2.4 Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие

При осуществлении инвестиционной деятельности учиты­вается соотношение инвестиционного спроса и предложения.

Инвестиционный спрос — объем средств, которые эко­номические субъекты готовы вложить в материальные, не­материальные и финансовые активы.

На практике различают два вида инвестиционного спроса:

• потенциальный спрос;

• конкретный спрос (предложение капитала).

Потенциальный спрос — характеризует инвестиционный потенциал (источник для будущего финансирования, нали­чие сбережений, амортизационный фонд предприятия, фон­ды накопления).

Конкретный спрос — выступает на рынке инвестицион­ных товаров в форме предложения капитала.

Инвестиционное предложение включает новые и рекон­струируемые объекты инвестирования (основные фонды), оборотные средства, ценные бумаги и другое имущество.

Объекты инвестиционной деятельности выступают на рынке в виде спроса на капитал.

Субъекты инвестиционной деятельности (вкладчики иму­щества, покупатели, подрядчики и т.д.) реализуют инвес­тиционный спрос и предложение, вступая в определенные экономические взаимоотношения посредством инвестици­онного рынка.

На практике функционирует рынок инвестиций (капита­лов) и рынок инвестиционных товаров.

Рынок инвестиций характеризуется предложением капи­тала со стороны инвестора (продавца) и спросом на инвес­тиции потенциальных покупателей. Купля-продажа инвес­тиций на рынках осуществляется исходя из получения дохо­да (прибыли) в перспективе.

Развитие рынка зависит от спроса, предложения, цены и конкуренции. Активность рынка определяется путем изуче­ния рыночной конъюнктуры. Конъюнктура инвестиционного рынка — это основа разработки инвестиционной стратегии и формирования инвестиционного портфеля. Для конъюнк­туры инвестиционного рынка в целом и отдельных его сег­ментов характерны следующие стадии:

1. Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики в целом, что проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, растут цены и конкуренция.

2. Конъюнктурный бум характеризуется резким ростом спроса на все инвестиционные товары, которые, несмотря на рост предложений полностью удовлетворить нельзя, т.е. растут цены на все объекты и растут доходы.

3. Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности из-за спада экономики в целом, относительно полным насыщением спроса на объекты ин­вестирования и избытком его предложения.

4. Конъюнктурный спад — наиболее неблагоприятный период с позиции активности. Самый низкий спрос на объек­ты инвестирования, деятельность становится убыточной.

Развитие идет по циклу и рынок постоянно меняется, поэтому необходимо изучать конъюнктуру, чтобы сформи­ровать на предприятии эффективную инвестиционную стра­тегию и принимать обоснованные решения.

Изучить конъюнктуру — это значит выявить конъюнктурообразующие факторы через показатели, характеризующие направление и силу их воздействия.

Все показатели конъюнктуры, благодаря которым коли­чественно измеряется ее состояние, можно разделить на несколько групп:

• показатели материального производства, характеризу­ющие предложение товаров;

• показатели спроса на товары;

• показатели валютной и кредитно-денежной ситуации, характеризующие как предложение, так и спрос;

• цены — наиболее концентрированные, «интегральные» показатели.

Конъюнктура отдельного товарного рынка не развивает­ся изолировано, она тесно связана с общехозяйственной (общеэкономической) ситуацией, а иногда в значительной степени определяется ею. Вот почему изучение и прогнози­рование конъюнктуры конкретного рынка опирается на ре­зультаты анализа общеэкономической ситуации.

Вполне понятно, что цели фирмы, стратегия и тактика определяются или корректируются с учетом общеэкономи­ческой ситуации.

Так, во время кризиса вряд ли целесообразно ставить за­дачу резкого увеличения нормы прибыли или расширения доли рынка. Как правило, в этот период стремятся удержать позиции, не ухудшить внутрифирменную ситуацию. В то же время на стадии подъема возникает возможность реализа­ции целей, связанных с получением высокой прибыли, ак­кумулирования средств для обновления производства, его подготовки к худшим временам.

Все конъюнктурообразующие факторы целесообразно раз­делить на две группы: постоянно действующие и времен­ные, случайные.

Постоянно действующие:

–– научно-технический прогресс;

–– уровень монополизации;

• государственное и межгосударственное регулирование;

• состояние информационных систем;

• валютная и кредитно-денежная ситуация;

• энергетические и экологические проблемы.

Временные, случайные:

• сезонность;

• политические и социальные конфликты;

— стихийные бедствия.

Как же влияют те или иные конъюнктурообразующие факторы на инвестиционные рынки?

Научно-технический прогресс вызывает бурный рост про­изводительных сил, объемов промышленного производства, внешней торговли, а также изменение отраслевой структу­ры экономики. Наряду с быстрым развитием традиционных отраслей появляются новые; значительно быстрее обновля­ется товарный ассортимент, появляются на рынках прин­ципиально новые товары. Наиболее высокими темпами про­исходят изменения в отраслях машиностроения. Взаимообус­ловленные процессы специализации и кооперации произ­водства приводят к росту обмена отдельными узлами, уст­ройствами, комплектующими изделиями. Таким образом, научно-технический прогресс ведет к значительному рас­ширению товарных рынков, изменению их структуры, об­новлению основных средств производства.

