3.2 Методы оценки инвестиционного климата

Методики оценки инвестиционного климата достаточно разнообразны. Одни из них основываются на оценочных показателях политической и экономической стабильности, прогнозах экономического развития, другие — на оценках инвестиционных рисков.

Рассмотрим наиболее распространенную методику оцен­ки инвестиционного климата, основанную на характеристи­ках экономических, политических и социальных критериев.

Каждый критерий имеет числовое значение и удельный вес в общей оценке инвестиционного климата.

В таблице 3.1 показаны критерии оценки, применяемые в Германии.

При формировании индекса, оценивающего по системе БЕРИ общие возможности инвестирования в стране, исполь­зуются как политические, так и экономические критерии. Эти критерии оценивают не только нынешнее состояние, но и учитывают ожидаемые изменения. Таков, например, крите­рий политической стабильности, который учитывает два фактора возможности политических изменений: частоту со­циальных конфликтов, например забастовки, и политичес­кие акты (терроризм, путчи, партизанская борьба).

Таблица 3.1

Критерии оценки инвестиционного климата

Критерии индекса БЕРИ	Уд. вес, %
Политическая стабильность: оценивает возможность непредвиденных правительственных переворотов и их влияние на деловую активность	12
Отношение к иностранным инвестициям и прибыли: размеры расходов на социальные нужды, касающиеся част­ных предпринимателей	6
Национализация: начиная от возможности безвозмездной экспроприации до предоставления преимуществ местным предприятиям	6
Девальвация: влияние девальвации, а также действенность методов, смягчающих ее воздействие на деятельность предприятия	6
Платежный баланс: по балансу счетов и общему балансу, а также факторы, влия­ющие на доходы иностранных инвесторов	6
Бюрократические вопросы: уровень государственного регулирования, осуществления таможенный формальностей, валютных переводов и других подобных операций	4
Темпы экономического роста: годовые фактические темпы роста валового общественного продукта в пределах до 3%, 3 — 6%, 6 - 10% и более 10%	10
Конвертируемость валюты: возможность перевода национальной валюты в иностранную, а также место национальной валюты на рынке валют в той степени, в которой это касается предприятий	10
Возможность реализации договора: возможность соблюдения договора, а также возникновение трудностей вследствие различия в языках и традициях	6
Расходы на заработную плату и производительность труда: уровень заработной платы, производительность труда, поря­док оформления на работу	8
Возможность использования экспертов и услуг: помощь, которую предприятие может ожидать в области юри­дических консультаций, бухгалтерии, консультаций по мар­кетингу, в области технологии и производстве строительных работ	2
Организация связи и транспорт: организация и возможность использования транспортных пу­тей и системы связи между функционирующим предприяти­ем и филиалами, в том числе и внутри страны. Также оценка транспортной инфраструктуры	4
Местное управление и партнеры: возможности и число местных партнеров, которые в состоя­нии предоставить собственный капитал и действовать совмес­тно при решении различных вопросов по управлению	4
Краткосрочный кредит: предоставление краткосрочных кредитов иностранным представителям и возможность их использования	8
Долгосрочный кредит: условия внесения партнерами своей доли в уставный капитал и условия предоставления кредита в национальной валюте	8

Числовое значение критерия возможно от 0 (неприемле­мо) до 4 (очень благоприятно). Обозначим критерий через i (i = 1,2...n), удельный вес критерия i в общей оценке через α_i, балльную оценку каждого критерия через B_i.

Оценочный показатель инвестиционного климата (В) определяется по формуле:

B = ∑B_i ∙α_i , ∑α_i = 1 (1)

Высокое количество баллов означает «стабильные страны». Чем ниже достигнутое страной количество баллов, тем выше должны быть намечаемые прибыли при инвестировании.

Число оценочных показателей, применяемых в разных стра­нах, варьируется от 9 до 15. Эти показатели (критерии) оце­нивают не только нынешнее состояние, но и учитывают ожи­даемые изменения. В исследованиях, проводимых для объек­тивной оценки инвестиционного климата, учитываются мак­роэкономические прогнозы, статистические данные, показатели кредитоспособности страны, особенности банковской политики, активность государств на внешнем рынке.

Ряд существующих методик кроме балльной оценки, ос­новывается на анализе систематического риска, связанного с общеэкономической и политической ситуацией в стране, ростом цен на ресурсы, общерыночным падением цен на все финансовые ресурсы.

Экспертная оценка странового риска, как правило, про­водится по следующим направлениям:

• риск с точки зрения активов учитывает возможность политики национализации и экспроприации; возможности привлечения финансовых ресурсов в стране; гарантии прав патентов, лицензий и контрактов;

• риск с точки зрения предпринимательского климата учи­тывает политическую стабильность, отношение обществен­ности к иностранным инвестициям; законодательство, ре­гулирование в целом; государственное вмешательство в уп­равление предприятием; распространенность отрицательного отношения к частному сектору; наличие и стоимость рабо­чей силы; взаимоотношения с соседними государствами; влияние профсоюзов и их отношение к иностранным инве­стициям; протекционизм в отношении к местным предпри­ятиям;

• финансовый риск учитывает конвертируемость национальной валюты; стабильность национальной валюты, огра­ничительные меры по отношению к движению капитала и товаров; регулирование цен; масштабы экономики и емкости рынка; возможность доступа на рынок стран ЕЭС; тен­денции в экономике; негативное влияние государственных долговых обязательств; ставки налогообложения; уровень ин­фляции; местные потребности в иностранной валюте.

Работа по совершенствованию и конкретизации рисков во многих странах продолжается. Так, в Москве в ноябре 2004 года, в рамках международной выставки «Банк. Инвес­тиции. Консалтинг» (БИСК-2004) состоялся второй меж­дународный форум «Управление рисками в России». На фору­ме обсуждалась роль управления рисками и страхование в не­прерывности бизнес — процессов; проблемы развития, хед­жирования, как инструмента управления финансовыми рис­ками; программы и стандарты управления рисками. На форуме состоялся также семинар по подготовке риск-менеджеров «Интегрированная система управления рисками фирмы».