Миловидов, Ткачев - Актуальные проблемы международных финансов

прочности, условия возникновения проблем нехватки ликвиднос ти и меры, направленные на минимизацию последствий отказа от выполнения обязательств.

Мировая практика функционирования платежных систем поз воляет представить определенную типологизацию по различным критериям (табл.3, стр. 50).

Данные таблицы 3 свидетельствуют о том, что все расчеты в за висимости от их объема делятся на две группы: мелкие и крупные суммы платежей. Системы расчетов по мелким суммам обслужива ют в основном клиентские платежи по мелкооптовым и розничным сделкам, как на местном уровне, так и в общенациональных мас штабах. С точки зрения техники передачи платежных поручений

иинформационных сообщений эти системы подразделяются на две категории – с использованием бумажных и безбумажных техноло гий, причем, последняя обслуживает более мощные потоки.

Системы расчетов по крупным платежам действуют в общена циональных масштабах, являются исключительно электронными

иобслуживают преимущественно оптовые сделки. Через них про ходит сегодня основной поток безналичных платежей в экономи ке (сделки на финансовых рынках). Переводы крупных сумм со ставляют от 75% до 95% стоимостного объема межбанковского платежного оборота.

По способу осуществления расчетов различаются системы на нетто основе и на валовой основе. Каждый из этих способов име ет определенные преимущества и недостатки.

Система, построенная на валовой основе, предполагает, что в соответствии с каждым поручением или требованием проводит ся отдельная операция. Платежи исполняются последовательно по мере их поступления в течение всего рабочего дня. Зачастую они проводятся в то время, которое указано клиентом к исполне нию. Платежи могут проводиться и в режиме реального времени.

Расчет на нетто основе базируется на проведении процедуры неттинга.

Неттинг – это взаимозачет встречных платежных поручений, производимый в клиринговом центре либо между парами участни ков (двусторонний неттинг), либо между всеми участниками систе мы (многосторонний неттинг). Завершение этой процедуры пре дусматривает, что к определенному моменту времени, который фиксируется в правилах функционирования системы как момент

51

окончательного расчета, для каждого из банков участников выводит ся сальдо единого баланса платежей – чистая расчетная позиция. Та кая позиция определяется расчетным агентом системы на двусторон ней или многосторонней основе. Она может быть как кредитовой (положительное сальдо), так и дебетовой (отрицательное сальдо).

Окончательный расчет производится путем перевода средств от участников с чистой дебетовой позицией к участникам с чистой кредитовой позицией через счета, открытые в Центральном банке.

Применение взаимозачета обязательств заметно сокращает по требность в ликвидности и упрощает процесс обмена платежами. Практика показывает, что выведение многосторонней чистой по зиции до окончательного расчета сокращает объем исполняемых платежей на 80–90%.

Гибридные системы расчета комбинируют элементы экономии ликвидности средств систем взаимозачетов с преимуществами сис тем валовых расчетов в режиме реального времени. Участники име ют возможность резервировать ликвидные средства для конкретно го расчета платежей в требуемый момент, для которых время являет ся критически важным. Немецкая система RTGS+2 и американская система CHIPS3 являются образцами гибридных систем.

Важное значение с точки зрения особенностей организации системы имеет время достижения окончательности расчета. Выде ляют два варианта организации систем:

1 вариант – окончательные расчеты производятся в режиме дискретного времени, т.е. один или несколько раз в заранее уста новленное время в течение операционного дня (для нетто рас четов).

2 вариант – окончательные расчеты производятся в режиме ре ального времени, т.е. непрерывно в течение всего операционного дня по мере поступления в систему платежных поручений (для ва ловых расчетов).

Наибольшее распространение получили системы расчетов в режиме дискретного времени, когда окончательный расчет про исходит один раз в конце операционного дня.

2 Система валовых расчетов в режиме реального времени Бундесбанка Германии

3 Межбанковская платежная система клиринговой палаты (Clearing House Interbank Payments System) на базе Нью Йоркской фондовой биржи [Эл. ресурс]. URL: http://www.chips.org

52

В системах валовых расчетов расчетным агентом выступает Центральный банк, а в системах нетто расчетов – клиринговая палата.

По форме собственности системы расчетов можно подразде лить на следующие виды:

1.Государственные системы, собственником и оператором ко торых выступает Центральный банк, выполняющий одновремен но и функцию расчетного агента системы.

2.Частные системы, собственником и оператором которых вы ступают группы коммерческих банков (в лице банковских ассоци аций и клиринговых палат), а Центральный банк выполняет функцию расчетного агента последней инстанции, не являясь де юре участником системы.

3.Смешанные системы, которые находятся либо в совместной собственности коммерческого и Центрального банков, либо дей ствуют на основе разделения функций собственника и оператора между Центральным банком и частными агентами.

