7.1.2. Форвардный контракт

Форвардный контракт — это договор купли-продажи какого-либо актива через определенный срок в будущем; это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи, в форме срочного контракта. Срочный контракт предполагает обязательное исполнение всех условий каж­дой из сторон договора, т.е. это — твердая сделка. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контрак­та происходит в соответствии с условиями в назначенные сроки.

Все условия форвардного контракта согласовываются сторона­ми сделки в момент ее заключения. Цена актива, который должен быть поставлен в будущем, или форвардная цена контракта, обыч­но устанавливается в момент заключения сделки. Однако возмож­ны другие способы определения цены. Так, в контракте может быть определен механизм установления цены или оговорено условие, что она будет соответствовать рыночной цене актива в момент ис­полнения контракта.

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осу­ществления реальной продажи или покупки соответствующего ак­тива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. То есть форвардный контракт заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив (товар, ценные бумаги, валюту и т.д.) в будущем, но на условиях, которые определены в момент заключения договора.

Например, 1 апреля лицо А заключило с лицом Б контракт на поставку 1 сентября 1000 акций АО «Вымпел» по цене 200 руб. за одну акцию. В соответствии с контрактом лицо А первого сентяб­ря передает лицу Б 1000 акций, лицо Б заплатит за них 200 руб. за каждую акцию, т.е. 200 тыс. руб.

Заключение контракта не связано с какими-либо предваритель­ными затратами сторон, но оно опирается на устойчивые довери­тельные отношения между участниками сделки, так как гарантии ее исполнения — это дело договаривающихся сторон.

Так, заключив контракт на покупку акций, лицо Б застрахова­лось от повышения стоимости бумаг, поскольку в соответствии с условиями договора оно заплатит 1 сентября по 200 руб. за акцию, независимо от того, какая цена на эти акции будет к этому момен­ту на фондовом рынке. В то же время лицо А, продающее акции, застраховалось от возможного падения курса акций к моменту ис­полнения сделки, так как лицо Б (покупатель акций) обязано за­платить за каждую акцию по 200 руб.

Таким образом, участники сделки застраховались от неблаго­приятного развития событий, но они также не смогут воспользо­ваться и благоприятной для одного из них ситуацией. Например, если цена акции возрастет к 1 сентября до 300 руб., лицо А (продавец акций) не сможет получить прирост курсовой стоимости акций, поскольку лицо А обязано поставить акции по 200 руб., если же курс акций упадет к моменту исполнения сделки, то лицо Б (покупатель) также не сможет воспользоваться падением курса акций.

Несмотря на то что форвардный контракт предполагает обяза­тельность исполнения, участники сделки полностью не застрахованы от его неисполнения, например, в силу банкротства или не­добросовестности одного из партнеров. Поэтому еще до заключе­ния сделки необходимо получить достоверную информацию о платежеспособности и репутации друг друга.

Основное преимущество форвардного контракта состоит в воз­можности его приспособления к индивидуальным запросам участников сделки по любым параметрам договора, а именно: по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки.

Однако обязательство по такому контракту очень трудно лик­видировать досрочно, если одна из сторон контракта не пожелает его исполнить. Поэтому по большинству форвардных контрактов вторичный рынок, т.е. рынок, на котором можно совершить об­ратную сделку, практически отсутствует. В результате форвардные контракты, по которым отсутствует вторичный рынок, производ­ными инструментами не являются.

Форвардные контракты становятся производными инструмен­тами по мере стандартизации условий заключения сделки, т.е. ча­стичного отказа от их индивидуальности, уникальности каждого отдельного контракта, и при наличии рыночного посредника (ди­лера), который становится одной из сторон форвардного контрак­та с любым другим участником рынка. В результате начинает фун­кционировать вторичный рынок форвардных контрактов и они ста­новятся ликвидными.

Ликвидность форвардного контракта превращает его в произ­водный инструмент рынка, т.е. позволяет получать с его помощью дифференциальную прибыль, или, иначе говоря, использовать его для целей хеджирования и спекуляции.

Основные виды ликвидных форвардных контрактов — валют­ные форварды и форвардные контракты на ставку процента.

Рыночными посредниками, т.е. дилерами или маркет-мейкерами, в этом случае являются крупные банки, которые обслужи­вают рынок валют и кредитов. Эти банки (банки-дилеры) устанав­ливают цены (форвардные курсы) купли-продажи валют с любым сроком исполнения, они также заключают форвардные сделки как на покупку, так и на продажу валют с участниками рынка.

Форвардные контракты на валюту как контракты ничем не от­личаются от форвардов, например, на товары. Однако первые од­новременно служат и производными ценными бумагами, так как являются ликвидными контрактами в силу огромных масштабов валютного рынка.