Вопрос 35. Формирование таблицы движения денежным средств.

Оценка финансовой состоятельности бизнес-плана основывается на трех финансовых формах, называемых базовыми формами финансовой оценки: таблице финансовых результатов; таблице движения денежных средств; прогнозном балансе.

Указанные формы в целом соответствуют аналогичным формам финансовой отчетности, используемым в России и других странах. Ос­новное отличие базовых форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в том, что первые представляют будущее, прогнозируемое со­стояние предприятия.

Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому интервалу планирования. При этом могут быть рассчитаны самые раз­личные показатели финансовой состоятельности, проведена оценка лик­видности, выполнен анализ источников финансирования бизнес-плана и др

Все три базовые формы основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном виде, но со своей, отличной от двух других, точки зрения. Так, для владельцев (акционе­ров) предприятия наибольший интерес представляет таблица финансо­вых результатов, тогда как для кредиторов более важными являются таблица движения денежных средств и прогнозный баланс.

Движение денежных средств или Cash Flow (дословно "денежный поток")отражает информацию, характери­зующую операции, связанные, во-первых, с образованием источников финансовых ресурсов, а, во-вторых, с использованием этих ресурсов. В качестве источников средств в бизнес-плане могут выступать: увеличе­ние собственного капитала (за счет эмиссии новых акций); увеличение задолженности (получение займов или кредитов); выручка от реализа­ции продукции и прочие доходы.

Основные направления использования денежных средств связаны, во-первых, с инвестициями в постоянные активы и на пополнение обо­ротного капитала, во-вторых, с осуществлением текущей производст­венной деятельности, в-третьих, с обслуживанием внешней задолженно­сти (уплата процентов и погашение кредита), в-четвертых, с бюджетны­ми расчетами (налоговые платежи) и, наконец, с выплатой дивидендов.

Важным моментом при формировании таблицы движения денеж­ных средств является то, что в качестве оттока средств выступают не все текущие затраты, а только операционные расходы и процентные плате­жи. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств предпри­ятия. Напротив, накопленный износ постоянных активов - это один из источников финансирования развития предприятия. Отсюда вытекает один из простейших способов оценки объема свободных денежных средств, которыми располагает предприятие: он равен сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений за установленный промежу­ток времени.

Следует обратить внимание на то, что погашение внешней задол­женности осуществляется за счет свободных денежных средств, а не из прибыли, т. е. наличие прибыли не является единственным критерием успешного развития предприятия.

Кроме того, все поступления и платежи в таблице движения денеж­ных средств отображаются в периоды времени, соответствующие фак­тическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени за­держки оплаты за реализуемую продукцию, времени задержки платежей за поставки материалов и сырья, условий реализации продукции (в кре­дит, авансовым платежом), а также условий формирования производст­венных запасов.

Таблица движения денежных средств является основным докумен­том, предназначенным для определения потребности в капитале, выра­ботки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эф­фективности инвестиций. Практически сроком окупаемости проекта будет считаться тот плановый период, когда аккумулированная сумма денежного потока станет равна сумме затрат на инвестиции.