10.5 Факторы валютного курса

 

Потребность в обмене одной национальной валюты на другую возникает при осуществлении международных сделок, которые требуют утсановления определенного соотношения между ними, отражающего их реальную покупательную способность. Количественное соизмерение нациоанльных валют на валютном рынке происходит под воздействием спроса и предложения, на которые оказывают влияние различные факторы, которые можно сгруппи ровать следующим образом:

1. Структурные факторы;

2. Конъюнктурные факторы;

3. Политические факторы;

4. Психологические факторы.

 

К структурным факторам относятся: изменение уровня процентной ставки, состояние платежного баланса страны, уровень инфляции, валовыйнациональный продукт.

 

Изменение уровня процентной ставки.Влияние данного фактора на валютный курс происходит следующим образом: Изменение процентной ставки в сторону увеличения предполагает рост цены на денежные ресурсы. В то же время, бесконтрольный рост процентной ставки на внутреннем кредитном рынке способствует снижению спроса на национальную валюту, и потребители кредитных ресурсов вынуждены искать ее за пределами своей страны. Использование же дорогостоящих отечественных ресурсов увеличивает себестоимость производимой продукции, в результате чего на нее растут цены. При этом ослабляются позиции отечественных экспортеров, товары которых вследствие высоких цен становятся менее конкурентоспособными по отношению к иностранным, в результате чего сравнительно обесценивается национальная валюта. Таким образом, изменение процентной ставки в сторону увеличения создает условия для притока иностранного капитала, так как именно в этой стране становится наиболее выгодным и прибыльным размещение ресурсов и, наоборот, при ее снижении происходит отток капитала из страны.

 

Состояние платежного баланса страны.На валютный курс существенное влияние оказывает платежный баланс страны, в котором отражаются все ее мирохозяйственные связи (внешнеторговые операции, движение капиталов и кредитов). Активное сальдо баланса означает рост спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, который в свою очередь ведет к росту ее валютного курса. Данная ситуация может оказывать негативное влияние на экономику страны. Чрезмерный приток краткосрочных вложений в страну отрицательно сказывается на курсе национальной валюты, так как он может привести к избыточной денежной массе, что в свою очередь ведет к ее обесценению и росту цен.

 

Кроме того, чрезмерное укрепление национальной валюты по отношению к другим приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, так как они становятся дорогими для потребителей соседних стран. Такого рода тяжесть испытала на себе Япония, являясь крупнейшим экспортером товаров, во второй половине 90-х годов. В настоящее время деятельность правительства Японии направлена на поиск путей по снижению курса национальной валюты, а вместе с ним и стабилизации экономического положения страны.

 

Пассивное сальдо платежного баланса способствует снижению валютного курса, так как для погашения внешних обязательств отечественные должники вынуждены приобретать иностранную валюту за счет своих средств.

 

Уровень инфляции.Инфляция оказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше ее уровень в стране, тем ниже курс национальной валюты и наоборот. Известно, что в странах с высоким уровнем инфляции появляется избыточная денежная масса, поэтому в них твердые валюты рассматриваются как способ сохранения стоимости имеющихся финансовых активов. Данная ситуация ведет в свою очередь к увеличению спроса на них, а вместе с ним ипадению курса национальной валюты.

 

Валовый национальный продукт. Данный показатель отражает состояние экономики и представляет собой сумму стоимостей произведенных в стране товаров и услуг в течение одного года. Увеличение валового национального продукта страны влечет за собой удорожание национальной валюты и, наоборот, его уменьшение ведет к снижению валютного курса.

 

К конъюнктурным факторам относятся спекуляции на валютном рынке и уровень деловой активности в стране. Первый фактор связан с действиями игроков на валютном рынке, которые на основе уменьшения (увеличения) амплитуды колебаний валютных курсов пытаются извлечь прибыль. Уменьшение ее по отношению к тренду (основная тенденция изменения валютного курса) ведет к стабилизации обстановки на валютном рынке, а увеличение оказывает дестабилизирующее воздействие и на валютный курс и на экономику в целом. Игроки валютной биржи, вызвавшие дестабилизацию, рассчитывают получить сверхприбыли за счет пришедшей в упадок экономики.

 

Спады и подъемы деловой активности также оказывают значительное влияние на валютный курс. Так, например, летом во время сезона отпусков деловая активность падает, а вместе с ней и спрос на валюту. В то же время перед рождественскими и новогодними каникулами наблюдается рост деловой активности и валютного курса.

 

Политические факторы. Они в большинстве случаев оказывают прямое воздействие на валютный курс. На понижение валютного курса оказывают влияние такие факторы как смена представительной и исполнительной властей, отсутствие у исполнительной власти программы вывода из кризиса и развития страны, разногласия между различными ветвями власти и политическими силами в стране, решения, направленные на изменение денежной системы страны, степень защищенности частного капитала и т.д.

 

К психологическим факторам относятся: степень доверия к национальной валюте, ожидания инфляции, отсутствие экономического мышления и т.д. Уровень экономической грамотности населения предопределяет степень правильности принятия решений по инвестированию национальной валюты в иностранную и наоборот. Это особенно важно в условиях ожидания инфляции, в результате чего рост или падение спроса на иностранную валюту может поставить в прямую зависимость валютный курс.

 

Таким образом, формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс, уровень и колебания которого оказывают влияние как на экономическую, так и на социальную сферы.

