1. Основные аспекты понятия «инвестиции».

2. Какое отличие реальных инвестиций от финансовых?

3. Отличие интеллектуального капитала от прочих активов организации.

4. Основные функции инвестиций.

5. Факторы, влияющие на экономический рост.

6. Роль инвестиций в обеспечении устойчивого роста экономики.

7. Роль инвестиций в структурной перестройке экономики.

Глава 2 инвестиционный рынок и его участники

• Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка

• Инвестиционный банк как участник инвестиционного рынка

• Сегментация инвестиционного рынка

• Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие

2.1 Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка

В результате инвестирования происходит динамичный процесс смены форм капитала, последовательного преоб­разования первоначальных ресурсов или ценностей в инве­стиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост стоимости капитала, получение дохода или соци­ального эффекта.

На рынке инвестиций и инвестиционных товаров в каж­дый данный момент представлен определенный набор ин­вестиционных товаров. Инвестор, решивший вкладывать средства в набор товаров, будет стремиться к максимуму прибыли и минимуму затрат на ее получение и, соответ­ственно, отдаст предпочтение активам с наибольшей нор­мой прибыли на вложенный капитал и минимальным рис­ком утраты таких активов. Наибольшее количество инвесто­ров примут решение о направлении своих средств в высоко­доходные активы, что приведет к структурным сдвигам пред­ложения инвестиционных товаров. При превышении инвес­тиционного спроса на конкретный объект вложений про­изойдет увеличение рыночной цены последнего, что в свою очередь, приведет к увеличению предложения данного вида инвестиционного товара и соответствующему уменьшению его цены. Создастся ситуация, когда появятся новые, более высокодоходные активы, куда, в свою очередь, будут на­правляться новые инвестиции.

Рынок инвестиций способствует движению потоков ин­вестиционных ресурсов от их источников к пользователям инвестиций, трансформирует свободные денежные средства в капиталовложения. Следовательно, экономическая роль рынка инвестиций заключается в его способности объеди­нить разрозненные инвестиционные ресурсы двух групп кон­трагентов в конкретные капиталовложения.

Инвестиционный рынок (рынок инвестиций) является системой субъектов экономики (источников и потребите­лей инвестиций, организационных и информационных по­средников) и их отношений, целью которых является при-

влечение (мобилизации) распыленных инвестиционных ре­сурсов, аккумуляция их в конкретные инвестиции для вло­жения в наиболее эффективные инвестиционные проекты (рис.1).

Инвестиционный рынок, с одной стороны, — совокуп­ность социально-экономических отношений в сфере крат­ко-, средне- и долгосрочных вложений, инвестиций, цен­ных бумаг, ссуд, кредитов и т.п., с другой стороны, его можно рассмотреть как совокупность взаимосвязанных уча­стников инвестиционной деятельности:

Рисунок 1 — Структура инвестиционного рынка

1. Предприятия (организации), на производственной базе которых реализуются инвестиционные проекты. Они вкладывают свои финансовые средства в основные фонды: здания и производственные помещения, технологическое обо­рудование, землю, на которой расположено предприятие, включая свободные участки под создание новых производственных мощностей.

2. Инвесторы — банки и другие финансовые организации, российские и зарубежные, осуществляющие кредитова­ние проекта и взаиморасчеты между его участниками.

3. Зарубежные компании, предоставляющие технологии и оборудование, свои сбытовые сети на мировом рынке, управленческий опыт, опыт подготовки и переподготовки персонала.

4. Проектные и строительные организации, обеспечивающие выполнение проектных и строительно-монтажных работ.

5. Администрация — федеральная, региональная, отрас­левая, местная, создающая определенный режим (регист­рационный, налоговый и т.п.) для участников инвестици­онного процесса.

Система посредников на рынке инвестиций включает различные формы:

• инвестиционные институты;

• инвестиционные брокеры;

• инвестиционные консультанты;

• инвестиционные компании;

• инвестиционные фонды.

