Миловидов, Ткачев - Актуальные проблемы международных финансов

Состав крупнейших банков мира за последние 10–12 лет под вергся существенным изменениям. Среди них в первой тридцатке (по величине активов) появились китайские банки, которые по теснили на более нижние ступени списка ряд американских и евро пейских банков.

Крупнейшие банки мира по показателю капитализации (капи тал 1 го уровня) представлены в табл. 2.

141

Источник: The Banker. Top 1000 banks.

Совокупная капитализация 32 крупнейших банков (собствен ный капитал 1 го уровня) составляет 2543млрд долл. или около 80 млрд долл. в среднем на один банк. Для сравнения приведем данные по России: объем активов всех коммерческих банков стра ны (около 1000 банков) составил на 1.04.2012 примерно 1340 млрд долл., а их совокупная капитализация составила 173 млрд долл.

Финансовая мощь ТНБ определяется тем, что они концентри руют огромные денежные средства в разных валютах, предостав ляют кредиты на любой срок, осуществляют на международном уровне операции с ценными бумагами, применяют самые разно образные формы финансирования производства и внешней тор говли, развивают в огромных масштабах доверительные (трасто вые) операции.

Формирование ТНБ осуществляется двумя способами:

–во первых, путем размещения филиалов в странах, где зако нодательство разрешает их открывать банкам нерезидентам;

–во вторых, путем создания дочерних банков в тех странах, где

законодательство не разрешает организацию филиалов ино странных банков, или существуют ограничения на их созда ние. При этом дочерние банки создаются либо со 100% ным участием «материнского» ТНБ в уставном капитале дочернего банка, либо с частичным участием. Таким образом, происхо дит переплетение национального банковского капитала с транснациональным.

ТНБ представляют собой мощные универсальные банковские комплексы с самым разнообразным спектром банковских опера ций и услуг. Внутри них стираются грани между коммерческими, инвестиционными, трастовыми банками, страховыми и другими

142

учреждениями финансовой сферы. Они в состоянии наиболее комплексно обслуживать разного типа клиентов, начиная от фи зических лиц и кончая крупными национальными и транснацио нальными корпорациями.

Все возрастающую роль ТНБ играют в формировании состоя ния бюджетной сферы разных стран, а также в обслуживании по требностей органов государственного управления не только не больших стран, но и средних и достаточно крупных по размеру стран в разнообразных финансовых услугах, включая кредитова ние, размещение облигационных займов, предоставление гаран тий, финансирование бюджетных дефицитов.

Быстрорастущая финансовая мощь ТНБ во многом определя ется спецификой проводимых ими операций как по формирова нию ресурсов, так и активных операций по их размещению. ТНБ осуществляют операции на различных сегментах национальных

имирового финансовых рынках: на валютном, рынке акций, госу дарственных и корпоративных долговых обязательств, кредитном. Финансовая мощь ТНБ определяется тем, что они концентрируют огромные денежные средства в различных валютах, предоставля ют кредиты на любой срок, осуществляют на международном уровне операции с ценными бумагами, применяют самые разно образные формы финансирования производства и внешней тор говли, развивают в огромных масштабах доверительные операции.

ТНБ оказывают широкий спектр консалтинговых услуг для транснациональных компаний и крупных национальных компа ний реального сектора экономики. Промышленные корпорации получают от ТНБ коммерческую информацию, рекомендации

иконсультации по поводу организации производства, структуры управления, обзоры о перспективах развития рынков тех или иных товаров в различных странах.

Специальные аналитические подразделения ТНБ проводят по стоянный мониторинг страновых, политических, экономических рисков по различным странам, результаты которого затем предо ставляются в виде консалтинговых услуг транснациональным кор порациям, крупным инвестиционным спекулянтам. За опреде ленный гонорар ТНБ предоставляют консультационные услуги по финансовым вопросам, выступают посредниками при покупке ценных бумаг, земли, отдельных предприятий и целых компаний в международном масштабе.

143

Своеобразно формирование ресурсной базы ТНБ. Главный принцип пассивных операций транснациональных банков – мобилизо вать любые средства там, где это наиболее дешево, и перебрасывать их туда, где их использование дает наибольшую выгоду.

