- •Введение
- •Раздел I инвестиции и инвестиционная деятельность в системе рыночных отношений
- •Глава 1 сущность инвестиций и их роль в экономике
- •1.1 Сущность инвестиций
- •1.2 Инвестиции и инновации как факторы устойчивого роста экономики
- •1.3 Роль инвестиций в структурной перестройке экономики
- •Роль инвестиций в структурной перестройке экономики.
- •Глава 2 инвестиционный рынок и его участники
- •2.1 Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка
- •2.2 Инвестиционный банк как участник инвестиционного рынка
- •2.3 Сегментация инвестиционного рынка
- •2.4 Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие
- •Глава 3 инвестиционный климат
- •3.1 Понятие инвестиционного климата
- •3.2 Методы оценки инвестиционного климата
- •Критерии оценки инвестиционного климата
- •3.3 Тенденции в изменении инвестиционного климата в России
- •Понятие инвестиционного климата.
- •Раздел II инвестиционная политика предприятия и ее формирование
- •Глава 4 понятия и основные направления инвестиционной политики
- •4.1 Понятия и основные задачи инвестиционной политики
- •4.2 Виды инвестиционной политики предприятия
- •4.3 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия
- •Глава 5 формирование инвестиционной политики предприятия
- •5.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия
- •5.2 Алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия
- •Основные цели инвестиционного развития
- •Раздел III инвестиционная стратегия предприятия
- •Глава 6 базовые стратегии управления и их классификация
- •6.1 Понятие стратегического управления
- •6.2 Классификация базовых стратегий управления
- •Система управления промышленной организацией, реализующей стратегию максимизации ее стоимости на основе оптимизации доходов
- •Понятие стратегического управления.
- •Глава 7 инвестиционная стратегия и механизм ее формирования
- •7.1 Понятие инвестиционной стратегии, ее место в общей стратегии предприятия
- •7.2 Система целей и задач при разработке инвестиционной стратегии
- •7.3 Виды инвестиционных стратегий
- •Виды инвестиционных стратегий.
- •Раздел IV формирование инвестиционной программы и инвестиционного портфеля
- •Глава 8 инвестиционный проект, как форма реализации инвестиционной стратегии
- •8.1 Понятие инвестиционного проекта и инвестиционного процесса. Структура инвестиционного цикла
- •8.2 Классификация инвестиционных проектов
- •Глава 9 бизнес-план как форма представления инвестиционного проекта
- •9.1 Бизнес-план как инициативный экономический замысел
- •9.2 Финансовый план и эффективность инвестиций
- •Чистый дисконтированный доход
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)
- •Глава 10 инновационные стратегии и отбор инновационных проектов
- •10.1 Оценка инновационной стратегии
- •Группировка нововведений по степени их готовности к использованию
- •10.2 Отбор и оценка инновационных проектов
- •Глава 11 анализ чувствительности инвестиционных проектов к изменениям внешней и внутренней среды
- •11.1 Неопределенность и риски при принятии инвестиционных решений
- •Расчет чистого дисконтированного дохода при изменении исходных параметров
- •Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- •Показатели чувствительности проекта
- •11.2 Учет рисков при экономическом обосновании инвестиционных проектов
- •Расчет вероятностных денежных потоков
- •Оценка проектов с учетом риска
- •Глава 12 анализ финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •12.1 Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •Отчет о прибыли (пример условный), тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств, тыс. Руб.
