- •Введение
- •Раздел I инвестиции и инвестиционная деятельность в системе рыночных отношений
- •Глава 1 сущность инвестиций и их роль в экономике
- •1.1 Сущность инвестиций
- •1.2 Инвестиции и инновации как факторы устойчивого роста экономики
- •1.3 Роль инвестиций в структурной перестройке экономики
- •Роль инвестиций в структурной перестройке экономики.
- •Глава 2 инвестиционный рынок и его участники
- •2.1 Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка
- •2.2 Инвестиционный банк как участник инвестиционного рынка
- •2.3 Сегментация инвестиционного рынка
- •2.4 Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие
- •Глава 3 инвестиционный климат
- •3.1 Понятие инвестиционного климата
- •3.2 Методы оценки инвестиционного климата
- •Критерии оценки инвестиционного климата
- •3.3 Тенденции в изменении инвестиционного климата в России
- •Понятие инвестиционного климата.
- •Раздел II инвестиционная политика предприятия и ее формирование
- •Глава 4 понятия и основные направления инвестиционной политики
- •4.1 Понятия и основные задачи инвестиционной политики
- •4.2 Виды инвестиционной политики предприятия
- •4.3 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия
- •Глава 5 формирование инвестиционной политики предприятия
- •5.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия
- •5.2 Алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия
- •Основные цели инвестиционного развития
- •Раздел III инвестиционная стратегия предприятия
- •Глава 6 базовые стратегии управления и их классификация
- •6.1 Понятие стратегического управления
- •6.2 Классификация базовых стратегий управления
- •Система управления промышленной организацией, реализующей стратегию максимизации ее стоимости на основе оптимизации доходов
- •Понятие стратегического управления.
- •Глава 7 инвестиционная стратегия и механизм ее формирования
- •7.1 Понятие инвестиционной стратегии, ее место в общей стратегии предприятия
- •7.2 Система целей и задач при разработке инвестиционной стратегии
- •7.3 Виды инвестиционных стратегий
- •Виды инвестиционных стратегий.
- •Раздел IV формирование инвестиционной программы и инвестиционного портфеля
- •Глава 8 инвестиционный проект, как форма реализации инвестиционной стратегии
- •8.1 Понятие инвестиционного проекта и инвестиционного процесса. Структура инвестиционного цикла
- •8.2 Классификация инвестиционных проектов
- •Глава 9 бизнес-план как форма представления инвестиционного проекта
- •9.1 Бизнес-план как инициативный экономический замысел
- •9.2 Финансовый план и эффективность инвестиций
- •Чистый дисконтированный доход
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)
- •Глава 10 инновационные стратегии и отбор инновационных проектов
- •10.1 Оценка инновационной стратегии
- •Группировка нововведений по степени их готовности к использованию
- •10.2 Отбор и оценка инновационных проектов
- •Глава 11 анализ чувствительности инвестиционных проектов к изменениям внешней и внутренней среды
- •11.1 Неопределенность и риски при принятии инвестиционных решений
- •Расчет чистого дисконтированного дохода при изменении исходных параметров
- •Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- •Показатели чувствительности проекта
- •11.2 Учет рисков при экономическом обосновании инвестиционных проектов
- •Расчет вероятностных денежных потоков
- •Оценка проектов с учетом риска
- •Глава 12 анализ финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •12.1 Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •Отчет о прибыли (пример условный), тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств, тыс. Руб.
- •Коэффициенты финансового положения
- •Коэффициенты деловой активности
- •Коэффициенты рентабельности
- •12.2 Оценка финансового состояния предприятий-реципиентов
- •Глава 13 инвестиционный портфель и его оптимизация
- •13.1 Понятие и типы инвестиционного портфеля
- •Классификация типов портфеля ценных бумаг по целям инвестирования и степени приемлемого риска инвестором
- •13.2 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля
- •13.3 Оптимальный инвестиционный портфель
- •Раздел V организация финансирования инвестиционной деятельности
- •Глава 14 формы и источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.1 Формы финансирования инвестиционных проектов
- •14.2 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.3 Финансирование инновационной деятельности
- •Глава 15 стратегии привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.1 Типы стратегий привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.2 Лизинг как форма привлечения инвестиционных ресурсов
- •Объемы лизинга и его доля в инвестициях в оборудование сша
- •Структура лизинговых инвестиций в Германии, Великобритании и Японии, в % к итогу
- •Место Российской Федерации на мировых и европейских рынках лизинга
- •Структура лизинговых активов в рф
- •Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов
- •Основные преимущества лизинговых операций для лизингополучателя
- •Раздел VI управление инвестиционной привлекательностью как важная составляющая инвестиционной стратегии
- •Глава 16 инвестиционная привлекательность предприятия
- •16.1 Понятие инвестиционной привлекательности
- •16.2 Показатели уровня инвестиционной привлекательности
