- •Введение
- •Раздел I инвестиции и инвестиционная деятельность в системе рыночных отношений
- •Глава 1 сущность инвестиций и их роль в экономике
- •1.1 Сущность инвестиций
- •1.2 Инвестиции и инновации как факторы устойчивого роста экономики
- •1.3 Роль инвестиций в структурной перестройке экономики
- •Роль инвестиций в структурной перестройке экономики.
- •Глава 2 инвестиционный рынок и его участники
- •2.1 Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка
- •2.2 Инвестиционный банк как участник инвестиционного рынка
- •2.3 Сегментация инвестиционного рынка
- •2.4 Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие
- •Глава 3 инвестиционный климат
- •3.1 Понятие инвестиционного климата
- •3.2 Методы оценки инвестиционного климата
- •Критерии оценки инвестиционного климата
- •3.3 Тенденции в изменении инвестиционного климата в России
- •Понятие инвестиционного климата.
- •Раздел II инвестиционная политика предприятия и ее формирование
- •Глава 4 понятия и основные направления инвестиционной политики
- •4.1 Понятия и основные задачи инвестиционной политики
- •4.2 Виды инвестиционной политики предприятия
- •4.3 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия
- •Глава 5 формирование инвестиционной политики предприятия
- •5.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия
- •5.2 Алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия
- •Основные цели инвестиционного развития
- •Раздел III инвестиционная стратегия предприятия
- •Глава 6 базовые стратегии управления и их классификация
- •6.1 Понятие стратегического управления
- •6.2 Классификация базовых стратегий управления
- •Система управления промышленной организацией, реализующей стратегию максимизации ее стоимости на основе оптимизации доходов
- •Понятие стратегического управления.
- •Глава 7 инвестиционная стратегия и механизм ее формирования
- •7.1 Понятие инвестиционной стратегии, ее место в общей стратегии предприятия
- •7.2 Система целей и задач при разработке инвестиционной стратегии
- •7.3 Виды инвестиционных стратегий
- •Виды инвестиционных стратегий.
- •Раздел IV формирование инвестиционной программы и инвестиционного портфеля
- •Глава 8 инвестиционный проект, как форма реализации инвестиционной стратегии
- •8.1 Понятие инвестиционного проекта и инвестиционного процесса. Структура инвестиционного цикла
- •8.2 Классификация инвестиционных проектов
- •Глава 9 бизнес-план как форма представления инвестиционного проекта
- •9.1 Бизнес-план как инициативный экономический замысел
- •9.2 Финансовый план и эффективность инвестиций
- •Чистый дисконтированный доход
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)
- •Глава 10 инновационные стратегии и отбор инновационных проектов
- •10.1 Оценка инновационной стратегии
- •Группировка нововведений по степени их готовности к использованию
- •10.2 Отбор и оценка инновационных проектов
- •Глава 11 анализ чувствительности инвестиционных проектов к изменениям внешней и внутренней среды
- •11.1 Неопределенность и риски при принятии инвестиционных решений
- •Расчет чистого дисконтированного дохода при изменении исходных параметров
- •Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- •Показатели чувствительности проекта
- •11.2 Учет рисков при экономическом обосновании инвестиционных проектов
- •Расчет вероятностных денежных потоков
- •Оценка проектов с учетом риска
- •Глава 12 анализ финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •12.1 Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •Отчет о прибыли (пример условный), тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств, тыс. Руб.
- •Коэффициенты финансового положения
- •Коэффициенты деловой активности
- •Коэффициенты рентабельности
- •12.2 Оценка финансового состояния предприятий-реципиентов
- •Глава 13 инвестиционный портфель и его оптимизация
- •13.1 Понятие и типы инвестиционного портфеля
- •Классификация типов портфеля ценных бумаг по целям инвестирования и степени приемлемого риска инвестором
- •13.2 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля
- •13.3 Оптимальный инвестиционный портфель
- •Раздел V организация финансирования инвестиционной деятельности
- •Глава 14 формы и источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.1 Формы финансирования инвестиционных проектов
- •14.2 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.3 Финансирование инновационной деятельности
- •Глава 15 стратегии привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.1 Типы стратегий привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.2 Лизинг как форма привлечения инвестиционных ресурсов
- •Объемы лизинга и его доля в инвестициях в оборудование сша
- •Структура лизинговых инвестиций в Германии, Великобритании и Японии, в % к итогу
- •Место Российской Федерации на мировых и европейских рынках лизинга
- •Структура лизинговых активов в рф
- •Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов
- •Основные преимущества лизинговых операций для лизингополучателя
- •Раздел VI управление инвестиционной привлекательностью как важная составляющая инвестиционной стратегии
- •Глава 16 инвестиционная привлекательность предприятия
- •16.1 Понятие инвестиционной привлекательности
- •16.2 Показатели уровня инвестиционной привлекательности
- •Частные финансовые показатели для оценки инвестиционной привлекательности предприятий
- •16.3 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия
- •Глава 17 управление инвестиционной привлекательностью предприятия
- •17.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •Методика формирования рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий
- •17.2 Управление инвестиционными рисками
- •17.3 Управление инвестиционной стоимостью
- •17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия
Понятие инвестиционного климата.
