Глава 16 __

•\ 76 Экономика и государство

ность коммерческих банков, а через них — экономику в целом. При этом поскольку деятельность банков сводится к операциям {деньгами, ценными бумагами, займами и ссудами, постольку I мероприятия Центрального банка направлены на эти элементы иыночной системы. Поэтому, прежде чем мероприятия Централь-•pfo банка скажутся на изменениях совокупного спроса, инвести-йии, занятости и общего уровня цен, они породи! последовательнее импульсы в цепи банковской и кредитно-денежной системы. жга цепь состоит из пяти звеньев:

' 1) Центральный банк воздействует на размер обязательных ре-Црвов коммерческих банков;

l 2) изменения обязательных резервов приводят к изменениям совокупной денежной массы, находящейся у коммерческих банков; * 3) расширение или сокращение денежной массы влечет за со-рэй соответствующее расширение или сокращение кредита; •"" 4) большая или меньшая доступность кредита способствует инвестированию капитала в те или иные проекты, которые намерены финансировать фирмы, или тормозит его;

5) изменения инвестиции приводят к соответствующим измерениям совокупного спроса, уровня ВВП, занятости и общего уров-jfei цен.

'•* На величину обязательных резервов коммерческих банков Центральный банк воздействует тремя способами: >< 1) путем изменения норм резервных требовании; •? 2) при помощи операции с ценными бумагами ла рынке цен-Юых бумаг (на открытом рынке);

3) путем изменения учетной ставки.

Изменение резервных норм коммерческих банков

Как мы уже видели, любой коммерческий банк обязан иметь резервные депозиты в Центральном банке. Последний устанавли-|^ет норму обязательных резервов, т. е отношение резервов к сум-Ие вкладов, привлеченных коммерческим банком. Центральный ^нк вправе пересмотреть резервные нормы в сторону как их по-Иьтшения, так и их снижения (рис. 16-2).

fc> Предположим, что экономика переживает рецессию: сокра-Цаются инвестиции, снижается уровень ВВП, растет безработица, вти негативные процессы явились следствием падения спроса На рынке товаров и услуг и привели к ослаблению инфляции, а возможно, и к некоторому понижению общею уровня цен.

16 3 Кредитно-денежная

политика 177

Рис. 16-2. А

Схема кредитно-денежной политики Центрального банка.

Центральный банк, регулируя деятельность коммерческих банков, прежде всего воздействует на величину их обязательных резервов Это приводит пятиступенчатую систему в движение, итоговым результатом которого являются изменения уровня совокупного спроса на товары и услуги, ВВП, занятости и общего уровня цен

Глава 16

178

I Как будет поступать Центральный банк в этих условиях? Прав-нение банка может принять решение о снижении норм резервных |ребований. Если норма резервов ранее была установлена на уровне 15%, то теперь она снижается, скажем, до 20%. Таким образом, если •аньше отношение суммы вкладов в коммерческие банки к резервам было 4 : 1, то теперь оно равно 5:1. Заметим, что это измене-§ие норм резервов является обязательным для всех банков и реак-Ция коммерческих банков на это решение будет немедленной. Каким Йбразом банки отреагируют на изменение нормы резервов? Во-пер-H>ix, сумма их резервов окажется больше, чем сумма обязатель-Ёых резервов. Допустим, при норме резервов 25% и сумме вкладов 'i млрд р. коммерческий банк был обязан держать резервы в Центральном банке на сумму 250 млн р. Теперь при норме резервов 20% 9Н обязан иметь резервы на сумму 200 млн р., т. е. у банка образова-Яись избыточные резервы на сумму 50 млн р., которые целесообразно не держать в Центральном банке, а использовать для предоставления кредитов частным фирмам под высокий процент.

Во-вторых, банк вправе сохранить прежнюю сумму резерва, йо расширить как пассивные, так и активные операции с 1 млрд р. fto 1,25 млрд р. Иными словами, банк теперь может увеличить текущие счета своих клиентов и предоставить новые кредиты фирмам на сумму 250 млн р.

Так как нормы резервов едины для всех коммерческих банков, to их изменение распространяется на все банки, поэтому подобным образом на снижение нормы резервов отреагируют все без исключения коммерческие банки. Следовательно, снижение нормы резервов приводит в действие денежный мультипликатор, и денежная масса при понизившейся норме резервов будет превосходить сумму резервов не в четыре, а в пять раз. j Увеличение денежной массы позволит банкам расширить свои активные операции: приобрести на фондовой бирже новые пакеты ценных бумаг, открыть новые кредитные линии промышленным, торговым и прочим фирмам, предоставить ссуды домашним 1озяйствам для приобретения домов и автомобилей и т. д. Чтобы расширить кредит, банкам придется снизить процентные ставки ро ссудам, сделав тем самым деньги более дешевыми.

Теперь фирмы и домашние хозяйства, получившие дополни-Игльные кредитные вливания, предъявят возросший спрос на рынке товаров и услуг в связи с инвестициями капитала в новые здания

16 3 Кредитно-денежная

политика 179

и сооружения, машины и оборудование, новые запасы сырья и материалов и в связи с увеличением потребительских расходов. Все это будет способствовать преодолению рецессии, росту выпуска ВВП, повышению занятости и снижению безработицы. Но одновременно расширение спроса на товары и услуги и удешевление денег приведут к повышению общего уровня цен, т. е. нормы инфляции.

Рассмотрим теперь случай, когда экономика находится в фазе циклического подъема, достигнута полная занятость, а производственные мощности фирм используются с оптимальной загрузкой Дальнейшее увеличение спроса на товарном рынке и повышение темпа роста ВВП в этих условиях приведут к «перегреву» экономики, к возникновению значительного избыточного спроса, который не может быть покрыт за счет дальнейшего ускорения темпов роста ВВП, к обострению инфляции. В этих условиях Центральный банк может повысить норму обязательных резервов. Эффект будет, естественно, противоположным тому, который был после снижения нормы резервов. Теперь банки должны будут или увеличить сумму резервов за счет перевода части своих активов на счет Центрального банка, или, сохраняя прежнюю сумму резервов, сократить сумму депозитов фирм и домашних хозяйств, с одной стороны, и объем активных операций — с другой, т. е. отказаться от предоставления новых кредитов, от покупки акций и облигации. При этом неудовлетворенность спроса на деньги со стороны фирм и домашних хозяйств позволит коммерческим банкам повысить процентные ставки по ссудам, что сделает деньги более дорогими.

Эта политика Центрального банка будет тормозить рост инвестиций и расходов потребителей, расширение выпуска товаров и услуг замедлится, занятость будет увеличиваться медленно, а возможно, и начнет снижаться. В то же время увеличение нормы резервов породит и антиинфляционный эффект: повышение цен замедлится, а возможно, и прекратится.

Изменение норм резервов — это сильнодействующее средство Его применение может вызвать небезопасное развитие инфляции в одном случае или острую и глубокую рецессию — в другом. Когда Центральный банк вводит повышенные нормы резервов, он в каком-то смысле изменяет «правила игры» в невыгодную для коммерческих банков сторону. Многие банки могут оказаться в весьма тяжелом положении и даже обанкротиться, что, в свою очередь,