В условиях все большего расширения международного разделения труда, а вместе с ним и мирохозяйственных связей, во многих странах в целях поддержки стабильности и развития экономики, наряду с рыночным регулированием валютного курса, основанного на конкуренции спроса и предложения, применяются следующие методы государственного регулирования валютного курса:

 

Валютные интервенции:Они проводятся центральными банками с использованием официальных валютных резервов и краткосрочных заимствований. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, покупая свою, и наоборот. В целом данный метод позволяет наиболее эффективно оказывать влияние на валютный курс в краткосрочной перспективе.

 

Дисконтная политикаОна сводится к изменению центральным банком учетной ставки. Ее повышение создает условия для притока иностранных капиталов, в результате чего улучшается состояние платежного баланса, а вместе с ним повышается валютный курс, и наоборот

 

Валютные ограничении. Они представляют собой законодательное либо административное ограничение операций с валютой и другими валютными ценностями. Например, в РФ к валютным ограничениям относятся: лицензирование валютных операций и их сосредоточение в Центральном банке и уполномоченных коммерческих банках, а также действовавшая в 1990-начале 2000 гг. обязательная продажа валютной выручки экспортерами на внутреннем валютном рынке.

 

В РФ официальный валютный курс устанавливается Банком России. Порядок установления Банком России официального курса иностранных валют к российскому рублю зависит от отнесения их к основным или прочим.

 

Основные валюты– это такие валюты, величина официальных курсов которых определяется ежедневно. Банком России к основным валютам относятся: австралийский доллар, английский фунт, белорусский рубль, датская крона, доллар США, евро, исландская крона, казахский тенге, канадский доллар, норвежская крона, СДР, сингапурский доллар, турецкая лира, украинская гривна, шведская крона, швейцарский франк, японская иена.

 

Банк России каждый рабочий день не позднее 13 часов по московскому времени устанавливает официальные курсы основных валют.

 

Официальные курсы основных валют утверждаются приказом Банка России, который вступает в силу на следующий календарный день, и действует до вступления в силу следующего приказа Банка России об официальных курсах иностранных валют.

 

После утверждения официальных курсов иностранных валют к российскому рублю, информация о курсах направляется для распространения в средствах массовой информации. В частности, информация об утвержденных официальных курсах иностранных валют к российскому рублю:

размещается на сайте Банка России в сети Интернет по адресуwww.cbr.ru;

направляется по каналам банковской связи в информационное агентство Reuters.

публикуется в «Российской газете», «Вестнике Банка России»;

 

Официальная информация о курсах иностранных валют предоставляется территориальными учреждениями Банка России на основании письменных запросов.

Курс доллара США устанавливается на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка.

Курс СДР рассчитывается на основе: 1) официального курса доллара США к российскому рублю; 2) курса доллара США к СДР, установленного МВФ на предыдущий рабочий день.

Курс других основных валют рассчитывается и устанавливается на основе:

1)официального курса доллара США к российскому рублю;

2)котировок данных валют к доллару США на:

международных валютных рынках текущего рабочего дня;

биржевом и внебиржевом сегментах внутреннего валютного рынка;

официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными (национальными) банками соответствующих государств.

 

Официальные курсы прочих иностранных валют устанавливаются Банком России в предпоследний рабочий день каждого календарного месяца. При этом к прочим валютам относят: Алжирский, бахрейнский, кувейтский, ливийский, иорданский, иракский, македонский, суданский. тунисский, югославский динар; Аргентинское, колумбийское, кубинское, мексиканское, уругвайское, филиппинское, чилийское песо; Бразильский, иранский, йеменский, катарский, оманский, камбоджийский, Саудовской Аравии риал; Индийская, индонезийская, маврикийская, непальская, пакистанская, сейшельская, шриланкийская рупия; Брунейский, гонконгский, зимбабве, новозеландский, словенский, тайваньский доллар; Бурундийский, гвинейский, конголезский, Джибути, КФА франк; Египетский, кипрский, сирийский, ливанский фунт; Кенийский, сомалийский, танзанийский, угандийский шиллинг; Молдавский, румынский, албанский, болгарский лей (лев); КНДР, Республики Корея вона; ОАЭ, марокканский дирхам; Боливийский, венесуэльский боливар; Азербайджанский, туркменский манат; Латвийский, литовский лат (лит); Ботсванский, бразильский пул; Словацкая, чешская, эстонская крона; Замбийская, малавийская, ангольская квача; Армянских драмы, Афганские афгани, Венгерские форинты, Вьетнамские донги, Гамбийские даласи, Ганские седи, Грузинские лари, Израильские шекели, Киргизские сомы, Китайские юани, Коста-риканские колоны, Лаосские кипы, Леоне Сьерра-Леоне, Лилангени Свазиленда, Мавританские уги, Малайзийских ринггиты, Мальтийские лиры, Мозамбикские метикалы, Монгольские тугрики, Нигерийские найры, Никарагуанские золотые кордобы, Парагвайские гуарани, Перуанских новых солей, Польские злотые, Суринамские гульдены, Таджикские сомони, Таиландские баты, Бангладешские таки, Узбекские сумы, Хорватские куны, Эквадорские сукре, Эфиопские быры, Южноафриканские рэнды

Официальные курсы этих валют устанавливаются на основе официального курса доллара США к российскому рублю и котировок данных валют к доллару США, информацию о которых Банк России получает из информационных агентств Reuters и Bloomberg, периодического издания «Financial Times» и от центральных (национальных) банков соответствующих государств.

Указанные курсы утверждаются приказом Банка России, который вступает в силу с первого числа следующего календарного месяца, и действуют до вступления в силу следующего приказа Банка России об официальных курсах иностранных валют.