Какие факторы в наибольшей степени влияют на инвестиционный климат в России?
Охарактеризуйте балльную оценку инвестиционного климата.
Основные тенденции в изменении инвестиционного климата в России.
Раздел II инвестиционная политика предприятия и ее формирование
Глава 4 понятия и основные направления инвестиционной политики
Понятия и основные задачи инвестиционной политики
Виды инвестиционной политики предприятия
Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия
4.1 Понятия и основные задачи инвестиционной политики
В условиях рыночных отношений процесс формирования инвестиционной политики, опирающийся преимущественно на долгосрочные цели экономического развития, должен занять соответствующее место в арсенале экономических инструментов.
Вместе с тем, как показывает анализ литературных источников и практических рекомендаций по инвестиционной деятельности, вопросы инвестиционной политики, ее сущности и формирования не имеют однозначного решения, и их изложение крайне ограниченно.
Обратимся к понятию «политика».
Политика (греч. Politika — государственные и общественные дела) определяется как сфера деятельности, связанная с отношениями между классами, социальными группами.
Применительно к инвестиционной политике это сфера деятельности, связанная с отношениями между участниками инвестиционного процесса, инвесторами и предприятиями-реципиентами, субъектами инвестиционной деятельности и государством.
Инвестиционная политика в более узком смысле представляется как система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри субъекта, региона, страны, так и за их пределами с целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов.
Отдельные авторы трактуют инвестиционную политику как систему мер, определяющую объем, структуру и направления капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники.
При таком понимании инвестиционной политики исключаются важные направления инвестиций: интеллектуальный капитал, оборотный капитал и вложения в финансовые активы, а также меры по привлечению инвестиционных ресурсов; капитальные вложения ограничены лишь финансовыми средствами, в то время как инвестируются не только финансовые, но и природные, материально-технические и информационные ресурсы. К процессу инвестирования активно подключаются трудовые ресурсы, непосредственно осуществляющие тот или иной инвестиционный проект.
Имеет место понимание сущности инвестиционной политики как целенаправленной деятельности органов управления по привлечению и эффективному использованию инвестиционных ресурсов для решения проблем комплексного социально-экономического развития. В данной трактовке делается акцент на меры по привлечению инвестиций, кроме того система решений (мер) замещается деятельностью по их выработке, происходит смешивание понятий «инвестиционная политика» и деятельность по формированию инвестиционной политики.
Инвестиционная политика является, с одной стороны, составным звеном экономической политики, представляя систему мер, определяющих структурные преобразования в экономике, рост основных фондов и их обновление, с другой стороны, важнейшей составляющей финансовой политики, определяя структуру финансовых ресурсов, их источников.
Государственная инвестиционная политика. Особое место в системе инвестиционных политик принадлежит государственной инвестиционной политике, которая представляет собой совокупность хозяйственных решений органов государственной власти, определяющих источники, размеры, структуру и основные направления инвестиций, а также комплекс мер по их концентрации на важнейших участках социально-экономического развития и рациональному использованию.
В условиях хронической нестабильности банковской системы России и ее неспособности предоставить свои избыточные ресурсы производственному сектору экономики в качестве стратегического направления политики государства (в части вовлечения в хозяйственный оборот свободных средств частных инвесторов) необходима активизация роли ценных бумаг в инвестиционном процессе. В промышленно развитых странах он занимает доминирующие (в сравнении с банковским кредитом) позиции в аккумулировании и перераспределении финансовых ресурсов.