Вместе с тем научно-технический прогресс порождает ряд негативных явлений, отрицательно влияющих на конъюнк­туру. Происходит дальнейшее обострение проблемы реали­зации. Рост производственных возможностей не сопровож­дается адекватным расширением сбыта, поскольку после­дний определяется сравнительно узкими рамками платежес­пособного спроса. В результате обостряется конкурентная борьба, возрастает неустойчивость конъюнктуры рынков.

Уровень монополизации. Само понятие монополии, мо­нополизма трактуется неоднозначно. Его связывают либо с определенной структурой производства или рынка, либо с соответствующим типом экономических отношений. Высо­кий уровень монополизации предопределяет возможность в известной мере приспосабливать объем производства к ме­няющемуся спросу, регулировать выпуск товарной массы. В связи с этим в современных условиях в фазе кризиса стало характерным не перепроизводство товаров, а «перепроиз­водство производственных возможностей».

Государственное и межгосударственное регулирование. Го­сударственное влияние на конъюнктуру осуществляется по двум направлениям:

— через покупку и продажу товаров и услуг, что форми­рует определенное соотношение спроса и предложения на конкретных рынках;

— через административные и экономические рычаги, т. е. кредитные, бюджетные, налоговые законы и регламенты, что влияет на динамику производства (следовательно, и пред­ложения), а также на уровень и структуру платежеспособ­ного спроса.

Межгосударственное вмешательство. Одним из важнейших конъюнктурообразующих факторов на мировых рынках от­дельных видов сельскохозяйственного сырья и продовольствия являются меры межгосударственного регулирования. Так, важ­нейшими принципами регулирования стали: единство заку­почных цен, устранение торговых барьеров во взаимной тор­говле, защита от конкуренции извне, централизованные опе­рации по закупке продукции фермеров по гарантированным ценам, коллективное финансирование мероприятий по про­ведению единой сельскохозяйственной политики через спе­циально созданный сельскохозяйственный фонд. В результате государства Европы из крупнейших покупателей многих сель­скохозяйственных и продовольственных товаров превратились в продавцов некоторых из них, что, естественно, привело к изменению конъюнктуры этих рынков.

Состояние информационных систем. Современные инфор­мационные системы влияют на ситуацию на товарных и инвестиционных рынках. Отсутствие регулярной и надеж­ной информации о положении, на каких-либо рынках яв­ляется, в свою очередь, дестабилизирующим обстоятельством. Информационная неясность предопределяет особенно не­стабильную, изменчивую конъюнктуру.

Валютная и кредитно-денежные ситуации оказывают фор­мирующее воздействие на рынки в связи с изменением кур­сов основных валют, динамикой стоимости кредита, инф­ляционными процессами. Механизм воздействия колебаний валютных курсов на спрос и предложение товарной продук­ции, т. е. на конъюнктуру, в основном сводится к следующе­му: понижение курса национальной валюты обуславливает рост мировых цен и, следовательно, предопределяет сни­жение спроса на производимые и предлагаемые товары. Об­ратное происходит при повышении валютного курса.

При росте стоимости кредита, т. е. повышении учетных ста­вок, снижается спрос на инвестиционные ресурсы и, как следствие, уменьшаются вложения в производство товаров и услуг. Таким образом, закладываются предпосылки для сни­жения выпуска и предложения продукции. Напротив, уде­шевление кредита приводит к расширению производства и предложения и, как следствие, к изменению конъюнктуры.

Энергетические и экологические проблемы являются важ­нейшими конъюнктурообразующими факторами постоян­ного характера, влияющими на рыночную ситуацию.

Кроме постоянно действующих факторов, на конъюнк­туру оказывают влияние причины временного, случайного характера.

Сезонность воздействует на конъюнктуру многих товар­ных рынков: сельскохозяйственного сырья и продовольствия, рыбных продуктов, лесных и строительных материалов и т. д. Предложение сельхозпродукции будет более высоким после сбора урожая, а объем строительных работ расширяется в летние месяцы и сокращается зимой. Такие сезонные коле­бания не могут существенно и на продолжительный период изменить динамику развития, они приводят к временным отклонениям, примерно одинаковым из года в год. Однако важно знать, на каких рынках, в какое время и насколько сильно они воздействуют на конъюнктуру, чтобы не при­нять их за какой-либо более существенный и длительно дей­ствующий фактор.

Политические и социальные конфликты. Большое влияние на конъюнктуру мировых товарный и инвестиционных рын­ков могут оказывать политические кризисы, напряженность в отношениях между государствами, военные конфликты, социальные конфликты. На конъюнктуру влияют и другие проявления внешнеэкономической напряженности: ограни­чение кредитов, эмбарго и прочие санкции.

Стихийные бедствия зачастую приводят к значительному нарушению деятельности отдельных отраслей экономики, уничтожению материальных ценностей. Это обуславливает сокращение производства, а вследствие этого меняется со­отношение спроса и предложения на отдельных рынках, т. е. их конъюнктура.

Такова в целом система конъюнктурообразующих факто­ров. В процессе исследования определяются их направление и сила воздействия на отдельные рынки с помощью изуче­ния динамики показателей конъюнктуры.

Контрольные вопросы:

1. Инвестиционный рынок как экономическая система.

2. Основные участники инвестиционного рынка.

3. Понятие инфраструктуры инвестиционного рынка.

4. Функции организационного блока инфраструктуры инвестиционно­ го рынка.

5. Роль инвестиционного банка на инвестиционном рынке.

6. Основные сегменты инвестиционного рынка.

7. Какое влияние на конъюнктуру инвестиционного рынка оказывает научно-технический прогресс?