2.3. Определение силы воздействия операционного рычага

Операционный рычаг выражает чувствительность прибыли от продажи к изменению объёма продаж. Его величина зависит от доли постоянных расходов в структуре расходов организации. Операционный рычаг выражает коммерческий риск предприятия. Коммерческий риск – это неопределенность, связанная с получением прибыли и обусловленная двумя факторами: изменением объемов продаж продукции и уровнем условно-постоянных расходов. Постоянные расходы отражают эффективность управления хозяйственной деятельностью.

Если в издержках предприятия высока доля постоянных затрат, то при снижении выручки от реализации эти издержки будут значительно уменьшать значение чистой прибыли, а, следовательно, коммерческий риск будет высок.

Для определения силы воздействия операционного рычага (СВОР) воспользуемся промежуточным финансовым результатом – валовой маржой (ВМ) или маржинальным доходом, которая вычисляется следующим образом:

ВМ = Выручка от реализации – переменные затраты

Максимизация валовой маржи является одной из главных целей финансового менеджмента, т.к. именно она является источником покрытия постоянных затрат и формирования прибыли. Тогда,

СВОР = ВМ/Прибыль

Операционный рычаг показывает %-ое увеличение прибыли до налогообложения при 1%-ом увеличении маржинального дохода.

Чем выше удельный вес постоянных расходов, тем больше величина операционного рычага, тем выше коммерческий риск предприятия.

Чистая прибыль изменяется непропорционально изменению объёмов производства и финансового менеджера интересует эта степень непропорциональности, т.е. как изменение объёмов производства на 1% отразится на изменении чистой прибыли (на сколько процентов изменится).

Значение выручки от реализации в точке безубыточности называется порогом рентабельности. При таком доходе предприятие не имеет убытков, а маржинального дохода хватает на покрытие постоянных затрат. Точка безубыточности (количество производимой и реализуемой продукции) может рассчитываться так:

1) ТБ = (Порог рентабельности данной продукции)/(Цена еди­ницы продукции);

2) ТБ = (Постоянные издержки)/(Цена единицы - перемен­ные издержки на единицу) (в натур.ед.)

ПР= Постоянные затраты : Валовая маржа в относительном выражении к выручке (в ден.ед)

Если фирма производит не­сколько видов продукции и постоянные издержки покрывают потреб­ности производства всех видов, то второе выражение для расчета точки операционной безубыточности конкретного вида продукции (напри­мер, продукции А) должно быть изменено следующим образом:

ТБ = Q*A = (пост. затраты)*(удельный вес продукции А в реализационном доходе)

(Цена единицы продукции А - перемен­ные издержки на единицу А)

Запас финансовой прочности (ЗФП) = Выручка от реализации – ПР = выручка от реализации

СВОР

Или ЗФП= 1/СВОР (в относительных единицах),

или ЗФП=100/СВОР (в %-х)

Для операционного анализа име­ет смысл расчет запаса финансовой прочности в процентах от факти­ческого реализационного дохода. Например, если запас финансовой прочности составляет 20%, то фирма не перейдет в категорию убыточ­ной при снижении реали­зационного дохода в пределах 20%.

При снижении выручки от реализации эффект операционного рычага возрастает и имеет максимальное значение при объемах производства, близких к точке безубыточности. Увеличение объема производства будет приводить к снижению СВОР, при уменьшении удельного веса постоянных затрат сила будет снижаться до значения, близкого к единице. При отсутствии постоянных затрат СВОР будет равен 1 (1% изменение выручки приводит к 1%-му изменению чистой прибыли).

В наибольшей степени операционный рычаг связан с технологическими особенностями производства. Электронная промышленность, телекоммуникации, авиакомпании, нефтедобывающие и перерабатывающие предприятия имеют большую долю внеоборотных активов и высокую долю постоянных затрат.