9.3. Технический анализ и его основные методы

Понятие технического анализа. Одним из подходов к принятию решений на фондовом рынке является технический анализ. Мето­ды технического анализа кардинально отличаются от методов фун­даментального анализа. Сторонники технического анализа рассматривают акцию (либо другой фондовый актив) как продукт свобод­ного рынка, чья цена определяется взаимодействием спроса и предложения. Анализ практики показал, что цены акций или дру­гих инструментов фондового рынка движутся, как бы придержи­ваясь определенных тенденций. Искусство понимания этих тенденций и моментов их смены и является искусством технического диализа. Технический анализ предполагает, что цены акций или облигаций отражают всю информацию о них.

Для технического анализа безразлично, какие активы лежат в его основе. Этот анализ настолько же применим к анализу цен на кофе, золото, как и к анализу доллара на международных финан­совых рынках.

Все, что необходимо знать специалисту, — это цены открытия, закрытия, объем торгов за рассматриваемый период. Причем вре­менной период может быть как пятиминутным, так и месячным, годовым и т.д.

Особенности технического анализа обусловливают возможно­сти его применения. Прежде всего это:

• высококонкурентный рынок, который обеспечивает ликвид­ность активов, т.е. в любой момент вы можете как купить, так и продать актив по рыночной цене;

• отсутствие субъекта, который может единолично влиять на ры -нок и устанавливать на нем какие-либо преграды конкурен­ции.

В отличие от фундаментального анализа, который призван от­ветить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или про­дать, технический анализ призван подсказать, когда это следует сделать.

Три предпосылки технического анализа

1. Движения рынка учитывают все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический, психологический) уже от­ражен в его цене. Следовательно, все, что нужно, — это изучение ценовых движений без оглядки на внешние «раздражители». По­этому изучение графика цен — обязательное условие прогнозиро­вания. Однако цены сами по себе не заставляют рынки двигаться вверх или вниз, они отражают действительные события и психологию рынка.

2. Цены движутся в определенных направлениях. Это предположение послужило основой для создания всех методик технического анализа. Понятие тренда означает определенное направление движения цен. Если мы не принимаем этой предпосылки либо утверждаем, что движение цен хаотично, использование технического анализа и его приемов невозможно, так как мы не сможем определить тенденцию, т.е. тренд. Главной задачей техническою анализа является именно определение трендов, т.е. определение их характеристик от момента возникновения до окончания трен да. Существуют три типа трендов:

• «бычий» тренд — движение цены вверх;

• «медвежий» тренд — движение цены вниз;

• боковой тренд — цена практически не движется.

3. История повторяется. Почти все методы технического ана­лиза и изучения рынка опираются на человеческую психологию, которая в своей основе практически неизменна. По сути, техни­ческий анализ занимается именно историей определенных собы­тий, связанных с рынком, а значит, изучением человеческой пси­хологии. Ведь главный «двигатель» цен — социально-массовое эмо­циональное настроение. В своих существенных чертах оно повторяется на протяжении всей «рыночной» истории и соответ­ственно отражается в графиках движений рынка. Аналитики пред­полагают, что если определенные типы анализа работали в про­шлом, то будут работать и в будущем, поскольку их применение основано на устойчивой человеческой психологии.

Рассмотренные предпосылки приводят к выводу, что движе­ния рынка носят закономерный характер, поэтому цену можно прогнозировать.

Однако в 60-е гг. XX в. с прямо противоположными утвержде­ниями выступили сторонники теории «случайных событий». В со­ответствии с этой теорией, изменения цены хаотичны и ни на чем основаны; ценовая история не может помочь в прогнозировании дальнейших трендов. Движения цен случайны и непредсказуемы, в целом же они колеблются случайным образом вокруг своей «объективной» цены. Сторонники технического анализа доказывали, что «случайность» движения цен — не что иное, как неудача в поисках системы. Но отсюда не следует, что системы вообще не существует.

Система устройства ценового графика все же была найдена и стала носить название «Геометрия частей». В реальной действи­тельности «Геометрия частей» использовалась в техническом ана­лизе с его первых шагов в конце XIX — начале XX в., но в неявном виде. Через полвека эта концепция нашла подтверждение на уров­не теоретической математики.

Идея «Геометрии частей» состоит в том, что многие природ­ные явления, которые некоторыми учеными считались хаотичными, на самом деле таковыми не являются. Они, эти явления при­роды, просто подчиняются особому виду геометрии, геометрии природы. В природе основой произвольного предмета часто слу­жит не обыкновенная прямая, а определенная форма, состоящая, например, из отрезков, окружностей и т.д.

Таким образом, технический анализ нашел сильного союзника в лице теоретической математики и обрел возможность сформу­лировать следующие положения: можно прогнозировать цены для всех рынков и любых временных интервалов от минуты до несколь­ких лет, используя одни и те же методики.

