9.3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Предприятия, испытывающие финансовые затруднения, управляют в основном не денежной наличностью, а взаимными неплатежами. Собственные платежи по обязательствам находят отражение в сумме кредиторской задолженности, а неплатежи контрагентов – в дебиторской задолженности. Баланс любого неплатежеспособного (убыточного) предприятия, как правило, имеет характерный отличительный признак – при символических суммах денежных средств на расчетном счете и в кассе значительные суммы помещены в кредиторскую и дебиторскую задолженность. При этом, если предприятие прибыльно, то по большей части дебиторская задолженность будет превышать кредиторскую, если предприятие убыточно, то соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью будет обратным.

Следует особо подчеркнуть, что речь идет не о нормальных размерах дебиторской и кредиторской задолженности, которые должны быть у каждого предприятия, а о просроченных суммах этой задолженности.

С экономической точки зрения, прибыльное предприятие становится неплатежеспособным из-за своих покупателей, поэтому сумма выставленных им требований больше его собственных обязательств. Убыточное предприятие само рождает цепочку неплатежей. Причина его неплатежеспособности в непомерно высоких затратах, низком качестве продукции, не позволяющем повысить цепу, плохом маркетинге. У него может вовсе не быть дебиторской задолженности, но если она и присутствует, то только по причине общего платежного кризиса в России.

С бухгалтерской точки зрения, у прибыльного предприятия отражаемая в пассиве баланса прибыль должна корреспондироваться с равновеликой статьей актива. Если бы отгруженная покупателю продукция была оплачена, то прибыли противостояли бы полученные денежные средства, но поскольку этого нет, прибыль заморожена в долгах покупателей и заказчиков, т.е. в дебиторской задолженности. Напротив, финансовые результаты убыточного предприятия (убытки) отражаются в активе баланса, и в пассиве им противостоит кредиторская задолженность, Полная остановка такого предприятия пока не произошла только благодаря безвозмездно присвоенным результатам чужого труда.

Есть существенная разница и в составе активов прибыльного и убыточного предприятия. У первого активы выражены в основном средствами в расчетах, либо (что бывает значительно реже) готовой продукцией на складе. Активы второго — это в основном косвенные расходы (общецеховые, общехозяйственные, стоимость потребленных энергоресурсов и коммунальных услуг, износ основных фондов).

Специфическая российская ситуация состоит в том, что самые убыточные и бесперспективные предприятия могут иметь значительные суммы дебиторской задолженности бюджетного происхождения: неоплаченные оборонные заказы, отопление заводскими котельными социальных объектов, принадлежащих муниципальным властям, проживание в заводских общежитиях воинских контингентов и проч. Поэтому управление дебиторской задолженностью одинаково актуально для прибыльных и убыточных предприятий.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видом продукции, емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией, принятой на предприятии системой расчетов и др. Последним фактор особенно важен для финансового управляющего.

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. При этом для кризисных предприятий важна не столько сама продолжительность оборота дебиторском задолженности, сколько то, чтобы она не оказалась длительнее оборота кредиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости в принципе рассматривается как положительное явление.

Управление дебиторской задолженностью предполагает отбор покупателей, если у кризисного предприятия есть возможность выбора. Критерии отбора — платежеспособность контрагента и соблюдение им платежной дисциплины. Однако гораздо более реальным рычагом является определение условий оплаты продукции (работ, услуг).

Отдельные покупатели могут рассчитываться на условиях предоплаты. Это является идеальным вариантом и полностью ликвидирует дебиторскую задолженность. Однако требование 100-процентной предоплаты по отношению ко всем покупателям является грубой управленческой ошибкой, так как делает сбыт в сегодняшних условиях невозможным. Поэтому необходимо стимулировать покупателя к скорейшей оплате. Например, можно использовать зарубежный опыт применения расчетной схемы «2/10 чистых 30», что означает получение покупателем 2-процентной скидки с отпускной цены за каждые 10 дней досрочного расчета по отношению к установленному предельному сроку оплаты — 30 дней. Оплата в последний день предельного срока производится по полной отпускной цене, а за пределами этого срока применяются штрафные санкции. Некоторые товары (работы, услуги) имеют сезонный характер потребления. Так, холодильники и холодильные установки покупаются в основном летом. Соответственно в осенне - весенне-зимний период сбыт их затруднителен, а производство осуществляется равномерно. Совершенно очевидно, что в данном случае необходимо устанавливать сезонные скидки и надбавки к ценам.

Перечисленные формы воздействия на покупателя являются функциями отдела маркетинга, а не финансовой службы. Финансовыми способами воздействия на дебиторов являются составление актов сверки задолженности, применение штрафных санкций, предложения о проведении взаимозачетов, продажа задолженности, передача ее налоговым органам для зачета неуплаченных налогов, а также выставление под арест для расчетов с кредиторами.