Формирование ресурсной базы ТНБ осуществляется как на на циональных рынках через традиционные депозитные операции и межбанковские кредиты, открытие и ведение расчетных счетов резидентов, так на международном рынке через прием депозитов нерезидентов (евровалютные депозиты), через межстрановый об мен ресурсами между филиалами и дочерними банками внутри самого холдинга транснационального банка. Так, значительная часть депозитов крупнейших ТНБ США, швейцарского UBS представлена капиталами нерезидентного происхождения.

Большинство ТНБ имеют широкую сеть оффшорных филиа лов и активно участвуют в оффшорных операциях, которые обу славливают в целом более низкую налоговую нагрузку на них по сравнению с менее крупными банками, действующими в рамках национальных банковских систем и работающих в основном на национальных финансовых рынках.

Кроме того, ТНБ активно используют кредиты друг друга, т.е. кредитуются на международном уровне. Разнообразие источников ресурсов предопределяет устойчивость и гибкость ресурсной базы ТНБ.

Основные виды активных операций ТНБ – кредитование, инвес тиционные операции в ценные бумаги, в валюты, золото, в производ ные инструменты.

В настоящее время крупнейшие ТНБ предоставляют разнообраз ные кредиты транснациональным корпорациям, национальным фирмам, правительствам, состоятельным частным (физическим) лицам. Число заемщиков ТНБ с усилением международного ха рактера их деятельности растет в не меньшей степени, чем число вкладчиков. Кредиты предоставляются практически на любой срок и в любой валюте.

Если раньше ТНБ выдавали международные кредиты в основ ном по внешнеторговым сделкам, то в последние 15 лет трансна циональные банки кредитуют самые разнообразные операции своих клиентов. Кредиты выдаются:

–на проведение экспортно импортных операций;

–на модернизацию, расширение или на новое строительство;

144

–на приобретение различного оборудования;

–на проведение сделок на мировом фондовом рынке, в том числе и спекулятивного характера;

–на проведение сделок покупки производственных активов, сделок слияний и поглощений производственных компаний;

–физическим лицам на приобретение дорогостоящих предме тов непроизводственного характера (виллы, авиалайнеры, ан тиквариат, яхты).

Кроме перечисленных направлений кредитования, дочерние банки и филиалы ТНБ в странах своего размещения осуществляют обычное потребительское кредитование, эмитируют кредитные карты, кредитуют предприятия, работающие на местный рынок.

ТНБ являются самыми активными инвесторами и операторами международного фондового рынка. При этом ТНБ выступают не только инвесторами на этом рынке, но и осуществляют разнооб разные операции по заданию своих клиентов: брокерские, дилер ские, трастовые, услуги андеррайтинга. Кроме того, ТНБ зачастую «выводят» ценные бумаги своих клиентов на международный ры нок, осуществляют сопровождение первичного размещения ак ций и облигаций своих клиентов – промышленных компаний, выдают гарантии по их облигационным займам. ТНБ обычно име ют в своей сети специальные подразделения, которые занимаются биржевыми операциями. Эти подразделения действуют практиче ски во всех центрах мировой биржевой торговли. Таким образом, международный перелив капитала ТНБ осуществляют не только через кредитование, но через операции на мировом фондовом рынке.

Велика роль ТНБ в раскручивании спекулятивных операций на ми ровом валютном и фондовом рынках, в частности, операций с произ водными финансовыми инструментами (деривативами). Обладая наиболее полной и достоверной информацией о состоянии эконо мик разных стран, их производственных корпораций, мировых ва лютного и фондового рынков, а также огромными ресурсными возможностями, ТНБ избегают реализации для себя многих рис ков на этих рынках.

ТНБ активно участвуют в изменении структуры собственности во многих странах. Часто долговые обязательства иностранных за емщиков конвертируются в акции, и тогда транснациональные банки становятся прямыми совладельцами компаний во многих

145

странах. Во время настоящего финансового кризиса, особенно

в2008–2009 гг., значительно возросло участие ТНБ в сделках по слиянию и поглощению.

Достаточно развито участие транснациональных банков в опе рациях с землей и с другой недвижимостью как в национальном, так и международном масштабе. В последние десять лет наиболее заметна роль китайских банков в операциях по приобретению зе мель сельскохозяйственного назначения и прав долгосрочной аренды на них в Африке.

Для проведения различных сделок и операций в международ ном масштабе, а также при размещении филиалов и дочерних бан ков, главным критерием в выборе страны является наличие благо приятного экономического и политического климата. Иначе гово ря, в стране должны быть свобода действий для иностранного капитала, возможность репатриации прибыли, трансграничного перемещения денежных ресурсов, а также определенный уровень экономического развития.

