙК
149
Содержание инвестиционной политики организации состоит в
определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.
Таким образом, для разработки и осуществления инвестиционной
политики организации необходимы постоянный анализ внутренней и
внешней его среды для формирования потребности в инвестициях;
поиск источников финансирования; разработка и реализация инвестиционных предложений.
К основным факторам, которые следует учитывать при разработке инвестиционной политики предприятия, относятся:
x соответствие инвестиционных предложений законодатель-
ñòâó ÐÔ;
x эффективность инвестиционных предложений, включая не
только экономический, но и другие виды эффектов (экологический, информационный, социальный и т.д.);
x возможность использования государственной поддержки;
x вероятность привлечения иностранных инвестиций;
x особенности, текущее и перспективное состояние рынка про-
дукции и услуг, производимых организацией;
x текущее финансово-экономическое состояние организации;
x технико-технологический и организационный уровень орга-
низации;
x условия инвестирования на рынке капиталов;
x возможность и условия лизинга имущества;
x условия страхования инвестиционных рисков.
Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики.
Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждой
организации и определяется рядом факторов:
x динамикой спроса и предложения на рынке продукции, про-
изводимой организацией, качеством и ценой этой продукции
и продуктов-заменителей;
x особенностями общей стратегии развития организации;
x финансово-экономическим положением организации, в част-
ности соотношением собственных и заемных средств;
x техническим уровнем производства в организации;
x финансовыми условиями инвестирования на рынке капиталов;
x возможностью получения государственной поддержки;
x нормой прибыли от реализации инвестиционных проектов с
участием организации;
x условиями страхования и получения гарантий от некоммерче-
ских рисков;
x состоянием фондового рынка.
150
I. pТОПГЬ ПСДБОЙИБЧЙЙ ХЙОБОТПГ ПСДБОЙИБЧЙК
Состояние и особенности развития отечественной промышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет реальных инвестиций в инвестиционной политике
организации. Тем не менее, это не означает отказа от портфельных
инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики организации сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как реальные инвестиции, так и
портфельные.
Оба направления инвестиционной политики предприятия имеют свои особенности реализации.
Исходной базой в процессе выработки общей производственной
стратегии предприятия, а также направлений инвестирования является анализ рынка. Проведение анализа рынка осуществляется по
следующим позициям:
x выявляются предприятия-конкуренты;
x определяются географические границы реализации продук-
ции организации совместно с другими организациями-конкурентами, а также регионы исключительного положения организации и ее конкурентов;
x выявляется территориальная структура продаж организации и
конкурентов;
x проводятся такие же исследования относительно продуктов-
аналогов и заменителей;
x оценивается общий объем реализации продукции организа-
цией, в том числе аналогичной продукции и товаров-заменителей, производимых организациями-конкурентами в течение
трех предшествующих лет;
x прогнозируется динамика потребительского спроса на период
выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвестиционной политики организации;
x определяются перспективы роста организации;
x оценивается конкурентоспособность продукции организации;
x выявляются возможности повышения конкурентоспособности
продукции организации и расширение ее рынка сбыта в процессе реализации инвестиционной политики.
Процесс разработки инвестиционной политики и ее место в формировании стратегии развития предприятия представлены на рис. 6.1.
Результаты анализа рынка позволяют выбрать направление как
реальных, так и портфельных инвестиций.
Таким образом, разработка инвестиционной политики является
фактором, определяющим эффективность достижения поставленных перед организацией стратегических целей.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]