14.4. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг

С методом функционального регулирования тесно связан ме­тод саморегулирования. Он предполагает, что в качестве регули­рующих институтов могут выступать саморегулируемые организа­ции (СРО), объединяющие участников рынка. Основы деятельно­сти, функции этих организаций определены в Законе «О рынке ценных бумаг» и ряде нормативных документов, принятых ФСФР. В России на настоящий момент действует несколько крупных сморегулируемых организаций — Национальная ассоциация участ­ников фондового рынка России (НАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная фондовая ассоциация (НФА) и др.

Саморегулируемая организация может быть организована как некоммерческая организация. Изменения в уставе СРО должны быть утверждены ФСФР в течение месяца после поступления со­ответствующих изменений. Если в течение 30 дней ФСФР не направляет СРО уведомление об отказе в регистрации изменений, они автоматически считаются принятыми. СРО может:

• вырабатывать стандарты поведения участников рынка, обяза­тельные для членов СРО;

• проводить проверку деятельности членов СРО;

• проводить обучение участников рынка;

• создавать компенсационные фонды для компенсации потерь, понесенных инвесторами — физическими лицами от членов СРО;

• разбирать жалобы инвесторов на поведение членов СРО;

• разрабатывать стандарты внутреннего учета у профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг.

Существуют СРО за счет взносов членов СРО.

Опыт развитых экономик со сформировавшимся фондовым рынком говорит о необходимости метода саморегулирования. Дело в том, что сами участники рынка лучше представляют себе реаль­ные проблемы, с которыми им приходится сталкиваться в повсед­невности. Они не менее, а может, даже более регулирующих органов заинтересованы в существовании на рынке определенных правил поведения, поддержанных всем профессиональным сооб­ществом. Кроме того, принадлежность того или иного профессио­нального участника к саморегулируемой организации может быть своеобразной визитной карточкой, подчеркивающей возможнос­ти участника. Наконец, от саморегулируемых организаций, объе­диняющих многих участников рынка, к регулирующим органам могут поступать сигналы о необходимости совершенствования за­конодательства, улучшения системы мониторинга рынка, выработ­ке стандартов поведения участников рынка и эмитентов и т. д. Глав­ное, чтобы при этом присутствовала единая государственная ли­ния в отношении саморегулируемых организаций.

В условиях стагнации рынка после кризиса 1998 г. роль СРО может стать более значимой. В этой связи важнейшей задачей яв­ляется дальнейшая разработка правил и стандартов, в соответствии с которыми должно будет осуществляться дополнительное к госу­дарственному регулированию саморегулирование рынка. В насто­ящее время даже самые развитые объединения сталкиваются с труд­ностями в разработке правил и стандартов, не говоря уже об их введении. Вместе с тем существующие в России прообразы СРО уже продемонстрировали признаки быстрого развития.

Следует иметь в виду, что в решении задачи регулирования рынка ценных бумаг интересы его участников и государства, как показывает конкретная практика, по многим позициям совпада­ют, что позволяет использовать саморегулирование как метод опе­ративного решения возникающих проблем. Интересы государства и участников рынка совпадают прежде всего в вопросах, связан­ных с предупреждением и разрешением конфликтов между участ­никами, улучшением управления рисками, снижением возможно­стей для мошенничества и совершения других противоправных действий, с поддержкой ликвидности и стабильности рынка, вне­дрением лучших стандартов профессиональной деятельности. Не­смотря на совпадение интересов участников и задач государства по многим вопросам регулирования рынка, это совпадение не является полным, и по значительному кругу вопросов требуется прямое государственное регулирование.

Контрольные вопросы

1. Каковы цели регулирования фондового рынка?

2. Перечислите основные элементы регулирования.

3. Каковы основные цели государственного регулирования?

4. Каковы основные принципы государственного регулирования?

5. Какие субъекты осуществляют государственное регулирование фондового рынка в Российской Федерации?

6. Какие основные функции выполняют регулирующие государ­ственные органы?

7. Какие вы знаете способы и методы государственного регулиро­вания?

8. Какие организации относятся к СРО?

9. Каковы основные принципы саморегулирования рынка ценных бумаг?

10. Как вы думаете, органы государственного регулирования фон­дового рынка несут ответственность за финансовый кризис 1998 г.?

11. Какую деятельность на рынке ценных бумаг осуществляет Цен­тральный банк РФ?

12. Каковы функции ФСФР РФ на фондовом рынке?

13. В чем суть концепции «самоформирования» фондового рынка?

14. Почему российский рынок ценных бумаг не смог привлечь дол­госрочные инвестиции в реальный сектор экономики?