3.4. Денежная масса: понятие и структура

 

Денежная масса– это один из главных показателей, характеризующих денежную сферу. Денежная масса является важнейшим показателем количества денег в обращении. Она включает совокупный объем денежных средств- наличных и безналичных, который на данный момент находится в обращении, принадлежит различным экономическим субъектам. Денежная масса, помимо денег может включать и другие высоколиквидные финансовые активы. Эти финансовые активы, могут быть обращены в деньги с минимальными потерями времени и средств. К ним относят например, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков, краткосрочные казначейские векселя, сберегательные облигации казначейства. Порядок их отнесения в состав денежной массы зависит от национальных особенностей ее измерения. Таким образом, денежная масса- это неоднородный по своей структуре показатель.

 

В составе денежной массы принято выделять активную и пассивную части.

 

Активная часть денежной массы- это денежные средства, которые непосредственно находятся в обращении и которые можно без ограничения использовать для осуществления денежных расчетов и платежей. Это большая часть наличных денег, а также остатки на банковских счетах до востребования.

 

Пассивную часть денежной массысоставляют денежные накопления и резервы, которые непосредственно не могут использоваться в текущих расчетах и платежах. В пассивную часть включают остатки на срочных депозитах и в сберегательных вкладах.

 

Для характеристики структуры денежной массы используются денежные агрегаты - М0, М1, М2 и др. Денежный агрегат - это статистический показатель, характеризующий объем и структуру денежной массы.

 

Количество и состав агрегатов денежной массы различается в разных странах и на отдельных этапах исторического развития.

 

В статистике развитых стран для определения денежной массы могут использоваться следующие денежные агрегаты:

1)агрегат М0 – наличные деньги в обращении;

2)агрегат М1 - наличные деньги в обращении (банковские билеты и монеты) и средства на теку­щих банковских счетах;

3)агрегат М2=М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;

4)агрегат М3=М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных организациях;

5)агрегат М4=МЗ + депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

 

Например, в США применяют показатель денежной базы и четыре денежных агрегата, причем последний включает не только денежные активы, а и акцептованные банками векселя, коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные облигации США и др. Во Франции применяются два агрегата денежной массы, в Германии- три. Между показателями, принятыми в разных странах, как правило, имеется четкое соответствие, разные центральные банки используют схожие методы их определения. Выбор того или иного показателя обычно зависит от того, какой из них наиболее полно отвечает основным целям и направлениям экономической политики государства на данный момент.

 

В статистике РФ для измерения объема и структуры денежной массы применяются следующие денежные агрегаты:

1)МО - наличные деньги в обращении;

2)М1=МО + расчетные, текущие и прочие счета (счета капитальных вложений, чековые счета, счета местных бюджетов, средства Госстраха и т.д.) + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке;

3)М2=М1 + срочные вклады в Сбербанке (без учета депозитов в иностранной валюте);

4)М3=М2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

 

Отдельные денежные агрегаты различаются по степени ликвидности и степени доходности. Под ликвидностью понимают способность актива превращаться во всеобщее средство платежа. Актив считается ликвидным, если его можно обменять на товар или услугу при низких трансакционных издержках и при относительной определенности номинальной (без учета инфляции) стоимости этого актива. Самыми ликвидными признаются наличные деньги. Все другие виды активов обладают по сравнению с ними меньшей ликвидностью. Вместе с тем, в настоящее время, когда между наличными и безналичными деньгами практически не существует никаких границ и они на равных основаниях принимаются в оплату различных товаров, можно говорить о том, что деньги в целом (т.е., любые), обладают максимальной ликвидностью.

 

Показатели ликвидности и доходности находятся в обратной зависимости - по мере роста доходности сокращается ликвидность и наоборот. Это вполне логично, так как рискованный актив потенциально должен обещать повышенный доход владельцу. Этот доход обычно рассматривается как надбавка за риск.

В России в последние годы наблюдается тенденция к устойчивому росту объема денежной массы. Это иллюстрируют данные табл. 1.

