66. Охарактеризовать показатели доходности облигаций.

1.Абсолютные показатели доходов.

Облигации отличаются от других ц.б. тем, что по ним устанавливается заранее определенный доход, который называется купонной ставкой. Купонная ставка(i_к) представляет отношения дохода облигации(Д_к ) к ее номиналу(Р_н), выраженное в %. i_к = Д_к/ Р_н

Доходы по облигациям м.б. в виде дохода с купона текущего дохода с учетом срока погашения. Облигации на рынке могут продоваться по ст-ти ниже или выше номинальной. Если облигации продается по цене ниже номинальной , то она продается с премией. инвестор имеет прибыль

Размер скидки или премии может измеряться в рублях или в % от номин. цены.

Если облигация куплена по цене ниже номинальной, то инвестор имеет прибыль за счет разницы цены, т.е. допл. Доход (Д), который определяется:

Д= Р_н -Р_пр

Где Р_н – цена погашения облигации; Р_пр – цена приобретения облигации.

Если же облигация куплена по стоимости выше номинальной ( с преимей), то инвестор при погашении облигации несет убыток.

Совокупный доход (Д_с) по облигациям в абсолютном выражении равен сумме купонного дохода (Д_к) и дохода( убытка)от курсовых разниц, т.е. допол.дохода( убытка): Д_с= Д_к -+Д

Годовой куп. Доход определяется: Д_к=( i_к *Р_н)*100.

Бескупонная облигация обеспечивает доход в виде разницы между номиналом и ее рыночной ценой.

Доход и рыночная цена бескупонной облигации выражаются в денежных измерителях и не дают полного представления насколько эффективно инвестор вкладывает свои средства. Для этих целей служит показатель доходности облигации: i=((100-P)*365) /р*t, где Р – рын. цена обл. t – кол-во дней от момента до момента погашения.

2.Относительные показатели доходности облигаций. К_д = К_д.г./ Р_пр. Где К_д.г.- годовой купонный доход; Р_пр.- рын.цена.

Этот показатель иначе называется текущим уровнем доходности и не учитывает ст-ти облигации при погашении и срока до погашения.

Доходность с учетом срока погашения =  Д_к -+Д / Р_пр

Средневзвешенная доходность определяется по формуле: (Д)= ∑i_{i *}S_i/∑S_i. Где i_i- доходность с учетом погашения i сделки. S_i – объем сделки в рублях.

При погашении гос. Долгосрочных облигаций с купонным доходом владельцы получают номин. ст-ть облигации и купонный доход в % от номин. ст-ти облигации. Величина куп. Дохода определяется: Д_к=(i_к *Р_н*t)/365*100, где

i_к – процентная ставка по купону. Р_н – номин. ст-ть облигации; t- продолжительность купонного периода.

67. Охарактеризовать показатели доходности акций

Доходы по акциям выступают в форме дивидендов. Дивиденды – доход, который получают владельцы акций за предоставление в распоряжение акционерных компаний денежных средств. Доход в форме дивидендов образуется в результате распределения прибыли акционерных предприятий. Размер дивиденда зависит от уровня дивидендов и от количества акций. Иными словами, дивиденды – это часть чистой прибыли акционерной компании, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер.

Акции имеют номинальную балансовую и курсовую стоимость.

Номинальная стоимость (N) – это указанная на акции цена, по которой она продается при первичном размещении капитала.

Балансовая стоимость (Р_б) определяется как отношение совокупных средств акционеров (К) к количеству акций, находящихся в обращении (А).

Р_б = К/А

Курсовая стоимость (цена) акции (Р_к) – стоимость, по которой реально продается и покупается акция на рынке. Она прямо пропорциональна величине выплачиваемого по акции дивиденда (Д) и обратно пропорциональна банковской ставке (r)

Р_к = N * Д /r

Для характеристики доходности акций используется ряд показателей:

1. Сумма дивидендов – это выплата акционеру части прибыли в расчете на одну акцию: Сумма дивидендов = Чистая прибыль, распределяемая по акциям / Число акций.

2. Норма дивиденда – это отношение суммы дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости акции: Норма дивиденда = Сумма дивиденда / Номинальная стоимость акции (N).

3. Ставка доходности, или коэффициент дивидендной отдачи – это отношение суммы дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости акции: Ставка доходности = Сумма дивиденда / Рыночная стоимость акции (Р). Ставка доходности – один из важнейших показателей качества ценных бумаг. Норма дивиденда и ставка доходности выражаются в процентах.

4. Уровень чистой прибыли (ЧП) – отношение суммы доходов за период владения акцией с учетом изменения ее рыночной цены к номинальной стоимости акции: Уровень ЧП = (Сумма дивидендов за весь период + Изменение реакции за этот период) / Номинальная стоимость акции (N).

Доходность акции формируется под влиянием 2 факторов:

- получение доходов (суммы дивиденда);

- разницы между курсовой ценой и ценой приобретения акции.

5. Действительная стоимость акции – это ее стоимость, которая учитывает сумму дивидендов и требуемый уровень прибыльности: Действительная стоимость акции = Сумма дивидендов / Требуемый уровень прибыльности. Требуемый уровень прибыльности = Безопасный уровень прибыльности + Плата за риск.

Акционерное предприятие для выплаты дивидендов расходует не всю прибыль, а часть. Часть прибыли, которая осталась, идет на дальнейшее развитие предприятия, которое в будущем может потенциально увеличить доход инвесторов. С учетом этого Действительная стоимость акции = [Сумма дивидендов * (1 + Предполагаемый ежегодный рост дивидендов(К))] / (Требуемый уровень прибыльности - К)

6. Коэффициент платежеспособности – характеризует долю дохода акционерного предприятия, которые оно выплачивает в виде дивидендов: Коэффициент платежеспособности = Сумма дивиденда на одну акцию / Доходы акционерного предприятия на одну акцию.

7. Коэффициент дивидендного покрытия – показывает во сколько раз доходы акционерного предприятия превышают общую сумму выплаченных дивидендов. Коэффициент дивидендного покрытия = Доходы акционерного предприятия / Общая сумма выплаченных дивидендов.

8. Коэффициент доходности – характеризует размер дохода, который получает владелец акции в процентах от рыночной цены акции: Коэффициент доходности = Сумма дивиденда на одну акцию / Рыночная цена акции (Р) * 100%.

9. Ликвидность – это способность акций быстро без потерь в цене превращаться в деньги. Чем выше коэффициент ликвидности, тем выше ликвидность акции.