- •Частные финансовые показатели для оценки инвестиционной привлекательности предприятий
- •16.3 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия
- •Глава 17 управление инвестиционной привлекательностью предприятия
- •17.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •Методика формирования рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий
- •17.2 Управление инвестиционными рисками
- •17.3 Управление инвестиционной стоимостью
- •17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия
Структура лизинговых активов в рф
№ п/п |
Вид имущества, переданного в лизинг |
Удельный вес, % |
1 |
Машиностроительное и металлургическое оборудование |
6,9 |
2 |
Нефтяное и газовое оборудование |
22,3 |
3 |
Горная техника |
4,9 |
4 |
Лесозаготовительное и деревообрабатывающее оборудование |
1,6 |
5 |
Торговое и сервисное оборудование |
0,7 |
6 |
Пищевое оборудование |
5,7 |
7 |
Полиграфическое и бумагоделательное оборудование |
2,6 |
8 |
Строительная и дорожно-строительная техника |
5,7 |
9 9.1 9.2 |
Информационные системы, в том числе: -средства связи и телекоммуникации -компьютеры |
15,3 12,0 3,3 |
10 |
Оборудование для сельского хозяйства |
4,6 |
11
11.1
11.2 |
Автотранспортные средства, в том числе: - для перевозки пассажиров (легковые автомобили, автобусы) - грузовые автомобили, прицепы и полуприцепы |
13,9
5,4
8,5 |
12 |
Железнодорожная техника |
1,3 |
13 |
Авиатранспорт |
5,3 |
14 |
Суда |
1,7 |
15 |
Другое оборудование |
7,5 |
Итого |
100 |
Несмотря на динамичный рост лизинговых операций их объем и доля в техническом обновлении отраслей производственной сферы страны все еще не достаточны. Лизинговые операции имеют существенные резервы роста при прогрессивной форме инвестирования.
Финансирование приобретения основных фондов возможно четырьмя способами (таблица 15.5).
Таблица 15.5
Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов
Способ финансирования |
Источник средств |
Затраты |
Собственные средства |
Прибыль товаропроизводителя |
Амортизационные отчисления |
Кредит |
Прибыль товаропроизводителя |
Амортизационные отчисления |
Покупка с рассрочкой платежа |
Прибыль товаропроизводителя |
Амортизационные отчисления |
Лизинг |
Инвестиции лизингодателя, возмещаемые товаропроизводителем |
Лизинговые платежи, включая обычные и амортизационные отчис-ления ускоренным методом |
Экономический эффект различных способов финансирования капитальных вложений воплощается в сравнительной величине их денежных потоков:
— лизинговый денежный поток (ЛДП) определяется лизинговыми платежами (Лп), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), т. е. ЛДП = Лп + Нл – Нв;
— поток кредитной задолженности (КДП) формируется основной суммой долга (И), величиной выплачиваемых процентов по непогашенной части кредита, налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), соответствующими кредитному финансированию, т.е. КДП = И + Нл – Нв.
Модели денежных потоков при кредите и лизинге показаны соответственно на рис. 15.2 и 15.3.
Рисунок 15.2 — Модель денежного потока при кредите
Определение эффективности лизинга проводится поэтапно. Сначала моделируются денежные потоки с учетом налогообложения при лизинге и при кредите.
На втором этапе рассматривается сальдо денежного потока на каждом шаге проекта (ЧДi). Определение эффективности лизинга ведется сравнением чистых дисконтированных доходов (ЧДД) при лизинге и кредите, которые вычисляются следующим образом:
ЧДД= ∑ЧДi ∙ 1/(1+d)i , (12)
где 1/(1+d)i –– коэффициент дисконтирования;
ЧД — чистый денежный поток при лизинге и кредите;
i — номер периода;
d — норма дисконта.
Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации инвестиционного проекта, связанного с производственно-техническим развитием предприятия, необходимо учитывать те преимущества, которые предлагает механизм использования лизинга. Для лизингополучателя преимущества лизинга состоят в том, что он освобождается от полной единовременной оплаты стоимости имущества, получает в пользование технику и оборудование с определенной отсрочкой платежей.
Рисунок 15.3 — Модель денежного потока при лизинге
Преимущества лизинга для лизингополучателя наиболее полно отражены в таблице 15.6
При инвестиционном проектировании необходимо иметь в виду, что, несмотря на наличие большого количества преимуществ, лизинг имеет и некоторые недостатки. В частности, лизинг отличается повышенной сложностью организации сделки, которая обусловлена необходимостью согласования интересов большого количества ее участников.
Длительная по срокам продолжительность договора лизинга не всегда может быть согласована с периодом морального старения оборудования, используемого, например, в отраслях высоких технологий.
При проектировании лизинговой сделки необходимо учитывать, что в отличие от схемы заимствования проценты за кредит, которые уплачивает лизингодатель банку, платежи по страхованию имущества и платежи по налогу на имущество (если оно находится на балансе лизингодателя), которые являются составляющими общей суммы лизинговых платежей, облагаются НДС. Законодательство допускает, чтобы уплаченный НДС был принят к возмещению. Однако для некоторых предприятий такой порядок не всегда может оказаться привлекательным, хотя бы потому, что требуется, пусть и краткосрочное, но отвлечение из оборота некоторой части денежных средств.
Таблица 15.6