Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Методичка Макроекономіка.doc
Скачиваний:
7
Добавлен:
04.05.2019
Размер:
1.87 Mб
Скачать

Економічні ситуації та ділові ігри Завдання 1.

При вільному утворенні валютний курс є наслідком взаємодії попиту та пропозиції валюти:

а) назвіть економічні операції, в результаті яких збіль­шується (зменшується) пропозиція на ринку валюти;

б) проаналізуйте, за яких умов зростає попит на валюту;

в) поясніть, які зрушення кривої пропозиції чи попиту на валюту викликають ревальвацію;

г) дослідіть, які зрушення кривої попиту чи пропозиції валюти викликають девальвацію.

Завдання 2.

Як відомо, співробітництво України з МВФ викликає неоднозначну оцінку економістів і політиків. На основі таблиці фінансування поточного рахунку платіжного балансу України за рахунок кредитів МВФ (Див.: Галабуда Г. Україна і МВФ: досвід і перспективи співпраці // Економіст. – 2003. – №8) визначити позитивні загальноекономічні результати, і негативні наслідки.

Завдання 3.

Які економічні наслідки стабільності гривні, яка утримується впродовж 2000-2002 рр.? Як це сприяє розвитку економіки і іншим позитивним тенденціям?

Завдання 4.

Які основні заходи, здійснені НБУ, сприяли лібералізації валютного ринку?

Тема 20: Міжнародний ринок капіталу Методичні поради

Приступаючи до вивчення даної теми необхідно, перш за все, чітко уяснити місце міжнародного ринку капіталу у структурі світового фінансового ринку, його структуру та основні тенденції розвитку. Відповіді на ці питання студент отримає, ознайомившись із матеріалом, викладеним у вступі та першому питанні теми. Отримуючи відповідь на ці питання, зверніть увагу на економічну, функціональну та інституційну суть міжнародного ринку капіталу. Основними сегментами міжнародного ринку капіталує міжнародний кредитний ринок (ринок середньо- і довгострокових боргових зобов‘язань) і ринок цінних паперів. Суттєвою ознакою розвитку міжнародного ринку капіталу є формування і високі темпи розвитку євроринку капіталу. З цих позицій міжнародний ринок капіталу поділяється на класичний ринок і євроринок капіталу. Однією із важливих тенденцій розвитку міжнародного ринку капіталу є зміна його географічної структури. В лекції наведено аргументований доказ того, що доля розвинених країн в цьому ринку зростає, а країн, що розвиваються відповідно зменшується.

В другому питанні розглянуто суть, структуру роль та механізм функціонування кредитного ринку. Кредитний ринок складається з двох сегментів: ринку банківських кредитних зобов‘язань і боргових цінних паперів.

Формою руху банківських зобов‘язань є міжнародний кредит, який надається на загальновідомих принципах. В лекції наведено класифікацію міжнародного кредиту за різними ознаками. Нині найбільш розповсюдженим видом позик є синдиковані європозики, які надаються на умовах “роль-овер” (плаваючої процентної ставки). Характерною ознакою розвитку міжнародного ринку банківських кредитних зобов‘язань є поступове переключення із кредитних форм надання позики на випуск цінних паперів (процес сек‘юритизації).

Складовою частиною міжнародного ринку капіталу є ринок цінних паперів. Визначення суті, складу, структури та механізму функціонування цього ринку є предметом третього питання теми.

В економічний літературі немає єдиної думки щодо суті міжнародного ринку капіталу. Найбільш вдалим є таке визначення: є міжнародний ринок цінних паперів – це ринок, на якому відбувається торгівля цінними паперами між нерезидентами та торгівля фондовими цінностями, вираженими не в національній валюті. Суб‘єктами цього ринку є емітенти, інвестори та посередники, а об‘єктом – цінні папери. Відповідно до видів цінних паперів цей ринок складається з двох сегментів: міжнародного ринку середньо- і довгострокових боргових цінних паперів (облігацій і середньострокових нот та міжнародного ринку титулів (прав) власності (акцій і депозитарних розписок). Міжнародні цінні папери можуть бути двох видів: іноземні цінні папери і європапери. А отже міжнародний ринок цінних паперів складається з ринку іноземних цінних паперів і ринку європаперів.

Цінні папери проходять дві фази „життя”: емісія і первинне розміщення та вторинне розміщення. Відповідно до цього розрізняють первинний та вторинний ринки цінних паперів. Основною організаційною формою ринку цінних паперів на вторинному і частково на первинному ринку цінних паперів є фондова біржа, яка виконує низку функцій, основними з яких є: посередницька, індикативна, регулятивна, контрольна.

