Глава 12 анализ финансовой состоятельности инвестиционного проекта

• Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

• Оценка финансового состояния предприятий-реципиентов

12.1 Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на анализе прибыли, движения де­нежных средств и баланса предприятия.

Для держателей проекта (учредителей предприятия, держателей контрольного пакета акций) или совладельцев (акционеров) будущего предприятия наибольший интерес будут представлять данные о прибыли, тогда как для креди­торов более важным будет анализ движения денежных средств и баланса предприятия.

Самую привычную форму финансовой оценки представ­ляет собой отчет о прибыли (табл. 12.1).

В приведенном примере за четыре года жизни инвестицион­ного проекта будет получено чистой прибыли 1057 тыс. руб.

Таблица 12.1

Отчет о прибыли (пример условный), тыс. Руб.

Наименование показателей	Интервалы планирования
	1	2	3	4
Выручка от реализации	0	1500	2000	3000
Прямые затраты	0	-1160	-1320	-1640
Маржинальный доход	0	340	680	1360
Накладные расходы	0	-125	-100	-100
Прибыль от операционной деятельности	0	215	580	1260
Проценты за кредит	0	-48	-51	-28
Амортизационные отчисления	0	-50	-50	-50
Доходы от прочей реализации	0	0	0	0
Балансовая прибыль	0	117	479	1182
Налог на прибыль	0	-41	-167	-413
Чистая прибыль	0	76	312	769
Дивиденды	0	0	0	-100
Нераспределенная прибыль (дополнительный капитал)	0	76	312	669
То же нарастающим итогом	0	76	388	1057

Отчет о движении денежных средств представляет инфор­мацию, характеризующую операции, связанные, во-первых, с образованием источников финансовых средств, а во-вто­рых, - с использованием этих ресурсов (табл. 12.2).

Таблица 12.2

Отчет о движении денежных средств, тыс. Руб.

Наименование показателей	Интервалы планирования
	1	2	3	4
Увеличение собственного капитала	400	0	0	0
Увеличение задолженности	600	40	0	0
Увеличение текущих пассивов	0	30	30	60
Выручка от реализации	0	1500	2000	3000
Итого приток	1000	1570	2030	3060
Увеличение постоянных активов	-1000	0	0	0
Увеличение текущих активов	0	-190	-84	-250
Операционные затраты	0	-1285	-1420	-1740
Выплаты по кредитам	0	-48	-351	-368
Налоги	0	-41	-167	-413
Дивиденды	0	0	0	-100
Итого отток	-1000	-1564	-2022	-2871
Баланс денежных средств	0	6	8	189
То же нарастающим итогом	0	6	14	203

Положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни означает ликвидность инвести­ционного проекта. Нехватка наличности для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интерва­лов фактически означает банкротство проекта.

Балансовый отчет позволяет проанализировать такие стороны финансового состояния проекта, как платежеспо­собность, ликвидность, оборачиваемость и т.д.

В процессе своего осуществления инвестиционный про­ект должен обеспечивать достижение двух главных целей бизнеса: получение приемлемой для инвесторов прибыли и поддержание устойчивого финансового состояния.

Анализ того, насколько успешно будут решаться эти за­дачи, а также сопоставление между собой различных проек­тов и вариантов расчета с различными наборами исходных данных (при учете неопределенности, инфляции, рисков) выполняется с помощью коэффициентов финансовой оцен­ки: финансового положения, деловой активности, рента­бельности.