Управление дебиторской задолженностью включает в себя группировку долгов по «возрасту» и степени уверенности в их погашении. Балансовая группировка предполагает выделение двух групп: долги, которые могут быть погашены в течение 12 месяцев, и долги, которые будут погашены в срок более 12 месяцев. Для оперативного управления такая группировка является слишком укрупненной, поэтому наиболее распространенная классификация предусматривает группировку (в днях): до 30; до 60; до 90; до 120; свыше 120 (Ковалев В. В. Финансовый анализ,— С. 364). По степени надежности дебиторскую задолженность следует разделить на три группы: надежные долги, сомнительные долги и безнадежные долги. Первая группа оставляется на балансе и управляется вышеописанными способами. Под вторую группу создается резерв по сомнительным долгам за счет прибыли до налогообложения. В третью группу долги относятся официально только по истечении установленного законом срока и могут быть списаны на убытки, однако в неофициальном порядке финансовая служба должна сформировать эту группу сразу, как только определится бесперспективность получения долгов. Это нужно для правильного планирования будущих прибылей и убытков.

Для эффективного управления дебиторской задолженностью финансовая служба должна систематически рассчитывать значения так называемых дебиторских коэффициентов и сравнивать их с нормативными или оптимальными для данного предприятия величинами.

Одним из таких коэффициентов является коэффициент погашаемости дебиторской задолженности. Он представляет собой отношение средней дебиторской задолженности по основной деятельности к выручке от реализации продукции, работ и услуг. К дебиторской задолженности от основной деятельности относятся расчеты за продукцию, работы и услуги; расчеты по полученным векселям; выданные авансы. Коэффициент показывает, какая часть дебиторской задолженности остается не погашенной в течение анализируемого периода. Чем меньше значение коэффициента, тем большая часть дебиторской задолженности превращена в реализованную продукцию (работы, услуги).

Существует и обратный коэффициент, называемый оборотом счетов к получению (счета к получению — аналог дебиторской задолженности). Он исчисляется как отношение объема продаж (выручки от реализации) за анализируемый период к сумме счетов к получению (дебиторской задолженности по основной деятельности) за этот же период. Чем выше значение коэффициента, тем больше счетов к получению обращается в реализованную продукцию (работы, услуги).

Наконец, существует показатель, характеризующий длительность периода обращения дебиторской задолженности. Он называется средним периодом оплаты в днях и представляет собой отношение суммы счетов к получению за анализируемый период к среднедневному объему продаж (однодневной выручке по основной деятельности). Нормативное значение этого коэффициента соответствует тому сроку оплаты, который предприятие установило для себя в качестве приемлемого. Так, по мировым меркам, период до 30 дней считается идеальным, до 60 — допустимым, до 90 — плохим, до 120 — рассматривается как коммерческий кредит, а свыше 120 — как сигнал для принятия мер, связанных с банкротством контрагента.

В российских условиях на нынешнем этапе должна быть сделана существенная поправка к нормативному значению коэффициента. Нельзя забывать, что оборот дебиторской задолженности чаще всего заканчивается не поступлением денег поставщику, а проведением взаимного зачета его долгов. Поскольку в большинстве случаев такой зачет не является прямым и в него втянуто еще несколько звеньев, оборот задолженности, естественно, замедляется.

Ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности в современных условиях можно, прежде всего через ее продажу специализированным агентам, т.е. через переуступку прав требования долгов. Наиболее распространенной ошибкой руководителей кризисных предприятий является их нежелание терять на дисконте при продаже долгов. В результате впоследствии приходится списывать на убытки всю сумму дебиторской задолженности как потерю от безнадежных долгов.

Управление кредиторской задолженностью, один из самых трудных видов работы финансовой службы предприятия. Политика в области кредиторской задолженности заключается в управлении длительностью финансового цикла. Финансовый цикл, или период обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Финансовый цикл является частью операционного цикла — времени, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Если бы предприятие рассчитывалось с поставщиками материальных ресурсов и производственных услуг немедленно в момент поставки (расчеты спот), то финансовый цикл по продолжительности совпадал бы с операционным. Но поскольку между поставками и расчетами с поставщиками также проходит определенный период, финансовый цикл меньше операционного на время обращения кредиторской задолженности. Отсюда финансовый цикл может быть сокращен как за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, так и за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Основными методами управления кредиторской задолженностью в условиях финансового кризиса на предприятии являются ее реструктуризация и конвертация.