Міжнародний ринок боргових цінних паперів складається з двох сегментів: міжнародного ринку облігацій і міжнародного ринку середньострокових нот.

На міжнародному ринку капіталу обертаються міжнародні облігації, єврооблігації та глобальні облігації, які представляють окремі сегменти міжнародного ринку облігацій. При цьому на іноземні облігації припадає 25%, а на єврооблігації – приблизно 75% ринку єврокапіталів. Студенту необхідно звернути увагу та засвоїти переваги єврооблігацій перед іноземними облігаціями. В лекції приводиться коротка характеристика окремих видів єврооблігацій.

В процесі розвитку ринку міжнародних облігацій на міжнародному ринку боргових цінних паперів в середині 90-х років ХХ ст. з‘явився новий фінансовий інструмент – середньострокові євроноти. Цей фінансовий інструмент передбачає багаторазову емісію боргових зобов‘язань в рамках заздалегідь визначеної програми випуску цінних паперів. Ці програми є одним з найгнучкіших інструментів фінансування на міжнародному ринку позикового капіталу. Студенту необхідно ознайомитися та засвоїти механізм функціонування ринку середньострокових євронот.

Важливою складовою міжнародного ринку цінних паперів є міжнародний ринок титулів (прав) власності, який складається з двох сегментів: ринку акцій та ринку депозитарних розписок. Ринок акцій в свою чергу складається із ринку іноземних акцій та ринку євроакцій.

Розміри міжнародного ринку акцій значно менші порівняно з міжнародним ринком боргових цінних паперів (облігацій). При цьому на внутрішньому ринку серед національних інвесторів розміщується акцій в 3-5 раз більше, ніж на зовнішньому ринку. Це пов‘язано з тим, що національні законодавства окремих країн передбачають більш сприятливі умови для національних компаній, ніж для іноземних, забороняють іноземним інвесторам купляти акції місцевих фірм.

На міжнародному ринку обертаються іноземні акції і євроакції. Перші випускаються корпорацією-нерезидентом на фондовий ринок іншої країни, другі – пропонуються для продажу одночасно на кількох національних фондових ринках.

Нині вихід емітентів акцій на міжнародний ринок відбувається переважно у формі депозитарних розписок, які є субститутом акцій іноземних компаній. В лекції наведена характеристика окремих видів депозитарних розписок та механізм їх функціонування.

Важливо звернути увагу на те, що ¾ світового обсягу розміщення титулів власності припадає на розвинені країни. При цьому доля цих країн в міжнародному ринку титулів власності зростає, а країн, що розвиваються відповідно зменшується.

Засвоєння суті даної теми забезпечується глибоким розумінням таких економічних категорій: міжнародний фінансовий ринок, міжнародний ринок капіталу, міжнародний кредитний ринок, міжнародний ринок цінних паперів, міжнародний ринок банківських кредитних зобов‘язань, міжнародний ринок боргових цінних паперів, міжнародний ринок титулів (прав) власності, титули власності, євроринок, євровалюта, міжнародний кредит, синдиковані єврокредити, роля-оверний кредит, сек‘юритизація, емітенти, інвестори, посередники, облігації, євронота, акція, депозитивна розписка, іноземні цінні папери, європапери, первинний ринок цінних паперів, вторинний ринок цінних паперів, біржовий ринок цінних паперів, позабіржовий ринок цінних паперів, фондова біржа, єврооблігація (євробонди), іноземна облігація, глобальна облігація, багатовалютна облігація, паралельні облігації, урядові єврооблігації, програма середньострокових євронот, іноземна акція, євроакція.

Самостійного поглибленого вивчення вимагають наступні проблеми:

  1. Оцінка кредитного ризику і рейтинг на міжнародному ринку облігацій.

  2. Еволюція міжнародного ринку акцій.

  3. Міжнародні індекси акцій.

  4. Міжнародний фінансовий лізинг.

При опрацюванні цих проблем пропонуємо звернутися до таких джерел:

  1. Боринець С.Я. Міжнародні фінанси: Підручник. – К.: Знання-Пресс, 2002. – С. 73-75.

  2. Міжнародні фінанси: Підручник / За ред. О.І. Рогача. – К.: Либідь, 2003. – С. 200-203, 231-239, 255-259.