 

Таблица 1. Динамика и структура денежной массы РФ

Дата	Денежная масса, М2 (млрд. руб.)			Доля безналичных денег, %	Темпы прироста М2 к 1.01. предыдущего года
	Всего	Наличные деньги	Безналичные деньги
01.01.2010	15 697,7	4 038,1	11 659,7	74,3	16,3
01.01.2009	13 493,2	3 794,8	9 698,3	71,9	1,7
01.01.2008	13 272,1	3 702,2	9 569,9	72,1	47,5
01.01.2007	8 995,8	2 785,2	6 210,6	69,0	48,8
01.01.2006	6 044,7	2 009,2	4 035,4	66,7	38,5
01.01.2005	4 363,3	1 534,8	2 828,5	64,8	-

 

При этом в общем объеме выпущенных денег большая часть приходится на безналичные деньги, однако доля наличных денег остается высокой по сравнению с большинством развитых стран мира. Это свидетельствует о нерациональной структуре денежной массы.

 

В любой стране денежная масса выступает объектом постоянного государственного регулирования. Необходимость такого регулирования определяется тем, что размер денежной массы и темпы ее прироста влияют на состояние других экономических показателей. Так, например, если денежная масса растет значительно быстрее, чем объем национального производства, то при прочих равных условиях это может привести к инфляции. С другой стороны, государство прибегает к дополнительной денежной эмиссии с целью стимулирования экономического роста. В этом случае рост количества денег в обращении удешевляет кредиты и способствует расширению производственных инвестиций. Если же рост денежной массы не успевает за ростом объема национального производства, то находящихся в обращении денег при неизменной скорости их обращения может не хватить для нормального обслуживания всех платежей и расчетов, и тогда под вопросом может оказаться бесперебойность работы национального хозяйства. Контрагентам просто нечем будет расплачиваться друг с другом, они не смогут погашать возникающие денежные требования. Причем главным должником, как правило, будет государство. Именно оно будет сдерживать рост денежной массы.

 

Для анализа состояния денежного обращения кроме показателя денежной массы используются и другие показатели, в частности показатель скорости обращения денег.

 

Скорость обращения денег характеризует интенсивность движения денег как средства обращения и средства платежа, т.е. отражает количество сделок,которое обслуживает каждая денежная единица в течение года. В статистике РФ используются следующие способы расчета скорости обращения денег:

скорость возврата денег в кассы ЦБ РФ как отношение суммы поступления наличных денег в кассы банка к среднегодовой массе наличных денег в обращении;

скорость обращения денег в наличном денежном обороте как отношение суммы поступлений и выдачи наличных денег, включая оборот почты и Сбербанка РФ к среднегодовой массе денег в обращении (МО).

 

В развитых странах обычно используются два способа расчета скорости обращения денег:

скорость обращения денег в кругообороте доходов как отношение ВНП или национального дохода к денежной массе (М1 или М2);

оборачиваемость денег в платежном обороте как отношение суммы оборота средств по банковским текущим счетам к среднегодовой величине денежной массы.

 

Чем выше скорость обращения денег, тем при прочих равных условиях меньшее количество денег необходимо для обращения.

 

Денежная масса- это один из важнейших макроэкономических показателей, объем и структура которого оказывают влияние на экономический рост, инфляцию, уровень инвестиций, и на другие.

 

Взаимосвязь денежной массы с ключевыми макроэкономическими показателями можно проиллюстрировать с помощью закона количества денег в обращении. В соответствии с законом, количество денег, необходимых для обращения прямо пропорционально сумме товарных цен и обратно пропорционально скорости обращения денег.

 

Математически закон можно представить с помощью следующей формулы:

 

,

 

где:M- денежная масса, необходимая для обращения без инфляции.

P - средний уровень товарных цен.

Q - объем производства в натуральном выражении.

V- скорость обращения денег.

 

Еще одним показателем состояния денежного обращения можно считать коэффициент монетизации, представляющий величину, обратную скорости обращения денег. Этот показатель определяется как отношение денежной массы (М1 или М2) к ВНП и отражает насыщенность экономики деньгами.

 

Косвенным показателем состояния денежного обращения выступает коэффициент наличности, который характеризует долю наличных денег в совокупной денежной массе. Он рассчитывается как отношение наличной денежной массы (МО) к денежным агрегатам М1, М2 или МЗ. Принимая во внимание, что общая тенденция состоит в увеличении доли безналичных денег в совокупном денежном обороте, можно считать, что чем меньше значение коэффициента наличности, тем более развито денежное обращение.