Глава 5 формирование инвестиционной политики предприятия

• Этапы формирования инвестиционной политики

• Алгоритм формирования инвестиционной политики

5.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

Формирование инвестиционной политики предприятия включает в себя:

–– анализ состояния инвестиционного рынка в целом и отдельных его сегментов;

–– прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка;

–– разработку инвестиционной стратегии - формирова­ние системы долгосрочных целей инвестиционной деятель­ности и выбор наиболее эффективных путей их достижения;

–– оценку согласованности инвестиционной стратегии фирмы с базовой стратегией фирмы (согласованность це­лей, направлений и этапов реализации этих стратегий); оценку внутренней сбалансированности инвестици­онной стратегии (согласованность между собой отдельных стратегических целей и с направлениями инвестиционной деятельности, а также последовательности их выполнения);

• оценку согласованности инвестиционной стратегии с внешней средой;

• оценку реализуемости инвестиционной стратегии с уче­том ресурсного потенциала (финансового, технологического, сырьевого, энергетического и др.);

• оценку приемлемости уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии;

• оценку результативности инвестиционной стратегии;

• механизм реализации инвестиционных программ;

• оценку и управление инвестиционной привлекательностью компании (фирмы).

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка охватыва­ет 3 этапа:

1. Текущее наблюдение за инвестиционной деятельно­стью. Формируется система показателей — спроса, предло­жения, цены и конкуренции, организуется их мониторинг;

2. Анализ текущей конъюнктуры на инвестиционном рынке и выявление современных тенденций его развития. Выявляются изменения в период наблюдения и сравнива­ются с предыдущими показателями;

3. Прогнозирование конъюнктуры для выбора основных направлений инвестиционной стратегии.

Наиболее сложным является первый этап, поскольку требуется привлечение обширной информации, необходи­мо осуществлять мониторинг, охватывающий основные по­казатели и сегменты инвестиционного рынка.

На втором этапе исследуется динамика конъюнктуры и рассматривается связь этой динамики с фазами экономи­ческого развития страны в целом, так как основные изме­нения происходят при смене фаз деловой активности.

На третьем этапе разрабатывается прогноз развития рын­ка на базе факторов, влияющих на его развитие.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка ос­новано на определении тенденций изменения факторов, формирующих инвестиционный климат и воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Можно выделить четыре стадии процесса прогнозирова­ния конъюнктуры инвестиционного рынка.

На первой стадии на основе оценки и прогнозов макро­экономических показателей развития инвестиционного рын­ка определяется инвестиционный климат в стране. На вто­рой стадии оценивается привлекательность отраслей эконо­мики. Это необходимо для осуществления отраслевой дивер­сификации инвестиционной деятельности. На третьей ста­дии оценивается и прогнозируется инвестиционная привле­кательность региона. Данная стадия необходима для регио­нальной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. На заключитель­ной стадии производится оценка инвестиционной привлека­тельности отдельной компании. Такого рода оценка необхо­дима для принятия тактических инвестиционных решений.

Оценка привлекательности предприятия предполагает проведение обширного финансового анализа его деятель­ности. Такой анализ, дополненный прогнозом, позволяет оценить доходность, сроки возврата инвестиций, выбрать наиболее значимые риски. В процессе анализа рассматрива­ются различные аспекты деятельности; с точки зрения объек­та инвестирования важным является анализ ликвидности, финансовой устойчивости, прибыльности капитала.

Анализ конъюнктуры обычно завершается разработкой прогноза ее развития.

Предметом прогнозирования в области конъюнктуры яв­ляются следующие показатели конъюнктуры: объем мате­риального производства; объем спроса; уровень цен.

Понятие «конъюнктура» означает современное сегодняшнее состояние экономики в целом, отдельной отрасли или конкретного товарного рынка, формируемое определенны­ми факторами и выраженное в показателях. Исходя из оп­ределения, можно выделить основные методические прин­ципы изучения и прогнозирования рынка:

• проведение исследований на основе данных, характеризующих ретроспективу, поскольку новая, современная ситуация на рынке рождается на основе прежней. При этом перенос тенденций прошлого на настоящее не допускается;

• учет взаимосвязи товарных рынков, т.е. того, что базисные изменения, происшедшие на одном рынке, с определенным интервалом могут вызвать изменения ситуации на другом;

• проведение данной работы постоянно, ежедневно, по­скольку в любой момент в силу могут вступить новые фак­торы, влияющие на конъюнктуру.

Непосредственно по результатам исследования внешней среды и в зависимости от целей и стратегии предприятия формируется политика фирмы в отношении конкретных направлений инвестиционной деятельности, которые окон­чательно формулируются в результате анализа экономичес­кого состояния и потенциала развития предприятия, а так­же анализа размеров и структуры рынков сбыта.

Анализ экономического состояния предприятия представля­ет оценку внутренних возможностей фирмы, важнейшей ча­стью которой является анализ финансового состояния, так как именно финансы являются источником и основным ограничителем развития компании.

Анализ потенциала предприятия представляет собой оцен­ку возможностей по следующим направлениям:

• маркетинг: возможность проникновения на «новые рынки», сохранения и укрепления завоеванных позиций на традиционных рынках;

• научно-технический прогресс: вероятность структур­ных технических сдвигов, технологических прорывов, вне­дрения инноваций;

• производство: оценка резервов совершенствования про­изводства;

• финансы: оценка возможностей финансирования расширения основных фондов, политика приобретений и по­глощений, участие на рынке ценных бумаг;

• управление и организационная структура: оценка ре­зервов совершенствования управления и организационной структуры;

• конкуренция: возможное поведение традиционных конкурентов, появление новых предприятий в сегментации рынка, где действует фирма;

• поставщики: оценка изменений структуры поставщи­ков, динамики цен на сырье и материалы, финансовой ста­бильности поставщиков.

Анализ структуры и размеров рынка сбыта необходим для оценки общего объема потребностей, оценки спроса на кон­кретные товары, а также динамики цен на них. В результате исследований выясняются возможности роста компаний, выявляются препятствующие ему обстоятельства.