Под реструктуризацией кредиторской задолженности понимают предоставление отсрочек и рассрочек по уплате долгов. Реструктуризация может осуществляться на основе частных договоренностей предприятия с кредитором, на основе решения суда или мирового соглашения в рамках судебного разбирательства. Закон о банкротстве предполагает реструктуризацию долгов сроком на 12 месяцев (с продлением при определенных условиях еще на 6 месяцев, а для градообразующих предприятий — до 10 лет) при осуществлении внешнего управления.

В особом порядке осуществляется реструктуризация долгов предприятий перед бюджетами всех уровней и государственными внебюджетными фондами.

Начиная с 1997г. в законах о федеральном бюджете Российской Федерации предусматривается механизм реструктуризации задолженности по налогам (ст. 24 законов на 1997 и 1998 гг.). В законах рекомендовалось субъектам РФ распространить аналогичный порядок на налоги, вносимые в бюджеты соответствующих уровней. В развитие этих положений законов принимались постановления правительства, детально прописывающие механизм реструктуризации. На основе постановления Правительства РФ от 5 марта 1997 г. № 254 реструктуризация проводилась путем предоставления рассрочки на 5—10 лет без начисления пеней и штрафов с передачей государству залога в размере 51% акции и с обязательством своевременной выплаты текущих налогов.

Принятый на 1998 г. порядок реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет (Постановление Правительства РФ от 14 апреля 1998 г. № 395) по принципиальным позициям мало, чем отличался от предыдущего. Он несколько упрощал процедуру принятия решения и расширял состав имущества, передаваемого в залог. Кроме того, в 1998 г. был введен новый порядок начисления пеней на неуплаченные налоги — по 1/300 учетной ставки Банка России в день — и начисленные ранее пени подлежали пересчету исходя из этого правила. Это сократило их общую сумму примерно в 5 раз.

В такой ситуации решением проблемы представляется не реструктуризация (т.е. отсрочка или рассрочка), а конвертация и капитализация кредиторской задолженности предприятий путем передачи части их акций в собственность кредиторов. Это позволит списать задолженность с баланса предприятий, сделав его ликвидным и одновременно передав кредиторам инструменты, приносящие доход в течение всего срока жизни компании-эмитента.

Механизм реструктуризации кредиторской задолженности предприятий предполагает конвертировать одну ее часть в доли государства в акционерных обществах, а другую — перезачесть на соответствующие суммы дебиторской задолженности. Правовую основу предлагаемого механизма составляет законодательство об акционерных и других хозяйственных обществах и товариществах, позволяющее передавать, продавать и обменивать доли собственности (акции, паи).

Конвертация кредиторской задолженности может быть осуществлена путем дополнительной эмиссии обыкновенных и (или) привилегированных акций приватизированных предприятий на сумму их кредиторской задолженности перед федеральным, региональным и местным бюджетами, а также перед предприятиями теплоэнергоснабжения.

Выпущенные в результате дополнительной эмиссии акции должны передаваться в погашение кредиторской задолженности в следующем порядке.

1. На сумму задолженности перед федеральным бюджетом акции передаются Российскому фонду федерального имущества. Управление государственными федеральными пакетами акций осуществляется Министерством государственного имущества РФ через поверенных государства в делах акционерных обществ (хозяйственных товариществ). Дивиденды и (или) поступления от продажи этих пакетов акций поступают в доходы федерального бюджета с соответствующими отчислениями Мингосимуществу в установленном порядке.

2. На сумму задолженности перед региональными и местными бюджетами акции передаются региональным и местным фондам имущества для управления ими со стороны органов по управлению государственным имуществом в том же порядке, в котором осуществляется управление федеральными пакетами. Дивиденды и поступления от продажи акций распределяются между бюджетами и органами управления имуществом соответствующих уровней на основе пропорций, установленных федеральными законами или законами о бюджетах субъектов Российской Федерации.

3. На сумму задолженности перед организациями теплоэнергоснабжения и коммунальными службами выпускаются привилегированные (неголосующие) акции, которые передаются непосредственно организациям-кредиторам или, по их желанию, региональным и местным администрациям. Последние в этом случае осуществляют доверительное управление пакетами акций в пользу организаций-кредиторов. Срок, на который выпускаются привилегированные акции, соответствует устанавливаемому сроку погашения кредиторской задолженности предприятий-эмитентов перед теплоэнергообеспечивающими и коммунальными организациями с учетом номинала акций, их количества и гарантированного дивиденда. По истечении срока выпуска привилегированных акций они возвращаются эмитенту. При этом может быть установлено правило, согласно которому держатель (собственник) привилегированных акций получает право на льготное приобретение обыкновенных акций соответствующего эмитента или промышленной (производственной) корпорации, куда входит эмитент.