Особенностью современного этапа развития ТНБ является уси ление их связи с государственными финансами различных стран. Это

вполной мере проявилось во время острой фазы текущего миро вого финансового кризиса, когда правительства развитых стран оказали финансовую помощь из государственных бюджетов и сво их суверенных резервных фондов в первую очередь крупным сис темообразующим банкам, а по сути транснациональным банкам.

Сдругой стороны, взаимодействие финансовых ресурсов ТНБ с государственными финансами проявляется в настоящее время

вфинансировании ТНБ государственных заимствований. Транс национальные банки становятся основными держателями суве ренных долгов многих стран. Так, по данным агентства Bloomberg:

–из 285,4 млрд евро суверенного долга Италии (с дюрацией до 15 лет) 36,8 млрд евро (13% всего долга) приходится на три банка с резиденцией во Франции (БНП Париба, Сосьете Же нераль, Кредит Агриколь) и 27,8 млрд евро (9,7%) на группу из трех банков с резиденцией в Германии (Коммерцбанк, Дойче банк и Дексиа);

–из 43,3 млрд евро суверенного долга Польши 6,6 млрд евро (15,3%) приходится на три банка с резиденцией в Германии (Коммерцбанк, Дексиа, Дойчебанк) и 12,2 млрд евро (28,2%) приходится на группу из 4 х банков с резиденцией в Италии

146

В.Н. Ткачев*, С.И. Бацунова**

Оффшорные зоны

вдеятельности финансовых институтов

Вусловиях масштабной либерализации деятельности финансо вых институтов наблюдается тенденция перемещения капитала финансовых институтов в оффшорные центры. Так, объем финан совых активов, сконцентрированных в оффшорах, составляет по рядка 32 трлн долл. Соответственно, налоговый эффект эквива лентен 280 млрд долл., которые государства ежегодно недополуча ют в свои бюджеты1. Для сравнения самый большой в мире государственный долг – долг США – составляет лишь 15,86 трлн долл. Из России, по подсчетам экономиста Дж. Генри, с 1990 г.

воффшоры выведено 798 млрд долл., преимущественно в результа те приватизации государственных активов. В глобальном масшта бе результат Китая больше – 1,189 трлн долл., но эти средства вы ведены из юрисдикции страны за 40 лет. На третьем месте по отто ку капитала – Корея (779 млрд долл.). Далее следуют Бразилия (520 млрд долл.), Кувейт (496 млрд долл.), Мексика (417 млрд долл.), Венесуэла (406 млрд долл.) и Аргентина (399 млрд долл.). С Украины после 1990 г. на оффшорные счета перевели 167 млрд долл., из Казахстана – 138 млрд долл.2

Согласно определению МВФ, оффшорные финансовые цент ры – это юрисдикции, которые осуществляют операции с нерези дентами с целью налоговой оптимизации деятельности последних3. Именно фактор налоговой оптимизации отличает оффшорные фи нансовые центры от традиционных международных финансовых центров – Лондона, Нью Йорка, Токио – операторы которых, бе

* В.Н. Ткачев, к.эн., доц. каф. междунар. финансы МГИМО(У).

**С.И Бацунова, к.э.н., аспирант каф. междунар. финансы МГИМО(У). 1 The Price of Offshore Revisited: Press Release/ Tax Justice Network. July

19, 2012 [Эл. ресурс]. URL: http://www.taxjustice.net/ cms/upload/pdf/The_ Price_of_Offshore_Revisited_ Presser_120722.pdf

2 Ibid.

3 International Monetary Fund. Offshore Financial Centres: IMF Background Paper [Эл. ресурс]. URL: http://www.imf.org/external/np/mae/ oshore/ 2000/eng/back.htm

148

зусловно, также имеют дело с нерезидентами. Налоговая оптимиза ция относится к сфере налогового планирования и выражается в двух категориях. К первой категории относятся способы уклоне ния от уплаты налогов, в основе которых лежат противоправные действия налогоплательщика, как в плоскости налогового, так

иуголовного права. Данная категория предполагает нелегальное уменьшение налоговых обязательств, основанное на сознательном, уголовно наказуемом использовании методов сокрытия доходов

иимущества от налоговых органов, создания фиктивных расходов, а также намеренного искажения бухгалтерской и налоговой отчет ности. Налоговая оптимизация во второй категории, соответствен но, объединяет законные способы налогового планирования, осно ванные на использовании возможностей, предоставленных налого вым законодательством, путем корректировки своей хозяйственной деятельности и методов ведения бухгалтерского учета4.

