Глава 17

228

1ив доллары по этой цене, тут же продает по 0,850 евро за доллар. iro прибыль составит 0,04 (0,850—0,810) евро на каждый доллар

Спекулянты, играющие на повышение («быки»), ожидают, что :урс валюты, которую они покупают в рамках форвардной сделки, [ерез определенное время повысится. Поэтому они рассчитывают, [то после поставки им этой валюты по низкой цене, оговоренной [ форвардном контракте, они реализуют ее на рынке слот с при-

(ЫЛЬЮ.

Спекулянты, играющие на понижение («медведи»), ожидают, пго курс валюты, которую они продают в рамках форвардной сдел-аи, через определенное время упадет. Они рассчитывают, что незадолго до момента поставки ими этой валюты покупателю они ку-1ят ее на рынке спот по низкой цене и перепродадут покупателю to высокой цене, оговоренной в форвардном контракте.

Форвардные операции используют и для страхования от валютных рисков. Если, предположим, фирма купила за рубежом обору-[ование в кредит с отсрочкой платежа на три месяца, то ее валют 1ЫЙ риск заключается в том, что через три месяца иностранная (алюта, в которой должен быть произведен платеж, подорожает [за нее придется отдать намного больше единиц национальной (алюты, чем она сейчас стоит. В этом случае целесообразно в день гформления кредита заключить форвардный контракт с банком Ю поставку иностранной валюты через три месяца по сегодняш-1ему форвардному курсу.

: К изменениям курса валют проявляют большой интерес te только валютные спекулянты. Для домохозяйки падение курса ициональной валюты означает, что она будет больше платить а импортное продовольствие, стиральный порошок, одежду и дру-Ие товары. Американские джинсы за 50 долл. при курсе 1 долл = | 20 р. стоят 1000 р. (не считая импортных пошлин и налогов), [При курсе 1 долл. = 25 р. за них придется отдать 1250 р.

Для российских предприятий, использующих импортное сы-fce, падение курса рубля означает удорожание сырья, а значит, по-!ышение цены готовой продукции, что может уменьшить спрос Ш нее.

Зато экспортеры могут быть довольны падением курса рубля, ак как их продукция становится за рубежом конкурентоспособ-lee. При курсе 1 долл. = 20 р. российский товар ценой 10 р. будет

229

стоить на мировом рынке 0,5 долл., а при курсе 1 долл. = 25 р он будет стоить 0,4 долл. Выгодно падение курса и предприятиям, конкурирующим с иностранными производителями аналогичной продукции.

Таким образом, валютный курс играет важную роль в оценке эффективности участия страны в международном разделении труда. На его основе национальные издержки и цены сопоставляются с аналогичными показателями других стран. Производители определяют, на каком рынке — национальном или международном лучше купить сырье и продать товары. Инвесторы решают, где именно, в стране или за рубежом, следует вложить свободные средства.

Почему меняются курсы валют

Рассмотрим основные причины изменений курсов валют. Прежде всего динамика курса определяется в долгосрочной перспективе изменениями покупательной способности валют, т. е. сдвигами в соотношениях цен одинаковых «корзин» товаров на внутренних рынках.

Предположим, что курс одного даллара — 0,75 евро, цена компьютера, который заменяет в этом примере корзину товаров, в США составляет 1000 долл., а в Германии — 750 евро.

Если в Германии компьютеры подорожают до 800 евро, то будет выгоден их экспорт из США в Германию, так как при курсе 0,75 евро за 1 долл. можно будет продать компьютер в Германии за 800 евро и поменять их на 1066 долл. Прибыль составит 66 долл , не принимая во внимание транспортировку товаров и другие расходы.

Это приведет к росту спроса на доллары для закупок компьютеров в США, и курс доллара вырастет, допустим, до 0,85 евро Но в этом случае будет выгоден экспорт компьютеров из Германии, так как, купив их в стране за 800 евро и продав в США за 1000 долл , эти доллары можно будет обменять на 850 евро и получить выгоду 50 евро на одной сделке. Это приведет к росту спроса на евро для закупок компьютеров в Германии и росту его курса против доллара. Равновесие на валютном рынке, очевидно, восстановится при курсе 0,80 евро за один доллар. Этот курс будет отражать новое соотношение цен компьютеров в США и Германии.