В среднесрочном плане государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на раскрепощение инициативы частнопредпринимательского сектора экономики, создание благоприятного инвестиционного климата и преодоление законодательных и институциональных ограничений росту инвестиций в производство, усиление их социальной направленности, противодействие возникшим после кризиса угрозам дестабилизации хозяйственной жизни в стране в связи с крайней физической изношенностью производственного аппарата, чреватой массовым выбытием основного капитала и опасностью возникновения техногенных катастроф.
Достижение указанных целей государственной инвестиционной политики требует осуществления комплекса неотложных мер по созданию благоприятного инвестиционного климата в стране, поддержке инициатив рыночного сектора экономики, кардинальному повышению роли государства в обеспечении привлекательных законодательных и институциональных условий хозяйственной деятельности частных инвесторов, адекватных современным требованиям рынка, защите их интересов.
Региональная инвестиционная политика. Региональная инвестиционная политика может быть сформулирована как система мер, принимаемых региональными органами, определяющая источники, размеры, структуру и основные направления инвестиций в регионе, а также комплекс мер для осуществления регионально значимых инвестиционных проектов.
В новых экономических условиях основными задачами региональной инвестиционной политики являются:
изыскание инвестиционных ресурсов, необходимых для деятельности и развития предприятий и отраслей региона, для осуществления регионально значимых инвестиционных проектов;
эффективное использование имеющегося в регионе по тенциала инвестиционных ресурсов;
обеспечение участникам инвестиционных процессов возможности доступа к инвестиционным ресурсам для осу ществления инвестиционных проектов;
концентрация инвестиционных вложений на наиболее важных направлениях развития экономики, обеспечение вложений инвестиций в проекты, дающие наибольшую от дачу с точки зрения системы приоритетов развития региона.
От региональных органов управления требуется создать в регионе систему перераспределения и комбинирования инвестиционных ресурсов с тем, чтобы максимально обеспечить потребности в них со стороны предприятий (в аспекте осуществления наиболее эффективных инвестиционных проектов) при сложившейся структуре предложения.
Для управления рынком инвестиций региона необходимо осуществление следующих мер:
развитие инфраструктуры регионального рынка инвестиций;
объединение этой инфраструктуры в единый механизм — единую среду регионального рынка инвестиций;
организация сбора, обработки и анализа информации о происходящих в регионе инвестиционных процессах (инвестиционного мониторинга);
планирование и оптимизация инвестиционных процессов органами власти и управления региона, упорядочение осуществления отдельных инвестиционных проектов, использование различных способов и технологий привлечения и вложения инвестиций в экономику региона.
Для формирования единого поля управленческой деятельности необходимо объединить все составляющие инвестиционной инфраструктуры и участников инвестиционной деятельности в единый рынок инвестиций региона.
Муниципальная инвестиционная политика. Содержание муниципальной инвестиционной политики состоит:
в выявлении приоритетных проблем развития муниципального образования, решение которых требует привлечения инвестиционных ресурсов;
формировании системы целей укрепления базы местного самоуправления;
разработке основных направлений и конкретных мер по привлечению инвестиций.
Такая политика должна иметь целенаправленный характер, что предполагает выбор и обоснование конкретных для рассматриваемого периода целей инвестирования. Принципиальным здесь является рассмотрение инвестиционного процесса как средства укрепления экономической финансовой базы местного самоуправления, доведение его до уровня, позволяющего реализовать намеченные рубежи социально-экономического развития муниципального образования. Другими словами, главные цели муниципальной инвестиционной политики совпадают с конечной целью местной социально-экономической политики, а задачи ее логически вытекают из существа проблем, возникающих в ходе их реализации.
Основные задачи муниципальной инвестиционной политики:
социальная ориентация инвестиций, что означает, во- первых, приоритет социальных проблем при выборе направлений и объектов инвестирования; во-вторых, приоритет социальных и экологических факторов при оценке прогнозируемых результатов и последствий инвестиций;
«местная» ориентация инвестиций, что подразумевает приоритетное соблюдение интересов местного сообщества при принятии решений в сфере инвестиционной деятельности;
соблюдение условия «не навреди», что может быть обеспечено, например, введением института обязательной вневедомственной экспертизы инвестиционных проектов и предложений;
реализация условий «встречной инициативы», предполагающей активную позицию органов местного самоуправления по отношению к поиску и подбору инвесторов;
использование различных форм инициирования инвестиционных проектов, направленных на решение проблем местного сообщества.