По составу участников и способам их взаимодействия при осу ществлении расчетов системы подразделяются на:

1.Одноуровневые, для которых характерно отсутствие ассоци ированных участников. Все участники (банки и небанковские ин ституты) являются прямыми и имеют свой счет у расчетного аген та системы. В системах валовых расчетов расчетным агентом вы ступает Центральный банк, а в системах нетто расчетов – либо Центральный банк, либо клиринговая палата.

2.Двухуровневые системы характеризуются тем, что присутст вуют как прямые участники (только банки), представляющие первый уровень, так и ассоциированные, представляющие вто рой уровень. Ассоциированные участники имеют право проводить расчеты только через прямых, открывая счета в нескольких банках первого уровня, которые становятся расчетными агентами для банков второго уровня.

Ключевым фактором эффективности функционирования пла тежных систем является система управления рисками. Беспере бойность и надежность осуществления расчетов зависит от спо собности системы оперативно выявлять и минимизировать риски. Важным аспектом при этом выступает идентификация рисков, присущих расчетно платежным системам.

53

Согласно Банку международных расчетов основными видами рисков, реализуемых в системах, обслуживающих платежный обо рот являются следующие:

–риск нехватки ликвидности – вероятностного события, при котором участник в платежной системе (коммерческий банк) не способен ответить по своим обязательствам на кон кретный момент времени. В то же время, в будущем он смо жет выполнить требования контрагента (путем получения до полнительной ликвидности).

–кредитный риск – вероятностное событие, при реализации которого участник системы не способен выполнять свои пла тежные обязательства не в текущий момент, не в какой то пе риод в будущем.

–правовой риск – ситуация, при которой слабая правовая база или ее отсутствие могут являться причиной или усугубить риск нехватки ликвидности и кредитный риск.

–операционный риск – риск, обусловленный действием чело веческого (ошибки операционистов) или технического (сбой

вкомпьютерной программе) фактора, результатом которого является развитие или усугубление риска нехватки ликвидно сти или кредитного риска.

–системный риск – риск того, что неспособность одного из участников выполнить свои обязательства или нарушения

вфункционировании самой платежной системы приведут к неспособности других участников системы или финансовых институтов других частей финансовой системы вовремя вы полнить свои обязательства.

В целях управления рисками регуляторы используют опреде ленный набор процедур, направленных на предотвращение и ми нимизацию последствий реализации рисков (табл.4).

54

Источник: Номан Б., Брирли П., Гиббард П., Мейсон Э., Мелдрам Э. Рискориентированная методология наблюдения за платежными системами // Центральный банк Российской Федерации. Платежные и расчетные системы. Международный опыт. Выпуск 27. М.: ЦБ РФ. 2011. С. 5'20.

Использование методов, представленных в таблице 4, и меха низма оптимизации потоков платежей позволяют регуляторам эф фективно осуществлять систему риск менеджмента. Ключевым аспектом при этом является оперативный надзор за функциони рованием расчетных систем.

На сегодняшний день согласно данным Комитета по расчетно платежным системам выделяют несколько ключевых платежных систем (табл. 5).

55

Крупнейшей мировой системно значимой платежной систе мой является электронная система переводов в долларах США Федеральной резервной системы Fedwire. К ее основным зада чам относят осуществление бесперебойных денежных переводов и операций с ценными бумагами в общенациональном масшта бе. Пользователями системы выступают все федеральные ре зервные банки и их отделения, Казначейство Соединенных Штатов, а также более 9 тыс. кредитных организаций. Функци онирование происходит как в режиме «он лайн», так и «оф лайн».

Важная роль системы Fedwire обусловлена необходимостью оперативного проведения коммерческим банкам США клиент ских и межбанковских платежей. Прямыми участниками системы являются 8,2 тыс. кредитных организаций, осуществляющих бо лее 99% всех платежей в США. Среднегодовое число операций Fedwire составляет примерно 125 млн переводов средств на об щую сумму около 632 трлн долл. В течение операционного дня система обрабатывает в среднем 495 тыс. платежей на сумму по рядка 1 857 млрд долл.

Ключевым требованием к финансовым институтам в Fedwire является необходимость наличия счета в одном из Федеральных резервных банков. К основным участникам системы относят: кре дитные организации, зарегистрированные в США; отделения иностранных банков на территории Соединенных Штатов; Феде ральные резервные банки; Казначейство США; центральные бан

56

ки иностранных государств; правительства иностранных госу дарств; ряд международных организаций.

При наличии разрешения Казначейства США или Федераль ной резервной системы пользоваться услугами Fedwire могут дру гие финансовые институты.

Платежи в Fedwire осуществляются на валовой основе в режи ме реального времени до конца рабочего дня. Время завершения расчета составляет несколько минут, когда банк получает уведом ление о зачислении средств, т.е. кредитовании счета. Все перево ды являются безотзывными.

