Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)

Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внут­ренней нормы рентабельности (interna rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффектив­ности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проек­том. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верх­нюю границу допустимого уровня банковской процентной став­ки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою дея­тельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансирован­ными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддер­жание своего экономического потенциала. Показатель, ха рактеризующий относительный уровень этих расходов, мож­но назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии мини­мум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней ариф­метической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности кото­рых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет це­левой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта.

Контрольные вопросы:

1. Основные разделы бизнес-плана.

2. Цели и задачи бизнес-плана.

3. Понятие и основные этапы финансового плана.

4. Методы оценки эффективности инвестиций.

Глава 10 инновационные стратегии и отбор инновационных проектов

• Оценка инновационной стратегии

• Отбор и оценка инновационных проектов

10.1 Оценка инновационной стратегии

Основу инвестиционного процесса в условиях рынка со­ставляет качественное совершенствование производства. Раз­витие спроса, его диверсификация и конкретные условия рынка, как в части продукции, так и в части ресурсов при­водят к необходимости инвестировать в совершенствование бизнеса значительные средства. Инновационный процесс не заканчивается внедрением, т. е. первым появлением на рынке нового продукта, услуги или доведением до проектной мощности новой технологии. Этот процесс не прерывается и после внедрения, ибо по мере распространения новшество совершенствуется, делается более эффективным, приобретает ранее не известные потребительские свойства. Это открывает для него новые области применения и рынки, а "следовательно, и новых потребителей, которые восприни­мают данный продукт, технологию или услугу как новые именно для себя. Таким образом, этот процесс направлен на создание требуемых рынком продуктов, технологий или услуг и осуществляется в тесном единстве со средой: его направленность, темпы, цели зависят от социально-эко­номической среды, в которой он функционирует и развива­ется.

Важным элементом характеристики нововведения явля­ется его значимость. Значимость нововведения представляет Собой его оценку с точки зрения ожидаемых результатов от его реализации. В качестве таких результатов можно исполь­зовать масштабы изменения организационно-технического уровня производства, размеры потребляемых ресурсов, и, следовательно, уровень издержек производства, социальные последствия, а также влияние (отрицательное или положи­тельное) на окружающую среду.

Нововведения по уровню значимости имеют большой диа­пазон. Самыми значимыми из них являются научно-техни­ческие открытия, служащие основой для разработки новых способов производства, принципиально новой техники, тех­нологии, предметов труда. Они имеют стратегическое зна­чение в развитии производственной базы и требуют долго­срочных инвестиций.

Нововведения по уровню значимости в самом общем виде предлагается подразделять на пять групп:

1. научно-техническое открытие;

2. новый способ производства;

1. принципиально новая техника, технология, материа­лы, энергоносители;

3. текущая модернизация, направленная на повышение технического уровня производства, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции, сохранение окружа­ющей среды;

5) новые формы организации производства и управле­ния.

Нововведения указанных уровней значимости отличают­ся по разным признакам и, в первую очередь, по временно­му интервалу инвестиций. С точки зрения этого критерия можно выделить четыре характерных группы инвестиций в новшества: стратегические (или долгосрочные), текущие (среднесрочные), текущие годовые и оперативные (или крат­косрочные).

Как видно из приведенной на рис. 10.1 классификации, временной период инвестиций самым непосредственным образом зависит от уровня значимости нововведения от мас­штабов его внедрения и степени готовности к практической реализации.

Рисунок 10.1 — Классификация нововведений по уровню значимости и времени инвестирования

Предлагаемая классификация нововведений по их значимости позволяет определенным образом систематизи­ровать нововведения при разработке инвестиционной стратегии, поскольку с учетом масштабов деятельности и отно­сительной обособленности, входящих в нее элементов ко­личество нововведений, предполагаемых к реализации, мо­жет быть достаточно велико. В этой классификации учтено, что нововведения могут быть как компонентом, входящим в конечный продукт, так и новым направлением науки, новым способом (технологией) производства.

На основе обобщения отечественного и зарубежного опыта оценки нововведений по степени готовности к использова­нию в хозяйственной практике все нововведения укрупненно можно подразделить на пять групп. В основу деления но­вовведений на группы по степени готовности к реализации положены стадии жизненного цикла нововведения — ста­дии теоретических исследований, конструкторской, техно­логической и организационной подготовки к внедрению нов­шества в производство. Группировка нововведений по сте­пени готовности к реализации представлена в таблице 10.1

Таблица 10.1