30. Доверительное управление государственным имуществом

Все акционерные общества с государственным участием следует разделить на две группы:

1. Акционерные общества, государственный пакет акций которых целесообразно реализовать в ближайшее время (в течение года) путем его продажи.

В этом случае усилия государственных органов должны быть направлены на поиск институционального инвестора и рост курсовой стоимости акций. В ряде случаев целесообразно пойти на предпродажную санацию акционерных обществ.

2. Акционерные общества, государственный пакет акций которых целесообразно сохранить в течение относительно длительного времени за государством.

Основная цель государственных органов в этом случае состоит в обеспечении устойчивой, работы предприятия, развитии целевой производственной деятельности, получении существенных дивидендов на акции при условии направления необходимой части прибыли на развитие и модернизацию производства. Необходимо поддерживать стабильную, умеренно растущую курсовую стоимость акций, по возможности не допуская спекулятивно резких изменений ее величины.

Важно не допустить захват контроля над АО какой-либо группой акционеров. Представителю государства целесообразно объединиться для солидарного голосования по принципиальным для акционерного общества вопросам с каким-либо влиятельным акционером, интерес которого в значительной степени совпадает с интересом государства.

Важным фактором привлечения денег в бюджет и инвестиций на предприятия должна стать переоценка их основных фондов и связанное с этим увеличение уставного капитала. Существуют две возможных стратегии действий:

а) Осуществить вторичную эмиссию акций с последующей их продажей. Это позволит увеличить доход бюджета, однако следует учитывать опасность переполнения фондового рынка из-за появления на нем дополнительного количества акций эмитента, что может резко снизить курсовую цену акций. Но следует учитывать уменьшение доли государства, чреватое возможной утратой необходимой степени контроля за деятельностью акционерного общества. Или как вариант - включение земельных участков под предприятиями в уставный капитал в качестве вклада государства с последующим выпуском дополнительного пакета акций и их постепенной продажей. Возможен также и выпуск государственных конвертируемых облигаций, обеспеченных залогом находящихся в федеральной собственности акций привлекательных акционерных обществ, с размещением их среди физических и юридических лиц.

б) Не выпуская дополнительные акции, увеличить номинал акций пропорционально увеличению уставного капитала. Поскольку в этом случае номинал достигнет значительной величины, может оказаться целесообразным дробление акций до стандартного номинала. Такой способ применяется, если государству невыгодно существенно изменять сложившуюся структуру акционеров предприятия.

Институт представителей государства в органах управления АО возник вследствие того, что в руках государства сосредоточилось значительное число пакетов акций.

Классификация российских смешанных предприятий

1. Ограниченное число предприятий особого значения, список которых должен утверждаться Правительством РФ. В органы управления которых следует вводить руководителей Госкомимущества РФ, РФФИ и отраслевых министерств.

2. Те, где контрольный пакет акций принадлежит государству. Государство в лице своих представителей присутствует на всех уровнях управления: участвует в общих собраниях, заседаниях совета директоров, назначает генерального директора.

3. Предприятия, в которых государству принадлежит значительный (более 10%) пакет акций. Тут возможно и применение внешнего траста на конкурсных условиях.

4. Предприятия с незначительным госпакетом акций. Передавать такой пакет в доверительное управление другим владельцам акций, получая фиксированный процент от оборота.

Наиболее перспективной основой управления долями госсобственности на смешанных предприятиях является передача государственных акций в доверительное управление непосредственному руководству акционированных предприятий, назначаемому по контракту, - "контрактная система". Эффективность подобной системы определяется взаимоувязкой личной мотивации управляющего к достижению поставленной цели, и необходимой для этого автономии.

Претендент представляет на конкурс собственный инициативный бизнес-план развития предприятия: технического перевооружения, структурной перестройки производства. По итогам конкурса выявляется победитель, с которым в соответствии с позициями его предпринимательского проекта заключается контракт о назначении на должность руководителя АО. Главным содержанием проектов должно быть оживление деятельности предприятия на базе его реструктурирования и реконструкции. Обычно при равнозначности представленных проектов приоритет отдается представителям нынешней администрации бывших госпредприятий.

С победителем заключается контракт как с генеральным директором АО. Контракт заключается от имени собрания акционеров АО на основании протокола решения конкурсной комиссии. Гендиректор в свою очередь заключает контракты с прочими управляющими высшего и среднего звена, как линейными, так и функциональными, самостоятельно подбирает управленческую команду.

Руководителю государственного АО, назначенному по контракту, устанавливается система вознаграждения, четко стимулирующая выполнение им предпринимательского проекта.

Принципы мотивации руководителя:

• априорное (по условиям контракта) регулирование условий вознаграждения.

• использование мотивационных механизмов, действующих автоматически и не требующих больших издержек по контролю за оппортунистическим поведением (кроме ежегодных ревизий и отчетности).

• система опциона – необходим специальный механизм нацеливания деятельности менеджеров на обеспечение долгосрочного успеха компании.

• направленность стимулирования на результативное доведение начатого дела (предпринимательского проекта) до конца

• самые высокие стимулы (они должны превышать западные стандарты).

Первый уровень вознаграждения связан с выплатой должностного оклада. Ориентиром для установления его размера может служить заработок руководителей соответствующего профиля и ранга в коммерческих структурах.

Связь доходов руководителя с достижением конечного результата осуществляется через систему опционов, используемых либо в случае дальнейшей приватизации предприятия, либо при размещении вторичной эмиссии акций.

Генеральному директору АО на величину 10% уставного капитала выдается опцион на право безвозмездного приобретения соответствующего количества обыкновенных акций.

1) при неудаче предпринимательского проекта или банкротстве предприятия опционы "А" и "Б" аннулируются;

2) величина этих опционов должна быть единой для всех предприятий либо формироваться по единым правилам;

3) для коллективных контрактов опционы "А" и "Б" предоставляются группе руководства в целом и распределяются между ее членами.

Органы государственного управления не вмешиваются в деятельность предприятия, сохраняя, однако, право вето по таким ключевым вопросам, как внесение изменений и дополнений в устав, принятие решений относительно изменения организационно-правовой формы, ликвидации и приватизации предприятия.

Достоинством контрактного механизма – он приспособлен к организационно-правовой структуре обычных АО, и легко трансформируется в иные формы бизнеса.