Методы налоговой оптимизации, предлагаемые оффшорными финансовыми центрами, сопровождаются низким уровнем кон троля со стороны местных регулирующих и надзорных органов, банковской секретностью и упрощенной процедурой регистрации компаний.

Обращаясь к истории возникновения оффшорных финансо вых центров, стоит отметить, что по данному вопросу у историков нет единого мнения. Так, Дж. Робинсон полагает, что история ста новления оффшорных финансовых центров восходит к XIX столе тию, когда некоторые штаты США разрешили регистрировать анонимные предприятия для оптимизации налогообложения. Экономист О.В. Климовец утверждает, что началом развития ми рового оффшорного бизнеса принято считать 1365 г. – год введе ния двухуровневой банковской системы на Багамских островах. Данная система разграничила банковское обслуживание резиден тов национальными банками, нерезидентов – оффшорными бан ками. Иными словами, оффшорный банк, зарегистрированный на Багамах, может оказывать услуги клиентам всего мира, за исклю чением коренных жителей Багамских островов5.

4 Сергеева Т.Ю. Методы и схемы оптимизации налогообложения: прак тическое пособ. М. : Научная книга, 2005; Брызгалин А.В., Берник В.Р., Го ловкин А.Н. Налоговая оптимизация: принципы, методы, рекомендации, арбитражная практика. М. : Юрайт Издат, 2007. С. 19.

5 Климовец О.В. Международный оффшорный бизнес. М. : Феникс,

2004. С. 82.

149

Очевидно, что оффшорные финансовые центры получили им пульс к своему развитию на фоне быстрого роста мировых финан совых рынков в середине XX века, следствием чего стало появление мировых финансовых центров – Нью Йорка, Лондона, Сингапура, Токио и др. – центров сосредоточения международных финансовых потоков и масштабных операций по их перераспределению в наи более прибыльные сферы. Вслед за международными финансовы ми центрами, в условиях конкурентной борьбы за финансовые по токи, в середине 1960 х годов стали возникать финансовые центры на периферии мирового хозяйства, такие, как Сингапур, Багамские острова, Гонконг, Панама, Бахрейн и другие. Создавая благоприят ные условия для снижения операционных и налоговых расходов, ускорения оборота капитала, увеличения прибыли и освоения но вых рынков, они быстро заняли нишу на мировой финансовой аре не и сегодня являются полноправными участниками мировых фи нансовых рынков.

По данным Форума финансовой стабильности (Financial Stability Forum6), существует 37 юрисдикций, соответствующих оп ределению оффшорного финансового центра7. ОЭСР выделяет 47 оффшорных юрисдикций8. В Таблице 1 приведены оффшорные финансовые центры, расположенные в Европе, Северной и Юж ной Америке и Азии. Эти центры играют важную роль в обеспече нии движения капитала по всему миру.

Некоторые юрисдикции, хотя и не значатся в официальных списках оффшорных юрисдикций, имеют репутацию оффшоров. К ним, в частности, относится штат Делавэр, который считается оффшором ввиду отсутствия налога на прибыль нерезидентных компаний. Аналогичным статусом обладает и Швейцария. По данным ФАТФ9, эта страна входит в т.н. «серый список» нало

6 Форум финансовой стабильности (Financial Stability Forum) – группа, занимающаяся изучением угроз и вызовов глобальной финансовой систе ме [Эл. ресурс]. URL: www.fsforum.org)

7 Financial Stability Forum. Report of the Working Group on Offshore Centres. April 5, 2000. P. 17 [Эл. ресурс]. URL: http://www.financial stability board.org/publications/r_0004b.pdf

8 OECD. Towards Global Tax Cooperation: Progress in Identifying and Eli minating Harmful Tax Practices. 2000 [Эл. ресурс]. URL: http://www.oecd.org/ dataoecd/9/61/2090192.pdf

9 ФАТФ (в английской транскрипции FATF «Financial Action Task Force on Money Laundering») – Специальная группа по борьбе с преступностью

150