Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Voprosy_po_investitsiam.doc
Скачиваний:
2
Добавлен:
15.04.2019
Размер:
2.36 Mб
Скачать

34. Виды доходности для оценки эффективности инвестиций в акции.

Номинальная стоимость акций – стоимость указанная на бланке акции, характеризующая долю УК которая приходиться на одну акцию в момент учреждения предприятия.

Эмиссионная стоимость акций – цена акций по которой эмитируется, т.е. размещается на первичном рынке.

Первичный рынок – фондовый рынок, вторичный – вне фондового рынка.

Курсовая цена акций – цена, которая складывается на вторичном рынке, который складывается из спроса и предложения.

Различают обыкновенные (простые) и привилегированные акции. Обыкновенные акции одного эмитента должны иметь единую номинальную стоимость и предоставляют акционерам одинаковый объем прав, в т.ч. один голос. Привилегированные акции – предоставляют преимущество их владельцам, которое выражается в первоочередном получении дивидендов, взамен этого они теряют право голоса, но не абсолютно. Максимальный их объем 25% от УК. Они могут быть разных видов, разного номинала, с разными правами.

На современном этапе существуют следующие модели оценки акций:

1. Модель нулевого роста – модель оценки финансового актива, где исходят из предположения о неизменности генерируемого им дохода.

Ро = До / i

До – текущий дивиденд

i – ставка дохода требуемая инвестором.

2. Модель постоянного роста – модель дисконтирования дивиденда предполагает фиксированную ставку роста будущих дивидендов и единую ставку дисконтирования.

Ро = D1 * (1+q)/(i-q)

D1 – величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период

q – темп роста дивидендов

i – требуемая норма доходности

Ро – модель роста

3. Модель переменного роста – модель оценки финансового актива исходя из предположения о неравномерности роста генерируемого им дохода в различный период времени.

Главная особенность данного варианта заключается в нахождении периода времени после которого ожидается, что дивиденды будут расти с постоянным темпом.

Ро = ∑Dn/(1+i)n + DN+1/(i-q)(1+n)N

N – период времени, n+1 – следующий период времени, n – количество периодов.

Для использования эффективности инвестиций в акции используют следующие виды доходности:

1) ставка дивиденда

dc = D/N*100%

D – величина выплаченных годовых дивидендов, N – номинальная цена акции.

2) текущая доходность акции

dp = D/Pp * 100%

Рр – цена приобретения.

3) текущая рыночная доходность

dp = D/Pd * 100%

Pd – текущая рыночная цена акции.

Курс акции – цена, по которой акция продается на рынке.

Ка = Цр/Цн * 100%

Цр – рыночная цена, Цн – номинальная цена.

Текущая доходность инвестированных средств в акции:

dr = D/Pp * 100%

D – дивидендный доход, Pp – цена приобретения.

Для сравнения различных ценных бумаг используют среднеквадратическое отклонение.

σ = (корень(ri-rож)2) * Pi

ri – прогнозная доходность i-го актива

rож – ожидаемая доходность, Pi – вероятность получения дохода.

Эффективность инвестиций в акции:

Э = ((Цпродаж + Д)*α – Цпок) / Цпок

α – дисконтный множитель, коэффициент приобретения.

Д – дивиденды.

35. Показатели эффективности инвестиций в облигации.

Облигация – долговое обязательство с фиксированным процентом, с помощью которого мобилизуются финансовые ресурсы на фондовом рынке.

Виды цены облигации:

1. номинальная – обозначена на бланке и обозначает сумму. которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

2. выкупная – цена по которой эмитент выкупает облигацию у инвестора по истечении срока займа (может совпадать с номиналом).

3. рыночная – цена облигации по которой она покупается и продается на рынке исходя из спроса и предложения.

Значение рыночной цены выражается в процентах к номиналу – курс облигации.

С т.з. цели инвестирования для инвестора является принципиально важным следующие виды облигаций:

1. бескупонные

2. с переменным купоном

3. с выплатой всей суммы процентов при погашении в конце предусмотренного периода ее обращения.

Для бескупонной облигации возможен расчет следующих показателей эффективности:

1) ожидаемая норма дохода инвестирования в облигации за весь период погашения:

Э= (100 – Цпокуп.)/Цпокуп. * 100%

2) номинальная доходность к погашению:

НДп = (100 – Цпокуп.)/Цпокуп. * 365/(Т – tпокуп) * 100%

Т – tпокуп - время до погашения облигации со времени покупки облигации.

3) эффективная доходность (норма доходности) за календарный год

Эдох = ((Эинв/100 + 1)t – 1)*100%

Т – количество дней (лет) до погашения облигации

t – количество дней в году

Эинв – эффективность инвестиций

Доходность облигации с переменным купонным процентом определяется:

1) ожидаемая норма дохода

НД = К/Цпокуп * 100%

К – купонный платеж

2) номинальная доходность к погашению

НД погаш. = (100 – Цпок. + Кt) / Цпок * 365/(t – tпок) * 100%

Кt – очередной купонный платеж осуществляемый в момент t.

3) краткосрочный инвестор осуществляет продажу облигаций в наиболее выгодный момент для ее погашения, должен учитывать текущую доходность облигации:

ТД = 1/(tпродаж – tпок) * (Цпродаж – Цпок)/Цпродаж

tпродаж – tпок - дата покупки и продажи облигации в днях.

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Оставленные комментарии видны всем.