Инвестиционная политика предприятия. Инвестиционная политика имеет решающее значение для функционирования каждого предприятия независимо от его размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и других особенностей. В современных условиях развития российской экономики важно формировать правильную инвестиционную политику, так как она обусловливает структуру и эффективность завтрашней экономики.
Главным условием формирования успешной инвестиционной политики предприятия является его ориентация в первую очередь на решение долгосрочных задач, а не на получение сиюминутных результатов. В настоящее время трудности перехода к стабильному развитию заставляют предприятия добиваться скорее краткосрочных целей путем создания антикризисных программ, необходимых для выживания в условиях перестройки хозяйственного механизма. Необходимо изменить подход к формированию инвестиционной политики, которая должна быть основана на принципах движения от будущего к настоящему, а не наоборот. Это означает, что определение стратегических перспектив развития предприятия должно осуществляться не только из экстраполяции сегодняшнего положения и тенденции развития фирмы в будущем, а из управленческой интуиции, анализа потенциальных возможностей предприятия и альтернативных путей развития.
В дорыночной экономической литературе получили общее признание следующие пять целей деятельности предприятия, которые может преследовать отдельное предприятие:
Производственно-технологические цели, направляющие предприятие на выпуск определенного вида продукции заданного качества.
Хозяйственно-экономические цели, обусловленные требованиями народнохозяйственной эффективности производства (выполнение плановых заданий с наименьшими затратами).
3. Научно-технические цели, связанные с необходимостью интенсификации производства и ускорения научно-технического прогресса.
Социальные цели.
Экологические цели.
По своему значению в процессе формирования инвестиционной политики эти цели неравнозначны. Приоритетность той или иной цели может меняться в зависимости от хозяйственного механизма, экономической политики и других факторов. В условиях господствовавшей долгое время в нашей стране административной системы хозяйствования главное значение придавалось производственным целям. Вопросы технической политики и экономической эффективности занимали второстепенное положение. Это объяснялось наличием директивного планирования, при котором предприятие превратилось в простую техническую систему, не имеющую свободы экономического маневра. По существу, цели предприятия задавались вышестоящими органами, которые руководствовались собственными соображениями, целями и задачами.
В условиях рыночной экономики приоритетность тех или иных целей определяется предприятием самостоятельно в зависимости от конкретной ситуации и действующего хозяйственного механизма.
Целевая направленность отдельных производственных единиц формируется в зависимости от того, интересам каких социальных сил общества подчинено производство.
На современном этапе развития рыночных отношений в нашей стране для предприятий на первый план выходят следующие основные цели, которые могут быть выражены количественно в виде критериальных показателей: во-первых, максимизация прибыли или рентабельности предприятия; во-вторых, достижение оптимальных темпов роста и, в-третьих, ограничение риска.
Между этими показателями существует тесная зависимость, которая должна учитываться при формировании целей предприятия и его инвестиционной политики. Так, например, в качестве цели может быть сформулировано стремление при заданном темпе роста и степени риска максимизировать прибыль предприятия. Однако относительно невысокая прибыль и неприятие риска обусловливают низкие темпы роста, увеличить которые, как правило, можно лишь с помощью привлечения дополнительных заемных средств, что, в свою очередь, повышает степень риска. Конкретные цели предприятия как бы балансируют между этими показателями. В зависимости от экономической ситуации эти конкретные цели могут носить как оборонительный характер, т.е. основываться на стремлении снизить риск, но тем самым уменьшить возможные прибыли, так и наступательный, который означает стремление максимизировать показатели прибыли и темпы роста, но увеличивает элемент риска.
Таким образом, вхождение отечественных промышленных предприятий в рыночную систему потребовало от них смены приоритетов в деятельности. В процессе формирования взглядов на предпринимательский успех все большую значимость приобретает вопрос взаимосвязи устойчивого развития и конкурентных преимуществ.
Поскольку предприятие функционирует во внешней постоянно изменяющейся среде, возникает необходимость изменения взгляда на управление от усилий по выстраиванию нужной ситуации и подчинению ее целям к работе по непрерывному поиску наиболее выгодной позиции развития в условиях существующей среды.
У предприятия должна быть как бы сверхцель, надцель — всегда устойчиво сохранить конкурентоспособность, используя конкурентные преимущества для обеспечения оптимального дохода.
В связи с этим инвестиционная политика предприятия представляет систему мер и хозяйственных решений, определяющих объем, структуру направления инвестиций и денежных потоков с целью обеспечения устойчивой конкурентоспособности, позволяющей получать оптимальный доход и решать социальные и другие задачи.