Ключевой платежной системой Евросоюза является TARGET, действующая с 1999 г. Это система трансграничных электронных расчетов в режиме реального времени только в евро. Основными участниками системы являются Европейский центральный банк, национальные центральные банки и кредитные организации стран – членов Еврозоны. Регулятором системы выступает ЕЦБ, осуществляющий меры в области эффективного денежно кредит ного регулирования и политики безопасности при проведении расчетов. Важной функцией центрального банка Европы является надзор за проведением межстрановых платежных операций.

Ответственность за реализацию внутристрановых платежей как межбанковских, так и клиентских возложена на националь ные центральные банки.

В системе действует правило: любой платеж, списанный со сче та коммерческого банка в ЦБ, должен быть в тот же день получен другим банком. Все расчеты в системе признаются окончательны ми и безотзывными.

Спозиций перспектив развития российской экономики и фи нансового рынка важной составляющей национальной конкуренто способности является эффективная платежная система. Необходи мость совершенствования системы расчетов и платежей обусловле на стремлением создания мирового финансового центра в Москве.

С1991 г. создана и успешно функционирует платежная система банка России. Это системно значимая платежная система, основ ной целью которой является реализация денежно кредитной

ибюджетно налоговой политики. Структурно платежная система ЦБ РФ включает в себя следующие элементы:

–более 70 отдельных систем внутрирегиональных электронных расчетов в режиме реального времени (ВЭР) и систему межре

57

Е.Н. Левитская*

Международная финансовая информация

Функционирование современного финансового рынка практи чески полностью обеспечивается движением международной фи нансовой информацией, которая несет большую функциональ ную нагрузку. При этом выделяются две основные функции фи нансовой информации:

–обеспечение непосредственного функционирования финан сового рынка и

–принятие управленческих решений для инвесторов и хозяйст вующих субъектов.

Эффективность финансового рынка зависит от точности, ско рости и соответствия информации требуемым международным стандартам.

Стандартизация международной финансовой информации предполагает ее соответствие ряду условий. Первым условием стан дартизации является унификация форм представления информа ции. Вторым условием стандартизации является унификация про цесса обращения информации, которая заключается в определении способов и условий передачи и приема информации, то есть в вы боре типа системы связи, каналов. Третье условие – ее своевремен ность (срочность). Устанавливаются определенные стандарты сроч ности, при несоблюдении которых сделка считается недействитель ной, а виновная сторона возмещает контрагенту понесенный ущерб.

Международная финансовая информация реализуется и до ставляется потребителям в рамках информационных систем. В со временном мире информационные системы, обеспечивающие функционирование мирового финансового рынка, подразделяют ся на три большие группы: торговые системы, депозитарно кли ринговые системы, собственно информационные системы.

Торговые системы представляют собой программы, действую щие в электронных сетях, посредством которых производится пе

* Е.Н. Левитская, к.э.н., доц. каф. междунар. финансы МГИМО(У).

59

редача данных и подача заявок на проведение операций с ценными бумагами. Торговые системы первоначально возникли как системы автоматизированного обеспечения торгов на фондовых биржах.

Вкачестве примера можно привести Нью Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Лондонскую фондовую биржу (LSE), которые явля ются мировыми центрами биржевой торговли, с развитием вне биржевой торговли наиболее развитой считается система внебир жевой торговли (NASDAQ). Организация такой торговли предпо лагает выход на международный уровень и подключение к торговле операторов, расположенных в различных частях страны и мира.

ВРоссии наиболее популярной торговой системой является система QUIK, то есть платформа с доступом на все биржи Рос сии, Украины, а также на зарубежные торговые площадки через единый торговый терминал. QUIK применяется более чем 250 фи нансовыми организациями для обслуживания десятков тысяч клиентов. QUIK – это аббревиатура от Quickly Updatable Informa tion Kit. Изначально QUIK являлся информационной системой, отличавшейся высокой скоростью доставки данных, что и отрази лось в названии программы. В настоящее время QUIK представ ляет собой многофункциональную фронт офисную систему пря мого доступа к торгам для организации собственных операций, а также брокерского обслуживания клиентов на финансовых рын ках (интернет трейдинг).

Вторым типом информационных систем являются депозитар но клиринговые. Такие системы построены на принципах осуще ствления взаимозачетов (клиринга) после проведения торгов. Эти системы обеспечивают расчеты и переход прав собственности на ценные бумаги, сделки по которым осуществляются в рамках тор говых систем. Совершенствование их является процессом взаим ным, поскольку эффективно могут функционировать эти системы только вместе. Это объясняет тот факт, что депозитарно клирин говые системы в самостоятельной форме встречаются достаточно редко. Закрытое акционерное общество «Депозитарно клиринго вая компания» (ДКК) – ключевой элемент инфраструктуры рос сийского рынка ценных бумаг, крупнейший расчетный депозита рий России по корпоративным ценным бумагам.

Третьим типом систем являются собственно информационные системы, которые обеспечивают только передачу информации.

Всвою очередь информационные системы подразделяются на ин

60