Глава 12 5(5 Макроэкономическое равновесие

^сопоставлять размер процентной ставки и эффективность инвестиций. Например, если инвестиции в новое оборудование равны 100 тыс. р. и приносят в год прибыль, равную 24 тыс. р., то эффективность этих инвестиций будет равна 24 тыс. р. : 100 тыс. р. = = 24% (табл. 12-3).

Таблица 12-3 Процентная ставка и уровень инвестиций

Порядковый номер инвестиций	Сумма инвестиций /, тыс. р.	Прибыль II, тыс. р.	Эффективность инвестиций ////, %	Процентная ставка, %
				вариант вариант вариант № 1 № 2 № 3
1	100	24	24
2	100	20	20
3	100	16	16
				5 10 15
4	100	12	12
5	100	8	8
6	100	4	4

I Предположим теперь, что процентная ставка по вкладам в цен-[ные бумаги равна 15%. Естественно, что в этом случае менеджеры ^предпочтут инвестировать деньги в оборудование, а не в облига-!ции. Более того, несмотря на закон убывающей отдачи и снижение вследствие этого эффективности новых инвестиций, 2-е и 3-е инвестирования денег в оборудование окажутся предпочтительнее, чем их вложение в ценные бумаги. Но 4-е и последующие инвестирования в оборудование будут уже менее выгодными, чем вложения в облигации.

Предположим, однако, что процентная ставка снизилась до 10%. В этом случае фирмы предпочтут сделать 4-е инвестирование не в облигации, а в оборудование, так как при процентной ставке 10% эффективность инвестиций выше — 12%. Но от 5-го инвестирования в оборудование они откажутся.

Если же процентная ставка снизится до 5%, то для фирм выгоднее будет делать 5-е инвестирование в оборудование, а не в облигации.

Таким образом, на основе рассмотрения поведения фирм в отношении выбора инвестиций мы можем установить следующую

12 4 Равновесие на рынке товаров и услуг

и процентная ставка Кривая IS 57

зависимость между объемом инвестиций в новое оборудование, с одной стороны, и процентной ставкой — с другой:

если ставка равна 15%, объем инвестиций равен 300 тыс. р.;

если ставка равна 10%, объем инвестиций равен 400 тыс. р.;

если ставка равна 5%, объем инвестиций равен 500 тыс. р.

Из этого видно, что каждое снижение процентной ставки на пять пунктов влечет за собой повышение уровня инвестиций на 100 тыс. р., т. е. на каждую единицу (или пункт) прироста процентной ставки приходится 20 тыс. р. прироста инвестиций. Естественно, любая фирма руководствуется тем, чтобы наиболее выгодно инвестировать свой капитал. Поэтому установленное нами правило зависимости инвестиций от процентной ставки мы вправе распространить на поведение всех коммерческих фирм, на поведение всей экономики.

Процентное реагирование инвестиций

Инвестиции активно реагируют на изменения процентной ставки. Сумма инвестиций, на которую они возрастают в расчете на каждый пункт снижения процентной ставки, представляет собой показатель процентного реагирования инвестиций. В нашем примере показатель процентного реагирования инвестиций был равен —20 тыс. р. Этот показатель является отрицательной величиной, так как рост процентной ставки влечет за собой снижение инвестиций.

Зная, как реагируют инвестиции на изменения процентной ставки, мы можем вывести уравнение, которое описывает функциональную зависимость инвестиций от ставки процента.

Предположим, что если бы процентная ставка упала до нулевой отметки, то инвестиции равнялись бы /₀. Обозначим далее размер процентного реагирования инвестиций через /, а процентную ставку, выраженную как число процентных пунктов, — через Л Тогда произведение // покажет, на какую сумму будут уменьшаться инвестиции с повышением процентной ставки. Таким образом, функциональная зависимость инвестиций от процентной ставки может быть выражена уравнением:

/=/„ + //. (12.17)

Подобная зависимость может быть распространена и на другие виды автономных затрат. В частности, значительная доля по-