- •Коэффициенты финансового положения
- •Коэффициенты деловой активности
- •Коэффициенты рентабельности
- •12.2 Оценка финансового состояния предприятий-реципиентов
- •Глава 13 инвестиционный портфель и его оптимизация
- •13.1 Понятие и типы инвестиционного портфеля
- •Классификация типов портфеля ценных бумаг по целям инвестирования и степени приемлемого риска инвестором
- •13.2 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля
- •13.3 Оптимальный инвестиционный портфель
- •Раздел V организация финансирования инвестиционной деятельности
- •Глава 14 формы и источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.1 Формы финансирования инвестиционных проектов
- •14.2 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.3 Финансирование инновационной деятельности
- •Глава 15 стратегии привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.1 Типы стратегий привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.2 Лизинг как форма привлечения инвестиционных ресурсов
- •Объемы лизинга и его доля в инвестициях в оборудование сша
- •Структура лизинговых инвестиций в Германии, Великобритании и Японии, в % к итогу
- •Место Российской Федерации на мировых и европейских рынках лизинга
- •Структура лизинговых активов в рф
- •Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов
- •Основные преимущества лизинговых операций для лизингополучателя
- •Раздел VI управление инвестиционной привлекательностью как важная составляющая инвестиционной стратегии
- •Глава 16 инвестиционная привлекательность предприятия
- •16.1 Понятие инвестиционной привлекательности
- •16.2 Показатели уровня инвестиционной привлекательности
- •Частные финансовые показатели для оценки инвестиционной привлекательности предприятий
- •16.3 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия
- •Глава 17 управление инвестиционной привлекательностью предприятия
- •17.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •Методика формирования рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий
- •17.2 Управление инвестиционными рисками
- •17.3 Управление инвестиционной стоимостью
- •17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия
Группировка нововведений по степени их готовности к использованию
Номер группы |
Стадия жизненного цикла нововведения |
Возможный источник инвестиций |
1 |
Фундаментальные и поисковые исследования (теоретические исследования, научно-технические открытия, позволяющие получить принципиально новые технологии, средства и предметы труда) |
Бюджет государства
|
2 |
Прикладные исследования (опытно- конструкторские и технологические, не получившие окончательного научного решения) |
Бюджет государства, венчурные инвестиции
|
3 |
Опытно-конструкторские разработки (проектирование, неполучившее окончательного конструкторского завершения) |
Венчурные инвестиции
|
4 |
Освоение (промышленное освоение, требующее испытаний в промышленных условиях и окончательной доработки перед запуском в производство) |
Долгосрочные кредиты, прибыль, привлеченные средства
|
5 |
Расширение масштаба применения после эффективного промышленного освоения |
Прибыль, краткосрочные кредиты, эмиссия долговых ценных бумаг |
Степень готовности нововведения к реализации в определенной мере влияет на выбор источника его инвестиционной поддержки. При этом следует отметить следующую зависимость: чем ниже степень готовности нововведения к реализации, тем выше риск его финансирования и, следовательно, меньше заинтересованность предприятий в инвестировании таких проектов.
Даже крупные научно-производственные системы (например, концерны, транснациональные корпорации) предпочитают инвестировать нововведения даже высокой степени значимости, относящиеся к третьей-пятой группам. Поэтому, как правило, фундаментальные и поисковые исследования финансируются за счет средств бюджетов всех уровней или средств специальных фондов, а в проведение прикладных исследований инвестируют средства венчурные структуры.
Значимость мероприятия и степень его готовности к внедрению являются основными критериями, определяющими возможность и необходимость включения их в инновационную стратегию и оказания инвестиционной поддержки в рамках инвестиционной стратегии. Более того, именно эти критерии используются при определении субъекта реализации нововведения.
10.2 Отбор и оценка инновационных проектов
Критерии отбора инновационных проектов подразделяются на следующие группы: целевые, внешние и экономические критерии реципиента, осуществляющего проект, критерии научно-технической перспективности, коммерческие, производственные и рыночные критерии.
Состав целевых критериев определяется социально-экономической ситуацией. Внешние и экономические критерии включают правовую обеспеченность проекта, его непротиворечивость действующему законодательству, возможное влияние перспективного законодательства на проект, воздействие проекта на уровень занятости, на окружающую среду и т.д.
Критерии реципиента реализуемого проекта включают стратегию в области маркетинга, навыки управления и опыт предпринимательства, финансовую состоятельность, потенциал роста и др.
Научно-технические критерии — это перспективность используемых научно-технических решений, патентная чистота изделий и патентоспособность используемых технических решений, перспективность применения полученных результатов, положительное воздействие на другие проекты, входящие в состав инвестиционной программы.
Коммерческие критерии — это размер инвестиций, ожидаемая норма прибыли, годовая сумма прибыли, срок окупаемости, стабильность поступления доходов от проекта, возможность использования налоговых льгот, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма прибыли.
Производственные критерии включают данные о доступности сырья, материалов, необходимого оборудования, потребности в производственных площадях, возможности использования отходов и др.
Рыночные критерии предусматривают соответствие проекта потребностям рынка, оценку общей емкости рынка, оценку вероятности коммерческого успеха, соответствие проекта уже существующим каналам сбыта, оценку препятствий для проникновения на рынок, оценку ожидаемого характера конкуренции и ее влияния на цену продукта.