Способы представления информации. Технический анализ стро­ится на основании графического анализа информации о движе­нии рынка. Эта информация представляется в виде графиков-чар-тов.

Современные аналитики и трейдеры используют четыре основ­ных типа чартов:

• линейные чарты;

• гистограммы (диаграммы);

• крестики-нолики;

• «японские свечи».

Выбор вида графики зависит от объема информации. Линейный чарт представляет собой ломаную кривую, которая соединяет точечные данные цены акции (рис. 9.1).

Рис. 9.1. Линейный чарт

Каждая точка линейного графика может представлять собой уровень цены, на котором закрылся или открылся данный торговый день, либо усредненное значение всех ценовых колебаний за обусловленный период. Какова роль линейных чартов для современного трейдера? Линейными чартами пользуются в тех случаях, когда нет достаточной информации для построения диаграммы (рис. 9.2). Рассмотрим гистограмму.

Рис. 9.2. Столбиковая диаграмма

По оси абсцисс откладывается время (дни), по оси ординат — цена ценной бумаги. Для построения гистограммы проводится вер­тикальная линия между высшей и низшей ценой рассматриваемо­го периода. Каждая вертикальная линия на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Верхняя точка линии — самое высокое значение цены за день, нижняя — самое низкое зна­чение цены. Перпендикулярные линии слева и справа означают цену открытия и цену закрытия соответственно (рис. 9.3).

Чтобы получить более наглядную картину движения цены ак­ций, можно соединить цены закрытия или цены открытия прямы­ми линиями.

Используя график крестики-нолики, специалист задает себе шаг ишенения цены (фильтр), который он регистрирует только в том случае, если изменения, например, больше 10 руб. Если цена ак­ции изменилась менее чем на 10 руб., то инвестор не принимает то изменение в расчет и оно не отражается в диаграмме, если если более чем на 10руб. – оно отражается в диаграмме, причем если цена выросла, то отметка делается Х, если уменьшилась, то 0.

«Японские свечи» (рис 9.4). Графическое отображении цен можно сделать еще более информативным и наглядным, если цены в течении дня предствалять не вертикальным отрезком (чартом), а цилиндром черного и белого цвета с вертикальными отрезками вверху и внизу.

Для построения свечи требуется те же данные, что и для гистограммы. свеча отличается от гистограммы формой. В промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник, который называют телом свечи. Вертикальные отрезку сверху и снизу называются тенями. Тело свечи закрашиваются по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. Белый цвет (т.е. свеча-пустая) используется в том случае, если цена закрытия выше, чем открытия. В противоположном случае тело свечи закрашивается черным цветом.

В течении торгового дня свечи на экране компьютера будут пульсировать – тело свечи будет менять длину и цвет, а тени – появляться и исчезать. Это позволяет выявить тенденции, преобладающие на рынке – «бычьи» или «медвежьи». По размеру тела можно различать полноценные свечи и доджи (кресты), у которых цены закрытия и открытия близки или равны между собой.

Понятие ценового тренда. Уровни сопротивления и поддержи.

Цель технического анализа состоит в определении направления тренда, момента усиления или перелома. Тренд в техническом анализе – это преобладающее направление движения цен за определенный период. Однако цены никогда не движутся строго по прямой, ценам присуща нестабильность, которая приводит к скачкообразному, ломаному движению. Чтобы выяснить, насколько значимо каждое изменение направления движения цен, является ли оно коррекционным или эти изменения все-таки смена тренда, необходимо ввести понятия, как уровень поддержки и уровень сопротивления (рис. 9.5)

Под уровнем поддержки понимается уровень цен, при достижении которого цены имеют возможность останавливать падение или вернуться в более высокое положение. Уровень сопротивления - это уровень, преодолеть который при данном положении цены не могут.

Линию сопротивления и линию поддержки можно получить, динамично соединяя моментные уровни. Обе эти линии не обязательно должны быть прямыми и горизонтальными. Линия сопротивления и линия поддержки – это линии тренда.

Линии сопротивления и поддержки сохраняют свою форму до тех пор, пока не происходит кардинального изменения тренда. Когда цена пробивает линии сопротивления или поддержки, это означает изменение направления тренда. Таким образом, пробой линии сопротивления говорит о ярко выражено «бычьем» тренде , а пробой линии поддержки – о четко выраженном «медвежьем» тренде. Основной тренд – направление движения цен по линии тренда и коррекции-движение, которое направлено против линии тренда.

Теория Доу — одна из самых ранних попыток описать фондо­вый рынок. На основе этой теории развивались практически вес методы технического анализа. Сам термин «теория Доу» возник уже после смерти ученого в 1902 г., когда Уильям Гамильтон сис­тематизировал принципы Доу и организовал их в то, что сейчас называется теорией Чарльза Доу.