В качестве инвестиционного института могут выступать коммерческие банки. В роли инвестиционного консультанта могут выступать как юридические, так и физические лица.

Все инвестиционные институты за исключением инвес­тиционного консультанта должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг, как исключи­тельную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными ви­дами деятельности.

Финансовой брокер — это аккредитованный (т.е. зарегистри­рованный, имеющий полномочия) агент по купле-продаже ценных бумаг (или валюты); он заключает сделки по поруче­нию и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хозяйствующий субъект или физическое лицо.

Инвестиционным консультантом — является физическое лицо, имеющее квалификационный аттестат первой кате­гории, выдаваемый сроком на 1 год Минфином РФ или его органами (например, финансовым комитетом мэрии Санкт-Петербурга). Для работы консультантом лицензии не требу­ется, однако необходима регистрация такого лица в каче­стве предпринимателя.

Операции с ценными бумагами осуществляют также ин­вестиционные фонды. Инвестиционным фондом признается любое акционерное общество открытого типа, которое од­новременно осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестирование собственных средств в ценные бумаги дру­гих эмитентов, торговли ценными бумагами, а также владе­ет инвестиционными ценными бумагами, стоимость кото­рых составляет 30 и более процентов от общей стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года. Инвестиционные фонды бывают:

• открытые;

• закрытые.

Открытый инвестиционный фонд — инвестиционный фонд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их выкупа, т.е. предоставляющий владельцу ценных бумаг этого фонда право по его требованию получить в обмен на них денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда.

Закрытый инвестиционный фонд — фонд, который эмити­рует ценные бумаги без обязательства их выкупа эмитентом.

Инвестиционная компания — это объединение (т.е. корпо­рация), вкладывающее капиталы посредством прямых и пор­тфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческих банков. Инвестиционные компании представ­лены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями.

Холдинговая компания представляет головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционер­ных обществ, называемых дочерними предприятиями, и спе­циализирующуюся на управлении.

Финансовой холдинговой компанией является компания, более 50% капитала которой составляют ценные бумаги дру­гих эмитентов и иные финансовые активы. В состав финан­совой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функцио­нирования аппарата управления холдинговой компанией. Финансовая холдинговая компания может вести только ин­вестиционную деятельность. Другие виды деятельности для нее не допускаются.

Финансовая компания — это корпорация (лат. Corporatio — сообщество), финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный (достаточно узкий) круг других корпораций и не осуществляющая диверсификацию (т.е. рас­средоточение) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличие от холдин­говой компании не имеет контрольных пакетов акций фи­нансируемых ею корпораций.

Инфраструктура инвестиционного рынка — это система организаций, обеспечивающих взаимосвязи между участни­ками (элементами) инвестиционных рынков для свободно­го движения инвестиционных ресурсов и непрерывного протекания инвестиционных процессов. В инфраструктуре инвестиционных рынков наиболее рельефно выделяются два блока: организационный и информационный.

Организационный блок инфраструктуры, в свою очередь, состоит из двух подсистем:

• инвестиционного (финансового) посредничества, обеспечивающего сбор, аккумуляцию и вложение инвестицион­ных ресурсов и взаимодействия инвесторов (потребителей инвестиций);

• платежно-расчетных операций — собственно движения и передачи инвестиционных ресурсов в любой форме (денеж­ных средств, ценных бумаг, титулов собственности, долговых обязательств требований, иных финансовых документов).

Информационный блок инфраструктуры обеспечивает наблюдение за рынками инвестиций и инвестиционными процессами (формирование банков данных о состоянии рынков инвестиций на основе сбора, анализа и обобщения различной финансовой, коммерческой, производственной и иной информации).

Функции организационного и информационного блоков инфраструктуры инвестиционного рынка могут реализовать через предприятия различных организационно-правовых форм в обычном порядке или через телекоммуникацион­ные сети и компьютерные системы на основе новых инфор­мационных технологий.