При этом анализируется качество и объем реализации социальных и технологических функций проекта, проводится сравнение с существующими решениями проблем, затрагиваемых проектом, оценка последствий реализации проекта при решении сопряженных проблем, в том числе демографических тенденций.
На рисунках 10.2 и 10.3 показаны схемы оценки рыночных и финансовых перспектив инновационного проекта.
При оценке инновационных проектов весьма трудоемким является расчет капитальных затрат. Величина единовременных вложений в основные фонды и оборотные средства зависит от многих факторов. Условно их можно подразделить, как это показано на рисунке 10.4, на три основные группы: количественные, временные и стоимостные.
Важными количественными факторами являются номенклатура изделий, объем производства, уровень использования производственных мощностей. Все они оказывают значительное воздействие на потребность в капитале. Например, чем больше номенклатура изделий, тем более гибким должно быть производство, а это связано с дополнительным приобретением инструмента, оснастки, средств автоматизации производственного процесса и т. д.
Временные факторы связаны с экономией времени. Чем выше производительность и меньше межоперационные перерывы, тем больше сокращается длительность производственного цикла, увеличивается оборачиваемость оборотных средств, снижается потребность в основных фондах.
Среди стоимостных факторов значительная роль отводится фактору цен, который оказывает прямое влияние на уровень капитальных вложений в основные фонды и оборотные средства. С ростом цен растут и капитальные затраты.
Исходными показателями для расчета капитальных затрат являются номенклатура и объем производства новой продукции.
Эти базовые показатели определяются на предпроектной стадии, на основе изучения спроса и рынка сбыта. Продукция измеряется в различных натуральных единицах, соответствующих ее потребительским свойствам. При большой номенклатуре допускается выполнение расчетов по типовому представителю (рис. 10.5). В качестве такого представителя может быть принято изделие (деталь), технологический процесс изготовления которого наиболее полно отражает все многообразие операций и средств, необходимых для изготовления продукции данной группы.
Отбор и оценка инновационного проекта должны обеспечивать альтернативное рассмотрение проблем, связанных со всеми аспектами готовящихся инвестиций: техническими, финансовыми и коммерческими.
Рисунок 10.4 — Главные группы факторов, определяющих потребность в капитальных вложениях
Очевидно, что решение такой задачи не по силам только экономистам, а поэтому желательно, чтобы на этом этапе над проектом трудилась постоянно группа специалистов различного профиля, включающая: экономиста с опытом работы в данной отрасли, специалиста по анализу рынков сбыта будущей продукции, одного или несколько инженеров-технологов, хорошо знакомых с намечаемой технологией производства будущей продукции, инженера-конструктора, хорошо знающего особенности будущей продукции и возможные проблемы при ее продаже и организации сервиса, инженера-строителя, имеющего опыт создания аналогичных производств в прошлом и специалиста по учету затрат в производствах данного типа.
Это тем более важно, что на данной стадии работы она может и должна приобрести уже итеративный характер. Иными словами, если вдруг выясняется, что приемлемость проекта становится сомнительной в силу каких-то причин, то проектная группа должна попытаться найти альтернативное решение, которое позволит устранить это препятствие на пути к выгодному инвестированию. Естественно речь идет не о «подгонке под заданный результат», а о том, что всегда существует несколько возможностей решения одной и той же проблемы, и задача проектной группы состоит именно в поиске той комбинации всех доступных способов решения отдельных проблем, которая сделает проект приемлемым, т.е. позволит производить конкретный продукт для известного рынка с финансовыми результатами, удовлетворяющими инвестора.
Рисунок 10.5 - Последовательность определения капитальных вложений на технологическое оборудование
Контрольные вопросы:
Почему инновационный проект рассматривается как один из вариантов инвестиционного проекта?
Как классифицируются инновационные проекты по уровню значимости?
Группировка нововведений по степени их готовности к использованию.
Назовите научно-технические критерии отбора инновационных проектов.
Назовите основные показатели оценки рыночных перспектив инновационного проекта.
Какова схема оценки финансовых перспектив проекта.
7. От каких факторов зависит величина капитальных затрат.
8. Назовите основные методы и показатели, используемые для выбора варианта инновационного проекта.