Основные принципы теории Доу.

1. Движения индексов учитывают все.

Практически здесь речь идет об индексах Доу—Джонса. Предаюлагается, что в индексе уже учтена вся информация, известная рынку на каждый день. Более того, все реальные ожидания рынка выражены в текущих ценах. Любая информация и любые события быстро поглощаются рынком и преобразуются в ценовые движения.

2. Рынок имеет три тренда.

Доу делил тренды по времени развития на первичный, вторичный и малый. Эти тренды он сравнивал с приливами и рябью m море. Главный тренд, или первичный, подобен приливу. Вторичные тренды — это волны, которые разбиваются о берег, заходя не много дальше при приливе и теряя часть береговой поверхности при отливе. Малые движения подобны ряби на поверхности воды Они представляют собой третий тренд.

Первичный, или главный, тренд длится, как правило, от года до нескольких лет. Вторичный, или промежуточный, тренд длится от трех недель до нескольких месяцев и является коррекцией главного тренда, составляя при этом от одной трети до двух третей последнего движения в основном направлении. Трудность в рас­познавании видов трендов состоит в выборе точки отсчета и правильного позиционирования тенденций, что и определяется субъективным взглядом аналитика. Главный тренд имеет три фазы.

«Бычий» рынок. Первая фаза начинается в основном после про­должительного падения цен, когда эта тенденция уже себя не про­являет, но рынок еще находится в крайне неустойчивом состоя­нии. В это время большинство операторов рынка теряют интерес к покупке акций и объем торговли резко падает. Однако некоторые операторы начинают осторожно покупать, полагая, что возмож­ности падения цен уже исчерпаны. Вначале процесс покупки за­трагивает акции только крупных компаний, затем и более мелких. Цены начинают подниматься.

Вторая фаза — к процессу покупок подключается огромное коли­чество операторов рынка, которые заметили перспективу роста цены при возрастающих объемах продаж. Рост становится устойчивым.

Третья фаза, наконец, вступает в силу, привлекая на рынок широкие слои инвесторов. В это время профессионалы начинают продавать акции, которые моментально скупаются мелкими вклад­чиками. Последние стремятся принять участие в дележе пирога, не подозревая, что рост цен уже закончился и скоро начнется их падение. Объемы продаж падают, и наконец, начинается паника, которая неизбежно приводит к перегреву и крушению рынка.

«Медвежий» рынок. Первая фаза начинается в конце третьей фазы «бычьего» тренда. Профессионалы покидают рынок, доходы падают, частные инвесторы находятся в подавленном состоянии из-за того, что рынок не оправдывает их ожиданий.

Во второй фазе самое большое воздействие на рынок оказыва­ют спекулянты, которые спровоцировали панику. Покупателей ста­новится все меньше, а количество желающих продать постоянно возрастает. Цены падают практически мгновенно. В третьей фазе никакие слухи уже не воздействуют на состояние рынка. Именно и этой последней фазе профессионалы начинают покупать ценные Оумаги. В этот момент начинается первая фаза роста.

3. Принцип подтверждения.

3.1. Два индекса должны подтверждать друг друга. Первоначально имелись в виду индустриальный и транспорт­ный индексы Доу-Джонса. Доу дал серьезное экономическое обо снование такому положению. Ряд специалистов считают, что мож­но обобщить этот вывод Доу и для других рынков. Данное поло­жение означает, что никакой очевидный сигнал не может быть принят, если он произведен единственным индексом. Тренды как минимум двух индексов должны быть сломаны в одном и том же направлении, чтобы сигнализировать об изменении тенденций.

3.2. Объем торговли должен подтверждать тренд.

Доу признавал объем вторичным, но весьма важным факто­ром, влияющим на движение цены. При возрастающем главном тренде объем увеличивается, когда цены растут, и снижается, ког­да они падают. Если объем не подтверждает тенденцию, то вывод о тренде неправилен либо новая тенденция еще не определилась.

3.3. Должны использоваться только цены закрытия.

Доу не обращал никакого внимания на внутридневные коле­бания цен. Поскольку концепция основана на долгосрочных дви­жениях, внутридневные колебания никак не воздействуют на ре­зультаты.

3.4. Тренд будет действовать, пока не подаст очевидных сигна- лов о развороте.

Этот принцип является основным при определении трендов вообще, но и наиболее критикуемым принципом теории Доу.

В целом же теория Доу не только техническая, но и психоло­гическая, позволяющая в какой-то мере прогнозировать фондо­вый рынок. Многие положения теории Доу легли в основу большинства современных методик, которые могут быть использованы не только на рынке акций.